Nvidia（NVDA）株は、来週予定されている2027年度第2四半期決算を前に、人工知能インフラへの同社の資金コミットメント拡大を投資家が見直す中で、8月の高値から下落した。

株価は、8月前半に227ドルを上回った後、直近では220ドル近辺で取引されている。今回の下落は、データセンター案件や顧客向け資金調達プログラムへの数十億ドル規模の関与を含め、AI構築資金の提供におけるNvidiaの役割拡大を投資家が精査したことが背景にある。

注目は8月26日へ移っている。この日にNvidiaは2027年度第2四半期決算を発表する予定だ。Nvidiaの会計年度は1月下旬に終了するため、夏の決算は2027年度に属する。今回の決算では、売上成長、利益率、そして同社の株主還元計画について、より明確な証拠が示される見込みだ。特に、5月に発表された追加800億ドルの株式買い戻し承認は株価の焦点となっている。

AI資金調達へのコミットメントが株価の重しに

NVDA株はここ数日、投資家が同社の最近の動きに反応したことで下落している。最も大きな懸念の一つは、OpenAIのオハイオ州における大規模データセンターを支援する決定だった。Nvidiaは、この施設向けに最大1050億ドルの信用供与と計算資源を提供する。施設は、SoftBankが出資するSB Energyによって建設される。

この取引の一環として、OpenAIはNvidiaのチップを使用する予定であり、これが同社の循環的な資金調達モデルへの懸念を強めている。このモデルでは、Nvidiaが企業に投資し、その企業が後にNvidiaのデータセンターを利用する顧客になる。同社は、CoreWeave、Nebius、IRENなどとも同様の契約を結んでいる。ベンダー主導の資金調達は、過去のインフラ拡張でも警戒すべき前例がある。通信機器メーカーは1990年代後半の光ファイバーブームで顧客に大量の信用供与を行い、その信用の相当部分がドットコム・通信バブル崩壊時に減損処理された。この歴史が、供給側が自らの顧客の資金を支える形の取引が厳しく精査される理由の一つとなっている。

別の動きとして、NvidiaはBrookfield、Goldman Sachs、BlackRockを含む大手金融機関との5000億ドル規模の契約に達した。この枠組みでは、これらの金融機関がNvidiaの製品・サービスを利用する企業への資金提供を行う。

こうしたコミットメントは、継続中のAIブームに対するより広範な懸念も強めている。一部投資家は、ブームがまもなく崩壊するバブルになったとみている。もしそうなれば、Nvidiaはその恩恵を最も受けた企業の一つであるため、最も影響を受けやすい企業の一つになる。Nvidiaの決算は、より広いAI関連取引の先行指標としても扱われている。データセンター製品が同社売上の大半を占めるため、その成長率は業界全体のAIインフラ投資を測る代理指標として広く注目されている。

決算発表が主役に

来週発表予定の決算は、NVDA株にとって次の重要な材料となる。アナリストは、前四半期に成長が加速したことを示す結果になると予想している。平均予想では売上高は約920億ドルで、前年同期からほぼ倍増する過去最高水準となる。実際の結果は、会社自身のガイダンスや先行見通しを上回る可能性もある。

この決算で最も重要な要素は、株式買い戻しプログラムかもしれない。前回の決算で同社は800億ドルの株式を買い戻すと発表し、発行済み株式数をさらに減らす方針を示した。

同社は、相対的に割安なバリュエーションを背景に、買い戻しを拡大する判断を下す可能性がある。データによると、Nvidiaの予想PERは24倍で、5年平均の42倍を大きく下回っている。そのため、買い戻しプログラムの拡大は十分あり得る。

Nvidiaの発行済み株式数は急速な減少傾向にあり、近年の1株当たり利益の押し上げに寄与してきた。発行済み株式数は2022年の250億株超から現在の242億株へ減少しており、この減少は今後も続く見通しだ。この減少は、継続的な配当増額とも重なっている。

したがって、決算が予想を上回り見通しを引き上げても、それだけではNvidia株を押し上げない可能性がある一方で、より大規模な自社株買いが効果を発揮するかもしれない。

テクニカル面では200ドルのサポートに注目

TradingViewの日足チャートでは、Nvidia株が8月の約227ドルの高値から反落している。NVDAは、最近の上昇を維持できなかった後、216～220ドルの水準へ戻している。

勢いも弱まっている。相対力指数（RSI）は中立の50水準に向かっており、最近の買いの勢いが鈍化したことを示している。チャートはまた、価格が以前のフェアバリュー・ギャップに近づいていることも示している。提示されたテクニカル設定では、200ドル台が次の大きなサポート領域となっている。

216ドルから200ドルへの下落は、約7%の下落幅に相当する。ただし、その目標は条件付きだ。NVDAがまず近くのサポートを割り込まない限り、200ドル台が主要な下値試しにはならない。

強気シナリオでは逆方向の動きが必要になる。直近高値の227ドルを上回って回復すれば、反落の構造は弱まり、Nvidiaの過去最高値である236.54ドル近辺へ再び注目が集まる。

当面は、決算が最も重要な材料である。Nvidiaにはすでに十分な自社株買い余地がある。8月26日の決算では、売上成長、利益率、キャッシュ創出が次の株価上昇を支えるほど強いかどうかが示される見通しだ。

この記事は情報提供のみを目的としており、金融助言を構成するものではありません。株式市場は急激な価格変動を経験することがあります。