Nvidia(NASDAQ: NVDA)の株価は火曜午後の取引で166.95ドルまで急落し、AIチップ大手の11月の下落率は18.42%となり、2026年に積み上げた上昇分がすべて失消した。売りは、中国の情報機関工作員とされる人物との関係が報じられたことをめぐり、議会共和党がジェンスン・フアンCEOへの召喚状を示唆したことで加速した。

同社は現在、複数の面で圧力に直面している。取締役会は独立調査を開始し、株主は訴訟を提起し、AIチップ市場での競争は激化している。その影響はNvidiaにとどまらない。同社のチップはAIシステムの学習・実行に広く使われており、同社はAI支出のバロメーターとして注視されている。

火曜午後の時点で、Nvidia株は2025年末の終値186.50ドルを約10.5%下回り、直近の高値243.37ドルからは31.4%下落していた。11月は2022年9月(株価が約19.6%下落)以来、最も悪い月となる見通しで、同年4月にはさらに深い32%の暴落を経験していた。

火曜の下落率は午後の取引で6%を超え、月曜の4.3%下落に続いたもので、2日間で4,700億ドル超の時価総額が消失する見通しだった。

テクニカルな背景

大幅な下落後も、一部のアナリストはテクニカル指標から見て安全とされる水準を大幅に上回っており、長期的には依然として著しい買われ過ぎと見なしている。参考までに、テクニカル分析のみに限定すれば、さらに20%の暴落(10月比-43%)が起きても「健全な調整」と見なされ、その水準でも過去50カ月の平均価格は上回ることになる。価格はその水準付近で推移するか、そこから反発する傾向がある。価格が平均から大きく乖離する場合、通常は資産への異常な需要を示し、多くの場合ファンダメンタルズよりもFOMO(取り残されることへの不安)に支配されている。

議会、フアンCEOの出頭強制を示唆

下院外交委員会のブライアン・マスト委員長は火曜、ABC Newsに対し、CEOが11月11日水曜までに非公開ブリーフィングの要請に応じなければ召喚状を発行する用意があると述べた。報道時点では召喚状は発行されていない。任意の出頭要請とは異なり、召喚状には証言を強制する法的拘束力がある。

マスト氏と共和党の委員長2名は、フアン氏に11月18日出頭し、シンガポールのチップ購入企業Megaspeedの元幹部アリス・フアン氏との接触について説明するよう求めた。議員らはまた、Reutersが入手した書簡によると、外国のスパイ活動に対するNvidiaの防犯対策の詳細も求めている。海外のチップ購入企業への注目は、先進チップが輸出規制にもかかわらず第三国経由で中国に迂回輸出されるという、米国の長年の懸念に関わるものである。

米国当局は、Nvidia CEOと親族関係にないアリス・フアン氏が北京に情報を渡したかどうかを調査したと報じられている。今回の申し立ては、ジェンスン・フアン氏が機密情報を故意に開示した、または輸出規則に違反したと証明したものではない。

日曜日、Nvidiaの取締役会は、最高経営責任者が外国情報機関の標的となった可能性があるかどうかについての独立調査を発表した。声明の中で取締役会は、国家安全保障や企業秘密が漏洩したと考える理由はないが、入手可能な情報を調査するとしている。

Financial Timesは火曜、Nvidiaが内部調査を実施するため米国の元連邦検察官ジュン・H・キム氏を起用したと報じた。

同社は法的な圧力にも直面している。株主は月曜、Nvidiaとフアン氏が報じられた関係に伴うリスクを開示しなかったと主張する和解を求める集団訴訟を提起した。

Nvidiaのもう一つの問題:Googleとの競争

このスキャンダルは、AIブーム全体が見直される中で発生した。投資家はデータセンターへの巨額支出がどこまで続けられるかを疑問視しており、Nvidiaの競合各社は高価な同社チップに代わる選択肢を顧客に提示している。

Googleは月曜、新しいAIチップ構成を発表した。The Informationが報じたところによると、OpenAIはGoogleのテンソル処理ユニット(TPU)、つまりAIワークロード専用に設計されたプロセッサーの購入を検討しているという。いずれの企業も購入を確認していないが、Googleは月曜、一部の顧客向けに新しいTPU製品群を発表し、Nvidiaのチップと直接競合することになった。信頼できるAIコンピューティングの第二の調達先が存在することには意味がある。それは、市場でNvidiaが長く占めてきた単一ベンダーへの依存を緩めるからである。

Nvidiaは11月17日に四半期決算を発表する予定で、それは下院共和党が要請した議会ブリーフィングの1日前である。フアン氏の回答期限である11月11日が最初に到来し、四半期決算の数字と議会調査の新しい展開が数日のうちに相次ぐ、濃密な一週間となりそうだ。