Nansen CEOアレックス・スヴァネヴィーク：実物資産が暗号資産の成熟を牽引、ビットコインが6万ドルを下回る可能性は低い

Nansenの共同創設者兼CEOであるアレックス・スヴァネヴィークによれば、暗号資産業界はブロックチェーン技術が伝統的な金融資産とますます結びつく中、より成熟した段階に入りつつあるという。デジタル資産の未来に関する最近の議論で、スヴァネヴィークは、暗号資産普及の次の主要段階は投機的なトークンや短期的な取引ではなく、実物資産（RWA）、ステーブルコイン、トークン化された金融商品が業界の長期的発展の重要な構成要素として牽引すると主張した。

スヴァネヴィークはまた、ビットコインに対して強気の見方を示し、同暗号資産が6万ドルを超える価格の下値支持線を確立できると主張した。ビットコインの劇的な市場サイクルと急激な調整の歴史を考えると、この予測は注目に値する。Cointelegraphもスヴァネヴィークの最新の発言を取り上げ、彼のビットコインに対する見方とデジタル資産業界全体で起きているより広範な変革に改めて注目を集めている。

暗号資産は投機を超えて成長しつつある

その歴史の大部分において、暗号資産は投機と結びつけて考えられてきた。ビットコインは新しい種類のデジタルマネーとして有名になり、分散型金融からゲーム、ソーシャルアプリケーションまで、さまざまな目的を持つ数千の他のトークンが登場した。スヴァネヴィークは、業界が徐々により実践的な段階へと移行しつつあると考えており、この移行はステーブルコインとトークン化された実物資産の成長に見て取れる。

ステーブルコインは、伝統的な通貨（最も一般的には米ドル）のブロックチェーンベースの表現を提供する。トークン化はこの概念をさらに一歩進め、国債、株式、さらには不動産などの資産をブロックチェーンネットワーク上に置くことで、伝統的な金融システムとブロックチェーンインフラの間の接続を生み出す。スヴァネヴィークは以前、実物資産を暗号資産の潜在的市場を大幅に拡大しうる主要トレンドとして位置づけ、ブロックチェーンがその潜在能力を完全に発揮するためには現実世界との接続が必要だと主張した。この見方は業界全体でますます共有されており、ボストン・コンサルティング・グループは、トークン化資産が2030年までに約16兆ドルの市場規模に達すると予測し、伝統的な金融商品のオンチェーン化に対する機関投資家の関心の高まりを反映している。

実物資産が暗号資産の次の成長エンジンになる可能性

実物資産（RWA）として一般的に知られる概念は、暗号資産業界で最も注目されているナラティブの一つとなっている。伝統的にブロックチェーン外に存在する資産をデジタルトークンで表現できる。例えば、米国財務省証券はブロックチェーンベースのトークンで表現できる。同じ概念は、株式、社債、コモディティ、さらには不動産にも適用できる可能性があり、投資家がブロックチェーンインフラを通じて伝統的な資産と取引できるようにする。

これは純粋に理論上の話ではない。2024年3月、BlackRockはEthereumブロックチェーン上でUSD Institutional Digital Liquidity Fund（BUIDL）を立ち上げ、大手資産運用会社によるトークン化ファンドへの最も重要な参入の一つとなった。Franklin Templetonもブロックチェーンネットワーク上でトークン化された政府マネーマーケットファンドを運用している。これらの取り組みは、確立された金融機関がすでにスヴァネヴィークが思い描くインフラを実験していることを示している。

スヴァネヴィークにとって、これは大きな機会を代表する。完全に新しい金融資産を創造する代わりに、ブロックチェーン開発者は既存の資産の発行、移転、担保設定、アクセスの方法を改善できる。

ステーブルコインが最初の主要な事例

ステーブルコインは、現実世界の価値がブロックチェーンネットワークに移行する方法の最も明確な例の一つを提供する。ドル裏付けのステーブルコインは、ブロックチェーンインフラ全体を移動できるドル価値のデジタル表現を創造し、伝統的な銀行サービスに直接アクセスできない個人や企業にもドルを利用可能にする。スヴァネヴィークは以前、ステーブルコインを暗号資産における最も強力なプロダクト・マーケット・フィットの例の一つとして位置づけ、伝統的な金融価値がブロックチェーンネットワークに移行できることを実証していると述べた。

