Bloombergの報道によると、Galaxy DigitalのCEOマイケル・ノボグラッツ氏は、人工知能（AI）セクターの投機的な活況を自身の人生で最大のバブルと評しながらも、投資家にAIへのエクスポージャーを維持するよう呼びかけた。バブル警告と投資継続の必要性という組み合わせは、金融業界全体のAIラリー評価に走る緊張関係を浮き彫りにしている。

今週、コネチカット州グリニッジで開催される年次投資家カンファレンス「グリニッジ経済フォーラム」で講演したノボグラッツ氏は、ラリーにはまだ上昇余地があると主張した。AI関連株は利益水準に比べて引き続き割安に見えると述べた。Galaxy Digitalは、ノボグラッツ氏が2018年に設立したデジタル資産金融サービス企業である。

この発言は、AI株にとって画期的な時期に行われた。AI関連株の上昇により、米国の大型株のベンチマーク指数であるS&P 500は火曜日に史上最高値を更新し、AIチップの大手設計企業であるNvidiaの時価総額は、これまでどの企業も到達したことのない6兆ドルに迫った。Bloombergは、大手テクノロジー企業が来年、1兆ドル超をAI資本支出に投じる見通しだと報じた。これは、セクターの構築を支えるデータセンターやコンピューティングハードウェアへの長期的なインフラ支出である。

すべての著名投資家がこの見解を共有しているわけではない。世界最大級のヘッジファンドであるBridgewater Associatesの創設者レイ・ダリオ氏は、水曜日にシンガポールで開催されたカンファレンスで、より慎重な見方を示した。ダリオ氏は、金利の上昇と投資家の資産を現金に換える必要性により、AIバブルが崩壊に近づいていると述べた。市場用語でバブルとは、利益やキャッシュフローといったファンダメンタズから資産価格が乖離する状態を指す。2000年のITバブル崩壊や2008年の金融危機の前には、このパターンが見られた。

バンク・オブ・アメリカのストラテジストらは火曜日、株式デリバティブを活用すれば、投資家は潜在的な損失をヘッジしながらラリーに参加できると示唆した。

シンガポールの銀行DBSの最高投資責任者（CIO）、ホー・ウェイ・フック氏はバブルとの評価に異議を唱え、Nvidiaの利益倍率が2016年以来の低水準近くで取引されていること、および来年の利益成長率が70%と見込まれていることを挙げた。ノボグラッツ氏、ダリオ氏、バンク・オブ・アメリカ、DBSが示した立場を総合すると、同じ市況を背景に業界内で大きく異なる結論が導かれていることがわかる。

ノボグラッツ氏はさらに、米国と中国の競争により、規制当局や企業がAI開発の減速を図ることは困難になると主張した。開発者自身がより慎重な姿勢を求める中で、現時点で記録されているこれらの利益・支出見通しは、今後1年間のバブル論争における最も具体的な判断基準となる。