成人を正式な金融体系に組み込む取り組みはナイジェリアで着実に進展しているが、銀行口座を持っていても借入ができるとは限らない。金融サービスがより多くの人々に届くなか、借入コスト、限られた信用履歴、不安定な収入が、誰が正式な信用を得られるか、そしてどのような条件で得られるかを依然として左右している。

EFInA(Enhancing Financial Innovation & Access)による2026年ナイジェリア金融サービスアクセス(A2F)調査によると、正式な金融包摂は2023年の64%から73%に上昇し、金融体系から除外されている成人の割合は26%から21%に低下した。EFInAは、現在8,720万人のナイジェリア人成人が正式に組み込まれていると推計するが、正式な信用にアクセスできているのは約1,200万人(約10%)にすぎない。

この数字が示す核心的な区別は、金融包摂は信用へのアクセスと同一ではないということだ。包摂には決済、貯蓄、保険、借入といったサービスへのアクセスと利用が含まれる。人は銀行口座を持ち、デジタルで決済を受け取り、正式な機関で貯蓄しながらも、ローンの承認を得られないことがある。

貸手の観点から決定的な問いは、借手が返済に十分な収入を得ているか、その収入が検証可能か、借手に他にどのような金融債務があるか、返済スケジュールを守れる可能性がどれほど高いかだ。したがって、ナイジェリア人は正式な金融体系に十分に参加しながらも、手頃な価格の信用の獲得に苦労することがあり得る。

貸出の縮小がこのギャップを浮き彫りにしている。ナイジェリア中央銀行(CBN)によると、個人向けの消費者信用残高は2024年の4兆7,200億ナイラ(35億ドル)から2025年には3兆7,800億ナイラ(28億ドル)へと19.92%減少した。正式な貸手から手頃なローンを得られない借手にとって、より少ない手続き的障壁で利用できる非正規の資金源が代替手段として台頭している。Stearsは、正式な貸付へ移行しつつある非正規の借手による潜在的な信用需要を6億2,100万ドルと推計している。

借手にとっての問題

借手にとっての問題は、信用へのアクセスだけでなく、そのコストだ。EFInAの調査では、成人の16%が非正規の金源から、10%が家族や友人から借入している。

「代替金融は、スピード、簡便さ、身近さ、柔軟性といった低い摩擦でしばしば優位に立つ」とEFInAは述べている。

CBNの基準金利であるナイジェリアの政策金利は、2025年に27%から27.5%の間にあった。政策金利は消費者が支払う金利ではないが、貸手が運営するより広い金融環境を反映している。資金調達が高コストであるほど、貸手はコストと貸倒リスクをカバーするために高い金利を請求する圧力に直面し、その高い金利が今度は借手にとってローンの返済をより困難にしうる。

その計算は示唆的だ。年単利27%の10万ナイラ(0.075ドル)のローンは、1年で2,700ナイラ(0.02ドル)の利息が発生し、諸費用を除く返済額は1万2,700ナイラ(0.095ドル)になる。

金利が低下しなければ、手頃な価格の消費者信用の拡大は困難だろう。しかし、金利引き下げだけでは問題は解決しない。インフレも持続的に鎮静しなければならない。高インフレは借手の購買力を浸食し、返済に回せる所得を減少させる一方、貸手がリスクを増やさずに低金利のローンを提供することを困難にする。インフレが緩和されるにつれ、CBNには政策金利を引き下げる余地が生まれ、資金調達コストの低下と貸出金利への圧力の緩和が期待できる。

課題は、信用のコストと借手の金銭的圧力の双方を引き下げることだ。インフレと金利が緩和されるまで、貸手はリスクに対してより高い金利を請求する圧力に直面し、最も信用を必要とする人々はそのコストに苦しみ続け、多くの人々にとって正式な信用へのアクセスは手の届かないものであり続けるだろう。

貸手にとっての問題

デジタルレンダーは、モバイルアプリケーション、自動化された与信判断、潜在的顧客に関する代替データを通じて借入へのアクセスを拡大し、商業銀行が後退した隙間を埋めてきた。銀行の預貸金率(預金のうち顧客に貸し出される割合を示す指標)は、2025年に48.07%.pdf)と、報告されている80%のベンチマークを下回っていた。

