米国によるイランへの大規模な新制裁にもかかわらず、原油価格は1バレル90ドル近辺で推移しており、ホルムズ海峡通航をめぐる不確実性が市場を緊張状態に保っています。

イランに対する「史上最強の制裁」の発表は、原油価格を1バレル90ドル前後(ICEブレント)という安定的な水準から押し離す効果は比較的限定的でした。カタールとパキスタンの仲介も、これまでのところ対立する当事者を接近させるには至っていません。トランプ大統領が6月の覚書(MoU)の延長をいかなる形でも拒否した後、ホルムズ海峡通航の断続的な状況が今後数日の価格動向の主要な推進要因になるとみられます。利害関係は大きく、世界の石油消費量の約5分の1が通常ホルムズ海峡を通過するため、一時的な混乱でも湾岸地域を超えて世界の海運ルートや製油マージンに波及します。

ホルムズ合意は前進、しかし海峡は閉鎖されたまま。 イランとオマーンは暫定的な航行回廊について交渉しており、管理と収益配分で進展があったと発表しています。ただしテヘランは、ワシントンが制裁を解除し、封鎖を終了し、補償を支払うまで通航は封鎖されたままであると主張しています。

サウディの重質原油、ホルムズリスクを回避するルートを確保。 サウジアラビアの国営石油会社サウジアラムコ(TADAWUL:2222)は、ホルムズ海峡を経由せず9月積みのアラビアン・ミディアムおよびヘビー原油を少なくとも400万バレル、中国石油(PetroChina)に販売しました。ヤンブーでの積み出しが停滞する中、湾岸域内の輸送を拡大しています。この動きは、リヤドが数十年にわたり東西パイプラインと紅海ターミナルに数十億ドルを投資してきた理由を示しており、ホルムズを回避するインフラが対立局面で決定的な商業的優位性となっています。

欧州、ディーゼル急騰を受けウィンドフォール税を復活。 ドイツやスペインを含むEU6か国は、ホルムズ危機がエネルギーコストを押し上げる中、EU全体の石油ウィンドフォール利得税に関する9月の協議を求めています。開戦以来、欧州のディーゼル価格は70%超急騰しており、原油は25%、ガソリンは20%上昇しています。この提案は、ロシアのウクライナ侵攻後に化石燃料生産者の超過収益に対してEUが2022年に導入した緊急課税を想起させます。当時、EUは発電事業者の収益を一時的に上限規制し、石油・ガスのウィンドフォールに課税しました。

イラン戦争、英国の冬季エネルギー価格上限を4%押し上げ。 英国の家庭向けエネルギー価格上限は10月から1,723ポンドに上昇します。英国の天然ガス価格が戦前水準の2倍になったことで、単価は3年ぶりの高水準に達し、家庭のエネルギー債務は現在の60億ポンドから年末までに70億ポンドに膨らむ恐れがあります。

インドの石炭火力、在庫枯渇の危機に。 インドエネルギー省は、在庫が危険なほど少ない石炭火力発電所が7月の31か所から45か所に増えたと発表しました。北東部では降雨が採掘を妨げ、西部ではエルニーニョによる猛暑が冷房需要を押し上げています。全国の石炭在庫は19%減少して3,095万トンになりました。石炭が依然としてインドの電力の約70%を供給していることを踏まえると、ポストモンスーンの需要期を迎える電力網は燃料供給ショックに極めて敏感です。

トランプ氏、ベネズエラ石油の長期掌握を模索。 トランプ政権は、米国企業に17の油田へのアクセスを認め、産出原油を米国精製業者に供給することを保証する協定に近づいています。ただし、提案されているリース・オークションモデルはベネズエラ憲法と抵触する可能性があります。米湾岸の精製業者にとって、ベネズエラの重質原油は制裁下のイラン産原油の代替として自然的な選択肢です。いずれも重質原料の処理用に建設された複雑なコーカー装置に適しているためです。

