証券届出書によると、NVIDIA、AMD、Broadcomの3社が、Meta社の新発行クラスA普通株式を最大50億ドル購入する意向を示した。この届出書は、Meta社が月曜日に開始した225億ドルの普通株式発行において、3つの半導体メーカーを「コーナーストーン投資家」—発行価格決定前に購入意向が開示される投資家の呼称—として命名しており、これは人工知能(AI)基盤整備に資金を供給するため最大950億ドルの総株式調達計画の第一弾となる。

3社は他の購入者と同じ価格・条件で購入することになり、潜在的な割当額は合計で最大50億ドルに達する可能性がある。ただしこの意向は非拘束力のあるもので、3社のいずれも購入数を増減したり、購入を見送ったりすることが可能で、引受人も3社への販売数を調整できる。3社すべてがMeta社の主要なチップ供給業者であるため、コーナーストーンとしての出資により、各社は自社チップが支えるAI基盤整備そのものに株式エクスポージャーを持つことになる。

月曜日の約350億ドルの調達の残り—約125億ドル—は、2億5000万単位の預託株式の形をとる。各預託株式は、シリーズA強制転換優先株式の1/20の持分を表しており、この証券は固定日付に普通株式へ転換するよう設計されている。転換は2029年8月15日前後に予定されており、その時点で125億ドルのトランシェが普通株式資本となる。Meta社は発行時に配当率を設定し、預託株式をNasdaqでティッカーシンボル「METAM」で上場する計画だ。引受人には、追加で33億7500万ドルの普通株式と3750万単位の預託株式を購入する30日間のオプションが付与される。

フォワード販売は2027年11月までに決済

モルガン・スタンレーとゴールドマン・サックスは普通株式のフォワード購入者であり、この仕組みでは発行時に株価が決定される一方、発行企業が株式の引き渡しと資金回収の時期を決定する。Meta社は自らが選択する日—遅くとも2027年11月19日まで—に株式を引き渡し、現金を受け取るため、当初はこの売却による収入は見込まれない。

株式調達計画の第二段階は、議決権のないクラスC株式約600億ドルのATM(時価発行)プログラムである。ATMプログラムでは、発行体が単一の固定ブロックではなく、一定期間にわたり市場価格で通常の取引を通じて株式を売却できる。このプログラムは、C株の取引開始後の2027年第1四半期まで始まらない見通しだ。Meta社はこのプログラムに関する契約をまだ締結しておらず、規模、時期、条件はいずれも未定であると同社は述べている。

クラスC株式構造は、ラスAまたはクラスB株式1株につき議決権のない株式1株を保有者に付与するものであり、CEOのマーク・ザッカーバーグ氏は10月1日時点で保有していた60.6%の議決権支配を維持したまま株式を売却できる。議決権のない株式クラスは、創業者が支配するテクノロジー企業が支配権を希釈することなく資本調達や株式売却を行うための一般的な手段である。この計画は、カリフォルニア州の提案40号(富裕税)の11月3日の住民投票に先立って発表された。

支出圧力の高まり

Cryptopolitanの報道によると、Meta社は2026年の資本支出予測の下限を1350億ドルに引き上げた一方、上限は1450億ドルのまま維持した。同社の四半期決算によると、第3四半期のフリーキャッシュフローはマイナスに転落し、21億2000万ドルの流出となった。これは10年以上ぶりのマイナス計上である。提出書類はまた、Meta社が主にデータセンターと計算能力を対象に、今後約8250億ドルの支出を commitments していることを示している。株式調達計画は、追加借入ではなく株式売却を通じてこの基盤整備に資金を供給するよう設計されている。

9月末時点で、現金、現金同等物および有価証券は824億5000万ドルであり、長期負債の809億2000万ドルをわずかに上回るのみであった。2026年の最初の3四半期の営業キャッシュフローは970億ドルに達したが、この9か月間の数値は、先ほど引き上げられた通年の資本支出見通しの下限を下回っている。同社は、Aa3/AA-の信用格付により長期債務に効率的にアクセスできると述べている。

Meta株は月曜日に一時4%下落した後、回復して約1%高で取引を終えた。