Nvidia株は月曜日、半導体セクター全体に売り圧力が戻ったことで200ドルを下回り、同社の時価総額を押し下げるとともに、Appleが世界で最も価値の高い上場企業の座を取り戻すことを可能にした。

NVDA株は取引時間中にほぼ5%下落した後、196.69ドル近辺で取引された。この下落により、Nvidiaの時価総額は約4.80兆ドルとなった。一方、Apple株は逆方向に動き、335ドルを上回り、同社の時価総額を約4.93兆ドルに押し上げた。時価総額は株価に発行済み株式数を掛けて算出されるため、超大型株では比較的小さな値動きでも、世界最大級の上場企業ランキングを短期間で変動させる可能性がある。

この変化は、AI関連支出の規模と収益性を巡る懸念が再び強まる中、投資家が半導体設計企業やメモリメーカーを含む主要半導体企業へのエクスポージャーを減らしたことを受けて起きた。

NVDA株、半導体全体の売りに連れて下落

Nvidiaの今回の下落は、半導体業界全体に広がった売りの中で発生した。プロセッサ、メモリ、データセンター向けハードウェア、AIインフラに関連する企業は、投資家がAI投資サイクルに伴う支出ペースを見直す中で圧力を受けた。

Nvidiaは以前、200ドル水準に接近した後、215ドルを上回る水準まで反発していた。しかし、その回復は持続せず、今回の200ドル割れは、取引時間中に短期的な売り圧力がなお強いことを示した。

今回の下落は、データセンター、高性能プロセッサ、ネットワーキングシステムへの需要から恩恵を受けてきた企業に対する警戒感の高まりも反映している。投資家は、大規模なAIインフラ支出が、それらのプロジェクトに資金を提供し供給する企業にとって安定的な利益につながるという、より明確な証拠を求めている。この問題はNvidiaにとって重要だ。同社のAIアクセラレーターはその支出サイクルの中心に位置しており、同時に同社の大口顧客の多くは将来のAIサービスに向けた能力増強をなお進めているためだ。

報道された2500億ドルのOpenAI保証に注目

Nvidiaは、OpenAIのデータセンター計画に対して約2500億ドル相当の融資保証を協議していると報じられている。この保証は、OpenAIがオハイオ州南部で計画している施設について、より有利な借入条件を得る助けとなる可能性がある。

SoftBankのSB Energyが10ギガワット規模の同用地を開発している。プロジェクト全体では、チップやその他のコンピューティング機器を含め、総支出が5000億ドルを超える可能性がある。同センターの第一段階は2028年に稼働を開始する可能性がある。

この計画が進めば、潜在的な合意はNvidia製プロセッサの将来需要を支える可能性がある。同時に、AI企業が大規模インフラ計画をどのように資金調達するのか、またチップ供給企業が自社製品を購入するプロジェクトを支援する動きを強めるのかについて、疑問も生じている。

こうした取り決めは、NVDA株を通常の製品需要サイクルだけでなく、大口AIインフラ顧客に関連する資金調達リスクにもさらす可能性がある。また、AIインフラ需要の持続性を追う投資家にとって、プロジェクトのスケジュール、融資条件、顧客のバランスシートの健全性も重要な要素となる。

低コストの中国製AIモデルも圧力に

中国からの競争は、AI計算需要に関連する企業にとって新たな懸念材料となっている。Moonshot AIのKimi K3は、主要な米国製システムと低コストで競合することを目的としたオープンウェイトモデルだ。

中国の開発者は、より少ないリソースで利用可能なAIモデルの構築に注力してきた。オープンウェイトでの公開は、開発者がクローズドなシステムよりも自由に技術をダウンロード、変更、展開することも可能にする。

低コストモデルが直ちにNvidia製プロセッサの必要性をなくすわけではない。しかし、企業がより少ないチップで同様の結果を得られるようになれば、効率性の向上によって計算需要の成長率が鈍化する可能性がある。そのため、より大規模なデータセンターへの実需要と並んで、モデル効率はAIハードウェア市場にとって重要な変数となる。

Appleが首位に返り咲く

Appleの時価総額は約4.93兆ドルに上昇し、Nvidiaの約4.80兆ドルを上回ったことで、Appleは世界で最も価値の高い上場企業としてNvidiaを追い抜いた。

NvidiaはAIアクセラレーターの主要サプライヤーであり続けており、NVDA株はAIインフラ需要と引き続き密接に結び付いている。同社はまた、中国製AIモデル、カスタムチップ、データセンター拡張の高コストからも圧力を受けている。

投資家は今後も、大規模AIプロジェクトが資金を確保できるか、データセンター建設が予定通り進むか、顧客がAI支出を持続的な収益に転換できるかを注視するとみられる。これらの要因は、月曜日の下落後のNvidiaおよび半導体セクター全体に対する市場心理を左右することになる。