NextSource Materials（TSX: NEXT）がマダガスカル南部のMolo黒鉛鉱山について更新した実行可能性調査は、同じ計画生産量に対して、操業期間の延長を見込む一方、リターンの低下と資本コストの上昇を示している。

NextSourceは月曜日、Moloの第2段階拡張により、8%で割り引いた税引き後の正味現在価値（NPV）が$348.4 million、内部収益率（IRR）が20%になると発表した。

改定後の経済性には、黒鉛精鉱の価格想定が2023年の調査における1トン当たり$1,191から、1トン当たり$1,138へ引き下げられたことが反映されている。その結果、NPVは以前の見積もりから約6%低下し、IRRは29%から低下した。資本コストは79%増加し、$290.8 millionとなった。更新計画では鉱山寿命が25年から37年に延長されており、新たな調査におけるトレードオフ、すなわち埋蔵量に基づく操業期間は長くなる一方、更新されたコストと価格の前提の下では予想経済性が弱まることを示している。

「本日発表した更新・最適化された実行可能性調査は、Molo鉱山が段階的に拡張され、特に電気自動車用バッテリーでの使用を目的とした鱗片状黒鉛に対する堅調な市場需要に応える、世界的に重要な大規模操業へ発展できる能力を確認するものです」と、NextSourceのCEOであるHanré Rossouw氏は発表文で述べた。

「更新された実行可能性調査に示された段階的アプローチは、市場需要に対応する柔軟性を確保しながら、操業リスクを低減し、資金調達コストを抑え、収益化を加速します。」

先進段階のプロジェクトは少数

今回の更新は、インフレ、資本コストの上昇、黒鉛価格の軟化を背景に、Moloの拡張計画を評価するものだ。予想リターンが低下しているにもかかわらず、Moloは中国国外では数少ない先進段階の黒鉛開発案件の一つであり、NextSourceの特許取得済みSuperFlakeブランド黒鉛を生産している。この位置付けは重要だ。鱗片状黒鉛は電池負極材の原料であり、中国国外の先進プロジェクトは、より多様化したサプライチェーンを求めるメーカーから注視されているためだ。

実行可能性調査では、年間50,000トンの処理能力を持つ処理モジュールを3基、2段階で追加することを提案している。これにより、計画中の第2段階の生産量は年間150,000トンになるとNextSourceは述べた。この数字は、同鉱山の現在の黒鉛精鉱生産能力である年間17,000トンから大幅に増加することを意味する。Moloは2023年に生産を開始した。

段階的拡張モデルは、精製・球状化黒鉛に関するNextSourceとMitsubishi Chemical Groupのオフテイク契約を中心に策定された。この材料は、同社がアラブ首長国連邦で計画しているBattery Anode Facilityから供給される予定であり、鉱山計画を精鉱販売のみにとどまらず、下流加工と結び付けるものとなっている。

含有黒鉛量5 million tonnes

Moloは世界最大級の黒鉛鉱床の一つとされている。確認・推定埋蔵量は82.5 million tonnesで、品位は黒鉛質炭素6.27%、含有黒鉛量は5.1 million tonnesに相当する。同プロジェクトはマダガスカルの首都アンタナナリボの南約900 kmに位置している。

NextSource株はトロント市場の月曜日午前の取引で1株当たり30¢と横ばいとなり、同社の時価総額はC$73.3 millionとなった。同株は過去12カ月で24¢から63¢の範囲で取引されている。