BMO Capital、エヌビディアを「トップピック」に指定し340ドルの目標株価でカバレッジを開始
重要ポイント
- •BMOはエヌビディアのカバレッジを「アウトパフォーム」評価と340ドルの目標株価で開始した。目標株価は木曜日の株価216.18ドルを約57%上回る水準。
- •BMOはエヌビディアをトップピックに指定し、防衛可能なエンドツーエンドのハードウェア・ソフトウェア堀、18倍の予想PER、FY27に84%・FY28に50%と予測される売上高成長、そして今後のVera Rubin NVL72の量産開始を根拠に挙げた。
- •BMOは、エヌビディアの生産能力の大部分が今後12か月以上にわたってすでに完売状態であると述べ、引き続き強い需要を反映しているとした。
- •エヌビディアの第2四半期決算を控え、他のアナリストも強気見通しを維持している。Oppenheimerの目標株価は265ドル、Stifelは282ドル、TD Cowenは275ドル。
- •BMOはまた、ブロードコム、AMD、マーベル、Semtech、Analog Devices、Impinj、Microchip Technology、および量子コンピューティング企業のD-Waveにも「アウトパフォーム」評価を付与した。
BMO Capitalは木曜日、エヌビディア（NVDA）のカバレッジを「アウトパフォーム」評価と、ストリート平均より強気な340ドルの目標株価で開始した。アナリストのハーシュ・クマー氏は、同社が木曜日にカバーを開始した幅広い半導体・量子コンピューティング銘柄の中で、このチップメーカーを「トップピック」に位置付けた。エヌビディア株は木曜日時点で216.18ドルで取引されており、当日は0.31%下落しているため、BMOの目標株価は現在の株価を約57%上回る水準となっている。カバレッジの開始は、証券会社が銘柄について公表する最初の正式な評価および目標株価であり、BMOの今回のカバレッジ開始はAIアクセラレータ、カスタムシリコン、アナログチップ、量子コンピューティング銘柄に及んだ。
クマー氏は、トップ評価の中核的な理由として、エヌビディアのハードウェアとソフトウェアを組み合わせたフルスタック体制を挙げた。同社は「防衛可能なエンドツーエンドのHW/SW堀」を有しており、市場は現在それを過小評価しているとみている。
同株は18倍の予想PERで取引されているが、BMOのモデルではFY27に84%、FY28に50%の売上高成長が見込まれており、同社はこれを割安とみている。
BMOはまた、年内後半に量産開始が見込まれるエヌビディアの次世代システム「Vera Rubin NVL72」——エヌビディアが表明した年次リリースサイクルにおいてBlackwellの次に位置するプラットフォーム世代——を、今後の重要なカタリストとして指摘した。
同社によれば、需要は引き続き極めて強い状況が続いている。BMOは、エヌビディアの生産能力の大部分が今後12か月以上にわたってすでに完売状態であると指摘した。
エヌビディアは過去12か月間で74%の売上総利益率と71%の売上高成長率を記録した。同株のPERは33.2倍である。
決算発表を控え、他のアナリストも強気見通しを維持
BMOのレポートは、同株に対する強気見通しの積み上がりにさらに加わるものとなっている。Oppenheimerは「アウトパフォーム」評価と265ドルの目標株価を維持しており、その根拠としてBlackwell UltraとVR200の展開——エヌビディアのAIチップラインナップにおける現行世代と次世代——を挙げている。
Stifelは「バイ」評価と282ドルの目標株価を付けており、エヌビディアが市場予想を上回る決算を発表し、ガイダンスを引き上げると見込んでいる。TD Cowenも「バイ」評価と275ドルの目標株価を維持している。「アウトパフォーム」および「バイ」評価はいずれも、アナリストが当該銘柄がベンチマーク指数を上回ると予想していることを示すものである。
エヌビディアは近く第2四半期決算を発表する予定であり、今回の決算は、こうした強気見通しとどのものかを試す重要な局面となる。
BMOはブロードコム、AMD、マーベルにも強気見通し
BMOは楽観見通しを半導体セクター全体に広げた。ブロードコムには「アウトパフォーム」評価と455ドルの目標株価が付与され、BMOは同社を、カスタムASIC——市販GPUの代替として個々のクラウド顧客向けに設計された特定用途チップ——とネットワーク事業に牽引され、エヌビディアに次ぐAIサプライヤー第2位と位置付けた。
AMDには「アウトパフォーム」評価と550ドルの目標株価が与えられた。BMOは、AMDのラックシステム「Helios」がOpenAI、Meta、Anthropicという3社の主要顧客を確保していると指摘した。HeliosはAMDが計画するラックスケールのAIシステムであり、単体チップではなく統合されたラックレベルのコンピューティングを販売するという業界全体の潮流の一部をなすものである。
マーベルには「アウトパフォーム」評価と250ドルの目標株価が、Semtechにも155ドルの目標株価とともに「アウトパフォーム」評価が付与された。ブロードコムと同様に、マーベルもカスタムAIシリコン分野の主要プレイヤーである。
アナログ部門では、BMOはAnalog Devices、Impinj、Microchip Technologyの3社すべてに「アウトパフォーム」評価を付け、目標株価はそれぞれ430ドル、220ドル、95ドルとした。同社は、アナログ銘柄はコロナ禍後の調整から回復しつつあると述べ、PMI（購買担当者景気指数、製造業活動を広く追跡する指標）の改善、流通在庫の消化、および受注残の増加を根拠に挙げた。
量子コンピューティング分野では、D-Waveにも「アウトパフォーム」評価と35ドルの目標株価が与えられ、カバレッジ開始の対象は古典的な半導体の枠を超えて広がった。
格付けとバリュエーション評価
InvestingProのデータは現在、フェアバリュー分析に基づきエヌビディアを割安と判定しており、同社を同プラットフォームの「最も割安な銘柄」リストに掲載している。
信用格付けは企業の借入コストに影響を与える。Moody'sはエヌビディアに「Aa1」格付けとポジティブな見通しを付けており、S&Pは同社に「AA」の発行体信用格付けを付けている。いずれもそれぞれの格付けスケールのほぼ最上位に位置する。両格付けは、エヌビディアがオハイオ州パイク郡のAIデータセンターキャンパスに対して1,050億ドルの投資を確約したことを受けて、確認されたものである。
