2026年8月4日午前5時20分（米国東部時間）現在、原油はブレント原油ベンチマークに基づき1バレル89.81ドルで取引されている。この価格は前日朝の水準より2.43ドルの上昇を示し、1年前と比べて約20.50ドル高い水準に位置している。

原油価格を動かす市場要因

原油価格は幅広い変数によって左右されるが、根本的な動態は需要と供給にある。景気後退や武力紛争の可能性を含む地政学的リスクは、価格を急速に変動させる可能性がある。供給側で最も影響力のある主体の一つがOPEC+である。これはOPEC加盟国とロシアなどの同盟生産国で構成される連合であり、グローバルな供給を引き締めたり緩めたりする生産目標を調整する。グローバルな原油先物取引は主に米ドルで行われるため、為替市場の変動は国際的な買い手の購買力にも影響を与え、価格変動のもう一つの側面を加える。今後の価格動向について確定的な予測を下すことはできない。

原油価格からガソリン価格への波及

ガソリンスタンドでのガソリン価格は、原油価格だけを反映しているわけではない。消費者は精製、卸売流通、税金、地元のガソリンスタンドが上乗せする小売マークアップも負担している。それでも、原油は単一の最大構成要素であり続け、ガロンあたりのコストの半分以上を占めることが多い。

原油価格が上昇すると、ガソリン価格もそれに追随して上がる傾向がある。しかし、原油価格が下落する場合、ガソリン価格ははるかにゆっくりと下がることが多く、この現象は「ロケッツ・アンド・フェザーズ（ロケットと羽根）」と呼ばれることがある。

米国の戦略石油予備備蓄

米国は戦略石油予備備蓄（SPR）として知られる原油の緊急備蓄を維持している。SPRは、制裁、壊滅的な暴風雨、戦争などの危機の際にエネルギー安全保障を守るために設計されている。また、突然の供給途絶によって引き起こされる価格高騰を緩和するのにも役立つ。

同備蓄は長期的な構造的問題に対処することを目的としていない。むしろ、消費者に短期的な支援を提供し、重要産業、緊急サービス、公共交通機関を含む経済の重要な機能を維持するのに役立つ。

原油価格と天然ガス価格の連動性

原油と天然ガスは世界の主要なエネルギー源の2つであり、原油価格の大きな変動は天然ガス市場に影響を与える可能性がある。例えば、原油価格が上昇すると、一部の産業では実行可能な特定の工程において代替として天然ガスを使用するようになり、その結果天然ガスの需要が増加する場合がある。

主要な原油ベンチマーク

原油市場のパフォーマンスを評価するために、2つの主要なベンチマークが用いられている：

• ブレント原油は主要なグローバルベンチマークとして機能している。
• **ウエスト・テキサス・インターミーディエイト（WTI）**は北米の主要ベンチマークである。

ブレントは、世界の取引される原油のかなりのシェアを価格決定するため、グローバルな原油動向のより包括的な像を提供すると一般に見なされている。また、原油の歴史的トレンドを追跡するための標準的な参照基準でもある。米国エネルギー情報局（EIA）は現在、年次エネルギー見通しにおいてブレントを主要な参照基準として使用している。

原油の歴史的パフォーマンス

数十年にわたり、ブレントベンチマークは原油価格が極めてボラティリティが高いことを示している。戦争や供給削減に伴う急激な上昇があり、世界的な景気後退や供給過剰（一般的に「グラット」と呼ばれる）に続く急激な下落があった。注目すべき歴史的出来事には以下が含まれる：

• 1970年代初頭：第四次中東戦争（ヨム・キプール戦争）の際、中東の生産国が輸出を大幅に削減し、米国などに禁輸措置を課したことで、最初の大きな石油ショックが発生した。
• 1980年代半ば：需要の減少と非OPEC产油国が市場に参入したことにより、価格が下落した。
• 2008年：世界的な需要の拡大に伴い価格が急騰したが、世界金融危機とともに暴落した。
• 2020年：COVID-19のロックダウン中、原油需要がかつてない水準に急落し、価格は1バレル20ドルを下回った。

全体として、原油の歴史的パフォーマンスは決して安定していたとは言えず、戦争、景気後退、OPECの決定、エネルギー政策の変化、その他多くの要因によって大きく影響されてきた。

現在の原油価格に影響を与える要因

1バレルあたりの原油価格は主に需給動態に依存しており、これには地政学的情勢やOPEC+の決定によって形成される将来の需給に対する期待も含まれる。米国では、価格は政権の掘削政策にも敏感であり、これは将来の供給に影響を与える可能性がある。例えば、2025年にトランプ政権は北極国立野生生物保護区沿岸平原の150万エーカー以上を石油・ガスのリース用に再開放する方針を示し、バイデン政権による北極での石油掘削制限政策を転換した。

原油価格は先物市場が開いている間、継続的に更新される。先物市場は、参加者が将来の日付で原油を売買することに同意するオークションとして機能する。取引活動が続く限り、原油価格はリアルタイムで変動する。

シェールオイルの供給における役割

シェールは原油と天然ガスを含む堆積岩の一種である。シェール資源へのアクセスが拡大することで、利用可能なエネルギー供給が拡大し、全体的な生産能力を高めることで価格高騰を緩和するのに役立つ。過去10年間の米国のシェール生産の成長は、グローバルな原油市場における主要な構造的変化であり、米国の輸入への依存を減らし、グローバルな供給に対する米国の影響力を高めてきた。

原油価格の広範な経済的影響

原油が高価になると、日常的な商品のコストが上昇する傾向がある。この影響は暖房やガス公益事業などの直接的なエネルギーコストにとどまらない。物流・輸送コストも上昇し、倉庫や農場から店頭まで製品を輸送するコストが高くなるため、スーパーマーケットやその他の小売店での消費財の価格に影響を与える。この広範な波及効果のため、米連邦準備制度理事会（FRB）や欧州中央銀行（ECB）を含む中銀は、インフレ動向を評価する際の重要な要素としてエネルギー価格を注視している。

この記事は元々 Fortune.com で掲載された。