Nebius(NBIS)株、BTG Pactualの中立評価がRothschild Redburnの84ドル売り推奨に続く形で5.2%上昇
重要ポイント
- •BTG Pactualは月曜、Nebiusのカバレッジを中立評価で開始した。一方、Rothschild Redburnは直前の金曜に84ドルの目標株価で売り推奨を発表しており、AIクラウドのバリュエーションをめぐるアナリスト間の見解の分裂が浮き彫りとなっている。
- •Nebiusは主力のNvidiaおよびAMDのGPUクラウドインスタンスの価格を10月1日から約20%引き上げると発表し、2026年では2回目の値上げとなる。
- •株価は2026年年初以来170%以上上昇しているが、52週間の高値299.86ドルを依然として20%以上下っている。
- •Nebiusは四半期売上高5億8,200万ドル(前年同期比454%増)を報告した一方、6月四半期には1億9,000万ドルの純損失を計上した。
- •先進PERは約45倍でS&P 500平均の20倍の2倍以上に達し、時価総額は約600億ドルとなっている。
Nebius Group N.V.(NBIS)株は月曜朝の取引で5.2%上昇し、244.82ドルに達した。BTG PactualがAIクラウドコンピューティング企業である同社のカバレッジを中立のスタンスで開始したことがきっかけである。2024年にYandex N.V.がロシア事業の売却を完了した際に現在の名称となったNebiusは、AIワークロードを中心に構築されたGPUクラウドインフラを運用しており、この分野に特化した数少ない上場企業の一つである。株価の上昇は、金曜の急落を受けていた投資家に安堵をもたらした。
先週金曜、Rothschild Redburnは84ドルの目標株価とともに売り推奨を発表し、クレジット市場への懸念を強調するとともに、AIクラウドセクター全体のバリュエーションが持続不可能な水準に達したと主張した。GPUデータセンターの構築には通常借入で賄われる多額の先行資本投資が必要となるため、信用環境はこのセグメントでとりわけ重要な意味を持つ。この評価は投資家の信頼を揺るがし、売り急落を招いた。その後、BTG Pactualのより穏当な見通しが、買い手がポジションに再参入する機会をもたらした。2取引日の間に公表されたこの二つの評価は、AIクラウドのバリュエーションをめぐるアナリスト間の見解の分裂を浮き彫りにしている。
直近の変動にもかかわらず、株価は2026年1月の年初以来170%以上急騰しているが、現在は52週間の高値299.86ドルを20%以上下回って取引されている。
GPU値上げは需要の強さを示す
Nebiusは、主力のNvidiaおよびAMDのGPUクラウドコンピューティングインスタンスの価格を約20%引き上げる計画を発表し、変更は10月1日に発効する。今回の値上げは2026年では2回目であり、ハードウェア効率の向上と激しい競争が歴史的に単価を押し下げてきたクラウドコンピューティングでは、珍しい動きである。
この発表は懸念を招くどころか、市場参加者からは大きな価格決定力の証しと受け止められている。AI開発者にrawな計算能力を貸し出すGPU特化型プロバイダー群である「ネオクラウド」セクターをウォッチする業界アナリストは、Nebiusが24か月を超える顧客需要の見通しを維持していると指摘し、値上げの決定を支持している。
月曜に公表された楽観的な分析では、Nvidiaによる後ろ盾と急速な売上成長の軌道が短期的な逆風を上回る要因であると強調された。
セクターの追い風も支援
テクノロジーセクター全体の好条件がさらなる弾みとなった。ナスダック指数は0.4%上昇し、テクノロジー株が市場の上昇をけん引した。9月23〜24日に開催されるMeta Connect 2026をめぐる期待も、AIインフラ企業のセンチメントを押し上げた。同社は業界最大級のAI計算能力の消費者であるため、このカンファレンスはMeta自身の製品ニュースをはるかに超えて注目を集める。
Nebiusが以前発表したPalantirとの戦略的アライアンス(Nebiusを同ソフトウェア企業の選任のソブリンAIインフラパートナーとするもの)も、楽観的な投資テーゼを引き続き下支えしているn
高いバリュエーションが議論を加熱
月曜の反発にもかかわらず、バリュエーションへの懸念は続いている。Nebiusは現在、先進株価収益率が約45倍に達しており、S&P 500の平均20倍の2倍以上だ。このプレミアムには、大幅な成長を前提とする想定が織り込まれている。
直近の報告期間において、売上高は前年同期比454%増の5億8,200万ドルに達した。驚異的ではあるものの、こうした爆発的な成長率を長期的に維持することは困難と見られる。
収益性も依然として実現できていない。同社は6月四半期に、印象的な売上成長にもかかわらず1億9,000万ドルの純損失を計上した。
時価総額は約600億ドルで推移しており、株価には高い期待が織り込まれている。需要の減速や失望させる財務結果の兆しがあれば、大幅な下落圧力を引き起こす可能性がある。
マクロ環境もさらなる不確実性を加えている。連邦準備制度理事会(FRB)は先週利上げを実施した一方、AI開発支出の削減を求める声が高まっており、これらの要因はNebiusのコンピューティングサービスへの需要を減退させる可能性がある。
Rothschild Redburnの84ドルという目標株価は極端な弱気シナリオであり、月曜朝の取引水準から約65%の下振れを意味する。一方、月曜のBTG Pactualによる中立カバレッジの開始は、同株に対する最新のアナリストの見解となる。
論争は今後、予定された節目を迎える時期に入る。Meta Connect 2026が9月23〜24日に開催され、NebiusのGPU値上げは10月1日に発効し、次回の四半期決算発表で最新の売上高と収益性の数値が明らかになる。
出典:Blockonomi
