NVIDIAのH200、中国に戻るも市場シェアは縮小続く
重要ポイント
- •米商務省産業安全保障局（BIS）は、トランプ大統領が2025年12月8日に承認済みの中国顧客への条件付きH200販売を認めると発表したことを受け、NVIDIAのH200、AMDのMI325Xおよび類似プロセッサの輸出申請を個別に審査している。
- •中国当局が履行を認めるH200チップは約20万個に限られ、用途も推論や機密性の高いワークロードではなく、公開データによるAI学習に限定される。
- •NVIDIAは2027会計年度第1四半期の売上高が前年比85%増の過去最高816億ドルに達したと発表した一方、約910億ドルの翌四半期ガイダンスから中国向けデータセンターのコンピュート売上を除外した。
- •バーンスタインは、NVIDIAの中国AIチップ市場シェアが1年前の約40%から2026年までに約8%へ低下する一方、Ascend 910シリーズのアクセラレータを強みとするファーウェイのシェアは50%を超えると推計している。
- •中国は今後5年間で約2兆元（約2,940億ドル）をデータセンターに投資する計画で、チップを含む中核技術の少なくとも80%は国内メーカーから調達される見込みだ。
ワシントンが輸出ライセンス規則を緩和した後、NVIDIAのH200 AIアクセラレータ（同社の新しいBlackwellシステムに一歩劣るHopper世代のチップ）の小口ロットが中国への到着を始めたと報じられている。この動きはNVIDIAにとって微妙な時期に訪れた。同社製品への中国の需要は依然として強いものの、世界第2位の半導体市場における同社のシェアは10%を下回りつつある。
その影響はNVIDIAにとどまらない。同社のGPUは世界で最も先進的なAIモデルの多くの学習を支えており、誰がそれらのチップにアクセスできるかという判断は、次世代の人工知能がどこで構築されるかを左右する。
個別審査ライセンスが全面禁止に取って代わる
米商務省の産業安全保障局（BIS）は先に、NVIDIAのH200、AMDのMI325Xおよび類似プロセッサの輸出申請を全面禁止ではなく個別に審査すると発表した。この転換は、トランプ大統領が2025年12月8日、承認された中国の顧客が一定の条件を満たせばH200チップを購入できると発表したことを受けて実現した。これは絶えず更新されてきた規則の最新の展開である。以前の規制によってNVIDIAはすでにH20など性能を抑えたチップを中国に販売するよう促されており、そのH20についてもワシントンは2025年にライセンス要件の対象としていた。
輸出業者には依然として厳格な要件が課される。規制当局に対し、販売が米国の顧客への供給を減少させないことを示さなければならない。中国側の購入者も輸出規則と顧客確認手続きの遵守が求められ、チップは米国で独立した検査を受ける必要がある。
「輸出管理は国家安全保障を守りながら、技術の変化に応じて進化していくべきだ」と、米商務省産業安全保障局のジェフリー・ケスラー次官は述べた。
北京も独自の制約を課している。Cryptopolitanが7月に報じたところによると、アリババ、ByteDance（バイトダンス）、DeepSeekなどの企業がチップを受け取る態勢にあったものの、中国当局が履行を認めるのは約20万個のH200チップのみで、要望を大きく下回る。用途も公開データによるAI学習に限定され、推論や機密性の高いワークロードには使用できない。
NVIDIAは中国収益ゼロで予算を組み
NVIDIAは中国での大幅な回復を当て込んでいない。同社は5月20日、2027会計年度第1四半期の決算を発表し、売上高は前年比85%増の過去最高816億ドルに達した。データセンター売上高は752億ドルだった。
それでもなお、経営陣が示した翌四半期の約910億ドルのガイダンスには、中国向けデータセンターのコンピュート売上は一切含まれていない。
CEOのジェンスン・フアンはその理由を明かしている。5月に「ファーウェイは非常に、非常に強い」と述べ、米国の規制強化が続いた末にNVIDIAは「あの市場をほぼ彼らに明け渡した」と語った。
世界のAIインフラ投資の中心に位置する企業が予測から中国を除外したことは、競争環境がどれほど変化したかを浮き彫りにしている。
国産チップが予算を奪う
TrendForceが引用した調査では、経営幹部らは今後1年間のAIアクセラレータ支出のうち中国製チップが46%を占めると予想しており、現在の約30%から上昇する見通しだ。
バーンスタインはさらに厳しい推計を示し、NVIDIAの中国AIチップ市場におけるシェアは、わずか1年前の約40%から2026年までに約8%へ落ち込む可能性がある一方、ファーウェイ（Ascend 910シリーズのアクセラレータが国内の主要な代替品となっている）のシェアは50%を超えると予測した。
政府資金による投資がこの変化を後押ししている。TrendForceによると、中国は今後5年間で約2兆元（約2,940億ドル）をデータセンターに投資する計画で、チップを含む中核技術の少なくとも80%は国内メーカーからの調達と見込まれている。
これによりファーウェイやその他の中国半導体メーカーは製品を開発するためのより大きな国内市場を得るとともに、テンセントやアリババといった大口購入者も、より多くのAIシステムを国内製機器で構築するよう後押しされている。
競争相手を育ててしまった輸出規制
2026年3月のCSIS（戦略国際問題研究所）の論考では、2022年10月にA100とH100の対中輸出を阻止するため最初に課され、後にH800などの性能を下げた中国向け派生品も締め出すよう強化された米国および同盟国の輸出規制は、中国の最先端技術における進展を確かに遅らせたと分析されている。しかし同時に、これらの規制は北京の半導体自立の動きに新たな切迫感を与え、国産半導体メーカーにとっての固定的な顧客基盤を生み出した。
一方で、規制が守るはずだった性能差は大幅に縮小している。Stanford AI Index 2026によると、米中の最上位AIモデル間の差はほぼ消滅しており、2026年3月時点で米国モデルのリードはわずか2.7%にとどまる。
そのため、H200の出荷はその数量よりも、それが発するメッセージにおいて重要な意味を持つ。新しい許可の下でNVIDIAが中国でいくらかの販売を再開できる可能性はあるが、長年の規制によってすでに顧客は国産の代替品へと向かっている。米国が扉を再び開きつつあるとしても、閉ざされていた間に形成されたエコシステムを再構築するのははるかに困難だろう。