取引履歴と返済記録を活用することで、デジタルレンダーは従来の信用履歴が限られる人々を評価できる。しかし、より速い与信判断は根本的な金融リスクを解消するものではない。ローンを承認した貸手は、資金を手当てし、口座を管理し、返済を回収しなければならない。借手が債務不履行に陥れば、貸手は回収を見込んでいた元本と利息の一部しか取り戻せない可能性がある。

これにより基本的な経済的制約が生じる。貸手が持続可能な利益を上げるには、貸出収益が予想信用損失およびその他すべての関連コストをカバーしなければならない。

CBNは6年1月の不良債権比率を8.03%と報告しており、銀行ローンの10万ナイラ(0.075ドル)ごとに約800ナイラ(0.006ドル)が不良債権(NPL)に分類されていたことになる。NPLとは、借手が通常90日以上、予定された返済を怠っているローンを指す。

フィンテック大手OPayの公表された貸出数値は、信用提供者が管理しなければならない圧力を直接的に示している。SEC(米国証券規制当局への公開開示)ファイリングによると、同社は2025年に9億3,830万ドルのローン実行高、2億6,025万ドルのローン融資収益、1億2,129万ドルの予想信用損失引当金を計上した。ローン融資収益は実行高の約27.7%であり、予想信用損失引当金はローン融資収益の約46.6%に相当した。

これらの数値はOPayのローンあたりの利益を裏付けるものではないが、完全には回収できないローンの予想コストを貸出収益の相当部分で賄う計画を貸手が立てる理由を示している。

デジタルレンダーCredit Directによるアクティブな借手30万人の分析では、平均借入額は男性で約43万962ナイラ(323.18ドル)、女性で約47万8,117ナイラ(358.55ドル)とされる。仮に年単利28%とした場合、これらのローンは1年でそれぞれ12万669ナイラ(90.49ドル)、13万3,873ナイラ(100.39ドル)の利息を諸費用前に生み出す計算になる。しかし、この収益は利益を意味しない。貸手は依然として資金調達コスト、運営費用、完全には回収できないローンの損失をカバーしなければならない。

借手にとっての問いは、そのような債務が返済可能かどうかだ。EFInAの調査では、回答者の59%が7日以内に15万6,000ナイラ(116.99ドル)を用意するのに苦労すると答えた。これは、多くのナイジェリア人が予期せぬ出費や期日到来時のローン返済に対応できる金融バッファーをほとんど持っていないことを示唆している。

市場を開くのは何か

国際比較はギャップの大きさを示している。ブラジルでは口座保有率が86.4%であるのに対し、成人の45.9%が正式な借入を報告した。中国は口座保有率89.4%、正式な借入は40.7%を記録した。ケニアでは成人の90.1%が金融口座を持つが、正式な借入を報告したのはわずか12.6%だった。南アフリカも同様に、口座保有率81.1%に対し正式な借入率は12.4%だった。

これらの国々では、貸付条件、信用情報、家計所得、適切なローン商品の入手可能性の改善に牽引され、金融包摂と借入はいずれも上昇傾向にある。ナイジェリアの実態——広範なアクセスと約10%の正式な信用利用——は、ブラジルや中国よりもケニアや南アフリカの数値に近い。
ナイジェリアにとっての課題は、単に利用可能な信用の量を増やすことではない。より多くの貸付を、借手にとって返済可能で、貸手にとって財務的に持続可能なものにすることだ。より低いインフレと資金調達コストは、ローン価格への圧力緩和に寄与しうる。より良い信用情報は、返済能力の異なる借手を貸手が区別する助けになる。借手のキャッシュフローを反映したローン額と返済スケジュールも、返済が家計を圧迫するリスクを低減しうる。

ナイジェリアの金融包摂が拡大を続けるなか、包摂の質がますます重要な関心となっている。信用へのアクセスがなければ、正式な金融包摂は、個人が金融ショックに対処し、生計に投資し、大きな出費に対応する実質的な機会にはつながらない可能性がある。

本記事は、アフリカのフィンテック、金融機関、企業、政府の収益、ビジネスモデル、スケーリング戦略を毎週検証するTechCabalの「Follow the Money」シリーズの一編です。新版は毎週月曜日に公開されます。