半導体セクター全体の売りが加速する中、Nvidia株は200日加重移動平均（WMA）を下回りました。200日WMAは機関投資家の間で最も広く注視されているテクニカル指標の一つであり、これを下回ることは、短期的な変動ではなく、しばしば市場センチメントのより広範な変化を示唆します。

6月に236ドルの高値を付けた後、現在は190ドルまで下落しています。大手テクノロジー企業が資本支出を増やし続ける中、この下落が正当なものかどうかを投資家が見極めようとしている状況です。

Nvidia株が主要サポートを割り込む

テクニカル分析によると、NVDA株は7月7日以来初めて、重要な200日加重移動平均を下回りました。

歴史的に、この水準を上下いずれかに超えると、株価に大きな動きが出ています。例えば、4月9日に185ドルで推移していた際にこの平均を上抜けし、その後236ドルまで上昇しました。

さらに詳しく見ると、同株は今月初めの最安値であった主要サポートの190ドルに近づいています。この水準を下回れば、ダブルボトムパターンが無効になり、さらなる下値を示唆します。

もし下抜けとなった場合、次に注目すべきは3月30日の安値である163ドルです。この弱気の見方は、4時間足チャートでダブルトップパターンを形成していることで裏付けられます。

Nvidia株が7月15日の最高値である主要抵抗線の214ドルを上抜けた場合、このネガティブな見方を覆すことになります。この価格を上回れば、今年の高値である236ドルへのさらなる上昇が示唆されます。

ビッグテック企業がより高い資本支出を計画

Nvidia株は、一部の最大手顧客が今年の支出増加を計画しているにもかかわらず下落しました。水曜日の声明で、メタ・プラットフォームズは今年の資本支出を1300億ドルから1450億ドルにする見通しを示しました。

前回の決算で、メタは1250億ドルから1450億ドルを支出すると発表していました。これは、同社がさらに50億ドルを支出する準備があることを示唆しています。

メタがデータセンター部門に過剰投資しているという懸念があったため、同社の支出計画は重要です。最近の報告では、メタが余剰スペースを他社にリースすることを検討していると述べられていました。

マイクロソフトも今年支出を増やす計画です。今四半期に500億ドル、現在の暦年で1750億ドルを支出する見込みです。先週、アルファベットは支出計画を2050億ドルに引き上げました。

これらの企業にGPUやその他の製品を供給しているNvidiaにとって、これらの支出は恩恵をもたらすはずです。同社はまた、AIエージェントの需要拡大に伴い魅力的になっているCPU市場にも進出しています。メタ、マイクロソフト、アルファベットの資本支出の確約の合計は、テクノロジー史上最大級のインフラ構築の一つを意味し、Nvidiaはこの3社すべてに対する主要なGPUサプライヤーです。

循環投資の懸念とAIセクターの軟調がNvidiaの重荷に

Nvidia株の最近の下落は、投資家がAI関連企業から資金をローテーション（乗り換え）している中で起きています。最近、サムスン、SKハイニックス、マイクロン、AMDなどの株価は、強力な収益を上げているにもかかわらず、二桁の下落を記録しました。複数の半導体銘柄にまたがる売りの広がりは、企業固有の業績悪化ではなく、セクター全体のリスク軽減を示しています。

売り圧力の背景にあるもう一つの要因は、AI業界の循環的な性質に対する懸念です。この構造では、Nvidiaが顧客に投資し、その顧客が同じ資金を使ってNvidiaの製品を購入することで、Nvidiaの収益と株価を下支えしています。

Nvidiaは、OpenAI、CoreWeave、IREN、Nebiusなど、複数の顧客に投資しています。ジェンスン・フアン（黄仁勲）はこれらの指摘を強く否定し、そのような投資がなくても支出は強力に保たれると述べています。

Nvidiaはまた、アメリカの企業とほぼ同等の製品を提供している中国のAI企業との競争を投資家が評価しているため、プレッシャーに直面しています。MoonshotのKimi K3が最大のオープンウェイトモデルとなり、多くのエンタープライズ（企業）顧客が時間の経過とともにより安価な中国のモデルを選択するのではないかという懸念があります。これらの競争環境は、米中間のテクノロジー緊張状態や高度な半導体の輸出規制を受けて激化しています。

この可能性は、OpenAIやAnthropicなどの企業に多額の投資を行っているNvidiaにとって打撃となる可能性があります。プラス面としては、最近の下落により株価割安となり、予想PER（株価収益率）が21に低下したことです。