NEARプロトコルのオンチェーンガバナンス機関であるHouse of Stakeは、ネットワークの年間トークン発行上限を今後24か月かけて2.5%から1.6%に引き下げる提案を承認した。11月2日にNEARが発表したこの決定は、新規トークンの創出を減速させ、ネットワークの長期的インフレ率を下げることを目的としている。

HSP-029として識別され、House of Stakeのガバナンスサイトで公開されたこの提案は、トークン発行の即時変更ではなく段階的な引き下げを概説している。ただし、ガバナンス投票が直ちに新しいスケジュールを有効化するものではない。改訂された上限が拘束力を持つまでには、追加の承認および実施手続きを完了する必要がある。

この提案では、年間発行上限は2年間かけて1.6%まで引き下げられ、流通に投入される新規トークンの数が減少し、ネットワーク全体のステーキング報酬が変化する可能性がある。この仕組みにより、NEARトークンの保有者は中核的な通貨パラメータについて直接投票権を持ち、変更は公表されたスケジュールに沿って展開される。新規発行トークンの大部分はステーカーに配分されるため、この上限は実質的に、ネットワークが毎年配分する発行原資のステーキング報酬の総額を制限するものである。

ガバナンス承認は最初の一歩にすぎない

House of Stakeの投票はネットワークのガバナンスプロセスにおける重要な一歩だが、実施までにはいくつかの手続きが残っている。NEARによると、House of Stakeのセキュリティ評議会が正式な承認（ratification）の前に投票結果を審査しなければならない。その後、約90日の猶予期間が設けられ、ネットワークは提案された調整に備えることができる。

最終的な変更は、バリデータがプロトコルアップグレードを通じて改訂された発行スケジュールを採用することを必要とする。したがって、ガバナンスの承認だけでは新しい通貨政策を有効化することはできない。

発表資料および入手可能な提案文書のいずれにも、最終投票数や詳細な集計は開示されていない。

HSP-029は、ナスダック上場企業SVRNの最高経営責任者（CEO）であるSal Ternulloによって起草された。この提案は、発行上限を毎月約3.75ベーシスポイントずつ引き下げることを推奨しており、このペースは24か月間での0.9パーセントポイント全体の引き下げに相当する。調整は予め定められた固定減額として実施されるのではなく、ネットワークのエポックごとに再計算される。提案されたスケジュールでは、年間発行上限は24か月期間の終了時に1.6%に達するまで徐々に低下していく。

NEARはXへの投稿でこの結果を確認した：

NEW PROPOSAL PASSED

House of Stake, NEAR's decentralized onchain governance body, has voted to lower NEAR's maximum annual issuance from 2.5% to 1.6%, phased in over 24 months.

This is how NEAR's economics evolve transparently and programmatically: token holders put a core parameter to a public vote, and the new rate rolls out epoch by epoch on a published schedule.

For NEAR's tokenomics, that means lower long-term issuance and a supply schedule anyone can verify.

What happens next:

✦ The House of Stake Security Council reviews the result before ratification
✦ A ~90-day grace period follows ratification
✦ Validators adopt the change through a protocol upgrade, which makes it binding
✦ Token issuance then steps down every epoch, reaching 1.6% at month 24
✦ Quarterly reports track realized issuance against the schedule

Full proposal:

— NEAR Protocol (@NEARProtocol) November 2, 2026

元の投稿はXで閲覧可能：https://x.com/NEARProtocol/status/2117338455189385533?ref_src=twsrc%5Etfw

発行の引き下げは供給増加を鈍化させる可能性

この提案は、改訂された通貨政策が長期的に発行される新規NEARトークンの数を大幅に減少させる可能性があると推定している。Ternulloの予測によれば、既存の発行軌道と比較して、ネットワークは2年間で約1,180万個、6年間で約6,610万個少ないNEARトークンを発行することになるという。これにより、トークン供給は現在の政策で予測される水準を約4.36%下回ることになる。

この提案は、ステーキングリターンへの潜在的影響についての推定も示している。現在のステーキング参加率が変わらないと仮定すると、新しい発行上限が目標に達した時点で、総ステーキング利回りは約5.27%から3.37%に低下する可能性がある。

この引き下げは、一部のネットワーク運営者に財務的な圧力をかける可能性もある。提案は、より低い発行率の下では24のバリデータプールが運営コストをカバーできなくなる可能性があると推定しており、その計算には9月に記録されたトークン価格が用いられている。

9月22日に測定された総供給量に基づくと、既存の2.5%の発行上限は1日あたり約89,500個の新規NEARトークンに相当する。提案された1.6%の上限の下では、1日あたりの発行量は約57,300個に減少する。これは、移行完了後には1日あたり約32,200個の新規発行NEARトークンの削減、すなわち1日あたりの発行量の約36%の低下に相当する。

ステーキングとトレジャリーの配分割合は変更なし

発行総量の引き下げ提案にもかかわらず、新規発行トークンの分配構造は変更されない。既存の仕組みでは、新規発行されるNEARトークンの90%がステーカーに配分され、残りの10%がNEARトレジャリーに割り当てられている。

発行量の減少は、両グループに分配されるトークンの総数を依然として減少させるため、バリデータの経済性やネットワークを保護する参加者のリターンに影響を与える可能性がある。

SVRNがNEAR保有状況を開示

この提案には、起草者およびその関連企業の金銭的利益に関する開示も含まれている。Ternulloは、SVRNが約5,500万NEARを保有しており、そのうち90%超がステーキングされていることを開示した。同社のポジションはネットワークのステーキングされたNEAR総量の8%超を占めており、SVRNは提案を支持する意向を示した。

Ternulloは、発行の引き下げが同社自身の保有分から得られるステーキング利回りを低下させることを認めている。

完全に実施されれば、HSP-029は2年連続となるネットワークの発行上限引き下げとなる。NEARは2025年に、同様のバリデータ主導のプロトコルアップグレードを通じて年間発行上限を2.5%に引き下げていた。今回の最新の提案は、NEARの共同創業者Illia Polosukhinが8月に、プロトコルが引き受けるべきではないリスクへの懸念を理由にソブリンファンド提案を撤回した後の、代替通貨政策に関する議論を受けてのものである。

四半期発行レポートの公表を計画

実施後、NEARは実際のトークン発行量を改訂されたスケジュールと比較する四半期レポートを公表する予定である。これらの更新により、ネットワークの通貨政策の透明性が高まり、参加者が引き下げが計画通りに進んでいるかを監視しやすくなることが期待されている。

提案の最終的な影響は、バリデータの採用状況、ステーキング参加率、およびより低い発行構造の下でのネットワーク運営者の財務的持続可能性に左右される。

出典：CoinTrust