日本、LNG運搬船の国内建造を再開へ。 東京は国内LNG造船業の再建を計画し、2035年から年間3~5隻の建造を目指します。2019年以降、韓国と中国に奪われた生産能力を取り戻すもので、コストと技術面の格差を埋めるには補助金と技術移転が必要です。この動きは、相次ぐ価格ショックを経て、輸入国がエネルギー商品のサプライチェーン確保を目指す産業政策プログラムの広がりの一環です。

米国の主要LNGターミナル、能力を倍増へ。 米LNG開発企業のセンプラ・インフラストラクチャー(NYSE:SRE)は、年間2,700万トン(mtpa)の拡張に関する連邦政府の許認可手続きを開始しました。2036年までに総能力を5,400万トンに引き上げる計画ですが、拡張には日量75BCfの原料ガスが必要で、現在の日量4BCfのパイプライン能力を大きく上回ります。

カナダ、対米金属関税50%で対抗。 オタワは9月8日から、約200億ドルの米国産品に15~50%の対抗関税を課し、貿易交渉の決裂を受け、米国産鉄鋼・アルミニウムへの関税を50%に倍増させます。エネルギー輸入は対象外とし、54億ドルの国内支援パッケージも発動されます。

ホワイトハウス、バイオ燃料と引き換えにガソリン価格の緩和を追求。 トランプ政権は、ガソリン価格を1ガロン4ドル未満に抑えるため、小型精製業者に対し12億~18億のRIN免除の発行を推進しています。この動きは、米国のバイオディーゼル・再生可能ディーゼル需要を5億ガロン消滅させる可能性があります。ガソリン価格政策とバイオ燃料政策の対立はワシントンで長年繰り返されており、再生可能燃料基準(RFS)下での精製業者のコンプライアンスコストはガソリン価格と連動して上昇する傾向があります。

パナマ運河の通行枠、過去最高の530万ドルに。 韓国のSKガスが通航権確保のため530万ドルを支払ったと報じられています。エルニーニョにより運河は9月の1日あたり通航数を32隻に削減せざるを得なくなり、米国のLPG運搬船の約半数がアフリカ回りを余儀なくされ、ヒューストン~日本間の航海日数は26日から45日に延びています。この瓶颈は、大西洋と太平洋を結ぶ米国のLPG・コンテナ貿易の重要な部分を担う運河にとって、干ばつによる通行制限の2年目となる状況に拍車をかけています。

ブラジルの石油輸出税、延長と同時に停止命令。 ブラジル政府は9月8日から石油輸出税(12%)を60日間延長した直後、連邦裁判所がその停止を命じました。これにより、第2四半期に約9億4,800万ドルの輸出税を支払ったペトロブラスを含む生産者との法廷闘争が始まります。

フランス大手、ロシア最大級のLNGプロジェクトから撤退。 フランスの石油大手トタルエナジーズ(NYSE:TTE)は、持ち分10%をノバテク子会社のNordLineに譲渡し、制裁対象のロシアLNGプロジェクトにおける所有権を正式に終了させました。制裁解除後には13億ドルの株主貸付金を回収する権利を保持しています。

石油トレーダー、15億ドルのヘインズビルガス賭けを視野に。 商品トレーダーのグンフォア(Gunvor)は、シルバーヒル(Silver Hill)の資産を12億~15億ドルで買収する初期交渉に入っています。5万8,000エーカーの鉱区と日量370MMcfの生産を加え、高まるAI電力需要とメキシコ湾岸LNG輸出に向けた米国ガスの統合ポジションを構築しています。

クラゲ再び襲来。 クラゲの大群により、フランスのグラヴリン原子力発電所の出力が今月2回目の抑制を受け、900MW級原子炉6基のうち4基が停止し、残る2基も生産が低下しています。迫る労組ストライキも重なり、フランスの翌月電力価格は2025年1月以来の最高水準に上昇しました。

Tom Kool記、Oilprice.com