Nvidia（NVDA）は水曜日の米国市場引け後に第2四半期決算を発表する。ウォール街は、四半期売上高が過去最高となる約920億ドル、純利益が515億ドル超に達すると見込んでいる。Nvidia株は最近の下落局面を受け、決算発表を圧力の中で迎える。

今回の結果は、半導体メーカー自身にとどまらず広く注目される可能性が高い。投資家は、半導体、クラウドサービス、メモリ、データセンター、電力インフラにわたるAI支出の先行きを示す手掛かりとして、Nvidiaの見通しに注目するだろう。

Nvidiaは高まる期待に直面

Nvidiaは14四半期連続で利益予想を上回っている。前四半期には、純利益が前年同期比210%増となり、ウォール街の予想であった126%増を上回った。

この実績により、期待はさらに高まっている。アナリストは四半期売上高の予想を、2026年初めの約780億ドルから約920億ドルへ引き上げた。そのため、強い決算となるかどうかは、会社の実績だけでなく経営陣のガイダンスにも左右される可能性がある。

AI支出への懸念が注目度を高める

今回の決算は、投資家がAI構築コストに一段と注目する中で発表される。OpenAIは最近、四半期売上高が18%増加した一方で、損失も拡大したと投資家に伝えた。さらに、大手クラウド企業はデータセンター資金調達のため、より多くの借入を行っている。

その需要は集中している。Nvidiaは証券提出書類で、少数の顧客がデータセンター売上高の大部分を占めると開示しており、Microsoft、Amazon、Alphabet、Metaといった大手クラウド事業者はそれぞれ数十億ドル規模のデータセンター拡張を発表している。

Nvidia自身も新たなAIインフラ資金調達を支援してきた。同社は銀行とともに5000億ドルの資金調達計画に参加し、電力供給企業Cloverleaf Infrastructureに投資した。投資家は、借入コストの上昇やメモリコストの増加にもかかわらず、需要が引き続き強いかどうかを見極めようとしている。高帯域幅メモリはAIアクセラレータの重要部品であるため、Nvidiaの粗利益率ガイダンスも、部材コストが収益性にどう影響しているかを示す重要な焦点となる。

オプショントレーダーは大きな変動を予想

Nvidia株は、会社が予想を上回った場合であっても、過去4回の決算発表後の取引日に下落している。オプション市場は、水曜日の結果後に5.3%の変動を織り込んでおり、過去1年の決算後平均変動率4.8%を上回る。

一部のアクティブなプット契約は、Nvidiaが金曜日に214.75ドルで引けた後、205ドルから210ドルの価格を想定している。それでも、複数のアナリストは依然として強気だ。HSBCのアナリストFrank Lee氏は、サプライヤーとの提携やオープンソースAIにおけるNvidiaの役割を理由に、目標株価を325ドルから360ドルに引き上げた。

今回の決算では、データセンター売上高や、現在の主力AIシステムの基盤であるBlackwellアーキテクチャの後継となるNvidiaのRubinチッププラットフォームの投入時期にも注目が集まる。ガイダンスは、サプライヤー、クラウド企業、その他AI支出に関連する企業への期待形成に影響を与える可能性がある。