エヌビディア(NVDA)株は今週売り圧力に直面し、月初来高値の227ドルから現在の208ドルへと下落している。この下落局面はまもなく重要な試練を迎える。レイモンド・ジェームズが同社株の目標株価を引き上げる中、エヌビディアは水曜日に決算を発表する予定だ。

レイモンド・ジェームズがエヌビディアの目標株価を352ドルに引き上げ

エヌビディアをカバーする大手アナリストは同社に対して極めて強気の見解を維持しており、レイモンド・ジェームズが最新の数値引き上げに続いた。報告書の中で、同社のアナリストはエヌビディアの目標株価を従来の330ドルから352ドルへと引き上げた。これは現在の水準から約67%上方にある。時価総額約400億ドルのレイモンド・ジェームズは、Xへの投稿で言及されている通り、エヌビディアのCPU業界への参入を目標引き上げの主要な要因として挙げた。

アナリストは、続くAIエージェントのトレンドを追い風に、CPU事業が力強い成長軌道に乗るとみている。彼らは長期的に、このセグメントが総売上高の約5%を占めるようになり、エヌビディアがAMDやインテルの主要な競合相手になると予想している。これは、依然としてGPUで最も知られる同社にとって大きな事業拡大となる。サーバープロセッサ市場は長らくインテルのXeonとAMDのEPYCシリーズで二分されており、エヌビディアのCPU事業への進出は、Graceデータセンター向けチップですでに採用しているArmベースの設計アプローチを基盤としたものだ。

CPU事業の機会に加えて、アナリストはエヌビディアのバリュエーションが同社株を割安なものにしていると主張した。強固な売上高、利益、フリーキャッシュフローの指標を持ちながら、エヌビディアの予想株価収益率(PER)は23倍と、5年平均の43倍を大きく下回っている。同様の傾向はフリーキャッシュフローのバリュエーションにも表れており、予想株価フリーキャッシュフロー倍率は5年平均の45倍に対して23倍まで低下している。

これらの数字は、投資家がエヌビディアの事業に影響を及ぼしうるリスクを一部認識していることを示している。最も頻繁に指摘される懸念の一つは、同社の循環投資のアプローチだ。エヌビディアが顧客企業に出資し、その資金を使って顧客が同社のチップを購入するというものである。また、近い将来にAIバブルが破裂するのではないかという懸念もあり、この警告を発する最も著名な人物の一人が、世界金融危機を的中させたマイケル・バリーだ。頻繁に指摘される圧力はバブル懸念にとどまらない。米国の輸出規制によりエヌビディアの先端チップの中国向け販売はたびたび制限されており、最大手のクラウド顧客はGoogleのTPUやAmazonのTrainiumチップなど、自社開発のAIアクセラレータの構築を拡大している。

エヌビディアを追踪する他の大手アナリストも強気の見通しを共有している。MarketBeatのデータによると、アナリストの平均予想株価は308ドルで、現在の水準から約45%上方に位置する。また、ローゼンブラット・セキュリティーズ、カンター・フィッツジェラルド、DAデビッドソン、BMOキャピタル・マーケッツ、RBCのアナリストは、同社株が300ドル超まで上昇する可能性があるとみている。

エヌビディアの決算は堅調な見通し

NVDA株価の次の重要なカタリストは、今週水曜日に発表予定の決算報告だ。エヌビディアは売上高と利益の市場予想を上回り、予想を引き上げてきた長い歴史を持つ。今回は売上高が倍増して930億ドル超となる可能性があり、第3四半期のガイダンスは1,060億ドルと予測されている。アナリストはこの2つの数字をそれぞれ920億ドルと1,030億ドルと見込んでいる。

同社の勢いが失われた兆候はない。SKハイニックスやTSMCを含む主要サプライヤーの多くは、最近堅調な決算を発表した。同時に、マイクロソフト、Google、Amazonなどの主要顧客も堅調な業績を発表し、ガイダンスを引き上げた。

売上高と利益の成長に加え、エヌビディアはより大規模な自社株買いと配当を通じて株主還元を強化するとみられている。前回の決算で同社は800億ドルの自社株買いを発表しており、割安なバリュエーションはさらに大規模な買い入れプログラムの妥当性を裏付ける可能性がある。注目の数字を超えて、投資家はデータセンター部門の粗利益率や、Blackwell世代チップの展開に関する最新情報にも注目するだろう。データセンター部門は現在、エヌビディアの売上高の大部分を占めているためだ。

エヌビディア株価のテクニカル分析

日足チャートでは、NVDA株価はここ数日で下落し、227ドルの高値から月曜日には207ドルの安値まで落ちた。現在、同社株がゆっくりと「はらみ足」のローソク足パターンを形成しつつある兆候が見られる。はらみ足は、大きな陰線に続いて小さな陽線が現れることで特徴づけられる。「はらみ(harami)」は妊婦を意味する日本語だ。

同社株はまた、数週間前に形成されたフェアバリューギャップを埋めており、50日指数移動平均(EMA)は上回り続けている。こうした背景の中で、最も可能性が高いシナリオは、反発して227ドルの抵抗線の再テストに向かう展開だ。