NGEx Minerals（TSX: NGEX; US-OTC: NGXXF）は、バジェ・アンチョ（Valle Ancho）銅金プロジェクトを新設会社として分社化する計画である。これにより、バンクーバーに拠点を置くカナダの開発企業は、チリ・アルゼンチン国境付近にあるルナフアシ（Lunahuasi）およびロス・エラドス（Los Helados）鉱区の開発推進に注力できるようになる。今回の分社化は、電化、再生可能エネルギーの整備、送電網インフラの拡張を背景とした世界的な銅需要の高まりを受けて行われるものである。

木曜日遅くに発表された本件によれば、NGExの株主は保有するNGEx株式1株につき0.2株の新会社株式を受け取る。仮称「Spinco」と名付けられた分社化会社は、カナダのTSXベンチャー取引所への上場を予定している。株主は第4四半期に予定されている株主総会で本取引の承認を求められる。承認には投された票の3分の2以上の多数決が必要である。

今回の分社化は、NGExが探査資産を切り離してきた確固たる実践の延長線上にある。過去10年間で、同社は南米を主軸とするFilo Miningを分社化したほか（同社は昨年、Lundin MiningおよびBHP（LSE, NYSE, ASX: BHP）によって約40億カナダドル（約29億米ドル）で買収された）、Josemaria Resources、ならびに10月に分社化されたLunR Royalties（TSX: LUNR）を切り出してきた。Lundin Miningの創業家はNGExの36%の株式を保有している。

TDセキュリティーズの鉱業アナリスト、クレイグ・ハチソン（Craig Hutchison）は金曜日のリサーチノートで、今回の措置は「同社の資産売却を通じた価値創造戦略と合致しており、ルナフアシへの focus をさらに合理化するものだ」と述べた。バジェ・アンチョはNGExの推定純資産価値のわずか約1%、すなわち約7,500万カナダドルに相当するが、ハチソンは「探査への焦点を新たに独立した枠組みとすることで、同社はより多くの価値を引き出せる可能性がある」と指摘した。

地区規模の資産

バジェ・アンチョは、チリのマリクンガ（Maricunga）金帯の東側からアルゼンチンへと延びる地域に位置する、未探査の地区規模の銅金探査パッケージであり、約1,090平方キロメートルをカバーする。マリクンガ帯はチルチで最も生産性の高い金・銅地域の一つであり、チリ・アルゼンチン国境帯全体は主要鉱業会社による大規模な探査・買収活動の場となっている。NGExは2022年に本プロジェクトの100%権益を取得して以来、マッピング、物理探査、地球化学探査、ボーリング調査を通じてバジェ・アンチョの開発を進めてきた。同社によれば、2022年のボーリングプログラムの結果は顕著な斑岩銅・金鉱化の存在を裏付け、複数の掘削準備完了ターゲットが特定された。

NGExは分社化完了後、少なくとも12か月間の探査および企業活動を支援するのに十分な資金をSpincoに提供する。NGExの社長兼CEOであるヴォイチェフ・ヴォジツキ（Wojtek Wodzicki）が新会社のCEO兼会長を務め、他のLundinグループ幹部も経営陣に加わる。

ジェフェリーズの鉱業アナリスト、ファハド・タリク（Fahad Tariq）はノートの中で、バジェ・アンチョは「典型的な初期段階の鉱区を超えて進展しており、大規模な探査機会を代表している」と述べ、分社化の「論理的な候補」と評した。タリクは「有望なボーリング結果と掘削準備完了ターゲットがあるにもかかわらず、本プロジェクトはNGExの評価において見過ごされていると考えることから、取引の根拠は説得力がある」と指摘した。さらに、「分社化はルナフアシとロス・エラドスへの焦点を鋭くすると同時に、価値を解放し、再評価のポテンシャルを浮き彫りにするはずだ」と付け加えた。

成長戦略

NGExによれば、Spincoはバジェ・アンチョの開発推進に加え、将来的に新規プロジェクトをポートフォリオに追加していく方針である。タリクは、これまでの掘削結果に加え、Josemaria、Filo、Lunahuasiの成功を受けたチリおよびアルゼンチンにおけるLundin主導の銅金探査ストーリーに対する投資家の強い関心を考慮すると、バジェ・アンチョは「プレミアム」評価を得られる可能性があると示唆した。

ヴォジツキは声明の中で次のように述べた。「バジェ・アンチョという、初期のビクーニャ（Vicuña）地区に似た地区規模の銅金探査機会を基盤資産とし、ビクーニャ地区の発見において極めて重要な役割を果たしたチームの多数のメンバーによって率いられる中で、NGExの分社化戦略の次なる展開は、既存資産の開発推進にとどまらず、有望な探査プロジェクトのポートフォリオを戦略的に構築することによる成長も目指すものです。」

今後の主要マイルストーンには、第4四半期の株主総会での議決、SpincoのTSXベンチャー取引所上場、およびバジェ・アンチョの掘削準備完了ゾーンを対象とする新会社初の単独探査プログラムが含まれる。今回の分離により、BHPを含む主要鉱山企業がチリ・アルゼンチン国境沿いの銅金プロジェクトに数十億ドルを投じている中、NGExはルナフアシとロス・エラドスへの経営資源の集中を一段と明確にすることになる。

NGExの株式は金曜日のトロント市場午前取引で1.9%上昇して27.42カナダドルとなり、時価総額は約59億カナダドル（約42億米ドル）となった。過去12か月間で、同株は19.42カナダドルから32.41カナダドルのレンジで推移している。