ノキア株は2026年7月24日木曜日、9.73ドルで取引を終えた。5.35%の下落であり、4月以来の安値引けとなった。この下落で0.618フィボナッチ・ゴールデンポケットである10.41ドルを下回り、6月上旬に始まった下落トレンドがさらに加速した。売り圧力は、アナリスト予想を上回る第2四半期決算にもかかわらず発生したが、強力なAI主導の需要とともにメモリ部品不足に関する警戒信号も伴っていた。NOKは現在、6月のピークである17.45ドルから約44%下落した水準にある。

好調な第2四半期決算が前方ガイダンスに覆い隠される

ノキアの第2四半期の業績は書面上看強かった。比較可能営業利益は前年同期比18%増の4億3400万ユーロとなり、アナリスト予想の3億8200万ユーロを大きく上回った。売上高は9%増の48億2000万ユーロに達した。

AI・クラウド顧客向けの売上は倍増して4億4600万ユーロとなり、同セグメントの新規受注は過去最高の28億ユーロに達した。この成長は、ハイパースケーラーによるAIトレーニングおよび推論ワークロード向けのデータセンター構築が大容量光トランスポートの需要を牽引していることを反映している。これは、ノキアが従来の通信キャリアという顧客基盤を超えたインフラ支出に参入することを可能にした変化である。ノキアは、ハイパースケーラーの支出が初めて光ネットワーキング事業を押し上げた強力な第1四半期に続いて、この成長に向けて態勢を整えていた。

しかし、市場の関心は決算結果よりも展望に移った。ジャスティン・ホタードCEOは、AI企業が業界のDRAM供給を消費し部品コストを押し上げる中、メモリ不足が2027年まで続く可能性があると警告した。この制約はより広範な業界のボトルネックを反映している。AIアクセラレータは大量の高帯域メモリとDRAMを必要とするため、関連ハードウェアカテゴリーの供給が逼迫し、通信機器サプライチェーン全体の投入コストが上昇している。

「恐らくそれが我々が最も重要と見なしているものだ」と、ホタードは決算説明会でメモリ制約について語った。

レガシー事業の弱さも引き続き業績の重荷となった。通信事業者が支出を先送りしたことで固定ネットワーク事業の売上は13%減少した。また、ノキアは第3四半期の営業利益を第2四半期と比べて概ね横ばいと予想した。

広範なセクター環境も圧力を強めた。エリクソンは7月14日、同様のメモリコスト上昇を指摘した後、約12%下落し、通信機器関連銘柄全体を引き下げた。メモリ関連株の弱さとAIセクター全体の利益確定売りが、7月中旬の時点で年初来約85%上昇していた銘柄にさらなる重圧を加えた。

テクニカル分析：ゴールデンポケットがレジスタンスに転換

日足チャート上、ノキア株は6月3日以降下落トレンドにある。1月の安値6.06ドルから6月の高値17.45ドルまで引いたフィボナッチ・リトレースメントが、この下落を描き出している。

NOKは7月上旬に13.10ドルの0.382水準を最初に失った。今週、同株はゴールデンポケットである10.41ドルの0.618リトレースメントを下回った。このゾーンは4月にサポートとして機能していたが、その崩れにより現在はレジスタンスとして機能する可能性が示唆されている。

直近の下落に伴う出来高の急増は、売り手の確信を示しており、さらなる下落の可能性を支持する材料となっている。

次のテクニカル目標は8.50ドルの0.786リトレースメントで、木曜日の終値から約12.6%下にある。この水準は3月から4月の揉み合いゾーンとも一致し、需要エリアとしての強化につながる可能性がある。逆に、10.41ドルを上回る日足終値が確認されれば、弱気なセットアップは無効となる。

RSIが弱気なモメンタム転換を確認

日足の相対力指数（RSI）は、テクニカルな崩れを裏付けている。ノキアのRSIは2025年11月に遡る上昇サポートトレンドラインを維持しており、2月と6月に2回、計3回にわたり成功裏にテストしていた。

同指標は6月下旬にこのラインを下回った。その後の7月の反発はトレンドラインの下側で正確に拒否され、以前のサポートが新たなレジスタンスとして確認された。価格とRSIはともに、その拒絶以降急激に下落している。

RSIは現在32付近で、売られ過ぎの閾値である30のすぐ上にある。30を下回れば、直近の半導体株売り込みで見られた他の売られ過ぎ銘柄と同様の短期的な反発を引き起こす可能性がある。それでも、下位に転換したトレンドラインが回復を抑え続ける限り、モメンタム構造は弱気なままである。

現時点では、最小抵抗の方向は8.50ドルを指し示している。記録的な28億ユーロのAI/クラウド受注は、メモリ供給状況が正常化した際の潜在的な収益の見通しをもたらしているが、その正常化の時期は不透明なままである。メモリコストの緩和または下半期の強力な実行がノキアのAI成長ストーリーを再び活性化させる可能性があるが、8.50ドルを下回った場合は1月のアンカー安値6.06ドルが露出することになる。

出典：BeInCrypto