導入の規模はすでにその主張を裏付けている。ステーブルコインの総市場資本化額は1,500億ドルを大きく超えて成長し、Tether（USDT）やCircleのUSDCなどの主要ステーブルコインが、暗号資産取引所、DeFiプロトコル、そしてますますクロスボーダー決済フローにおいて決済を円滑化している。StripeやPayPalなどの企業がステーブルコイン機能を統合しており、この技術が暗号資産ネイティブのユーザーを超えて広がりつつあることを示している。

その影響は暗号資産取引の枠を超えて広がる。ステーブルコインは決済、送金、分散型金融、国際決済に使用できる。その普及の拡大は、より広範なRWAトークン化の基盤を提供しうる。

トークン化株式が市場アクセスを変える可能性

次の論理的なステップの一つはトークン化株式である。証券口座を通じて伝統的な株式を購入する代わりに、投資家はその株式のブロックチェーンベースの表現を所有できる可能性がある。このようなシステムは、24時間取引、分割所有権、より容易な移転性を提供できる。この概念はすでに複数の企業やブロックチェーンネットワークによって探求されている。

スヴァネヴィークは以前、トークン化された株式と証券をブロックチェーン普及の次の段階の例として挙げた。トークン化株式が広く受け入れられれば、ブロックチェーンは伝統的な資本市場を支えるインフラの一部になる可能性がある。これは、暗号資産が伝統的な市場の外側で主に運営される代替金融システムという元のイメージからの大きな転換となる。

不動産がより大きな機会になる可能性

不動産は、トークン化に関する議論で頻繁に言及されるもう一つの資産クラスである。不動産は世界最大の富の保有形態の一つであるが、不動産の購入には多額の資本が必要となる。トークン化は理論上、所有権をより小さなデジタル単位に分割することを可能にし、投資家が資産全体を取得するのではなく、不動産の一部を購入できるようにする。

スヴァネヴィークは以前、分割所有権化された不動産の可能性について議論し、ブロックチェーンが所有権と担保設定をより身近なものにできると主張した。ただし、規制および法的フレームワークは依然として重大な障害である。ブロックチェーントークンは、自動的に基礎となる資産の法的所有権を創出するわけではない。政府や金融機関は、トークン化された財産権を管理する明確なルールを確立する必要がある。

ビットコインは依然として市場の中心に

RWAとブロックチェーンベースの金融インフラに注力している一方で、スヴァネヴィークはビットコインに対して引き続き強気の姿勢を維持している。彼の、ビットコインが再び6万ドルを下回らないという予測は、特に攻めた長期的見方を代表する。ビットコインは歴史的に激しい調整を経験しており、新たな最高値を更新した後でも、弱気市場において大きな下落を繰り返してきた。6万ドルを超える恒久的な価格の下値支持線は、ビットコインの歴史的挙動からの大幅な乖離を意味し、確実性ではなく一つの見方として捉えるべきである。

6万ドル水準が重要な理由

ビットコインの6万ドル水準は心理的に重要であり、過去の市場サイクルにおいて主要な価格帯を表してきたためである。ビットコインがその水準を上回る耐久性のある下値支持線を確立すれば、市場が構造的な変革を経たことを示唆する。

機関投資家の参入がその一因かもしれない。米国証券取引委員会は2024年1月に現物ビットコイン上場投資信託（ETF）を承認し、BlackRock（iShares Bitcoin Trust）、Fidelity（Wise Origin Bitcoin Fund）などの製品が迅速に数十億ドルの運用資産を蓄積した。大手金融機関は現在、直接的な暗号資産の保有と同じインフラを必ずしも必要とせずに市場に参加でき、より強固な長期的な需要の基盤を創出する可能性がある。その後の現物Ethereum ETFの承認は、規制当局の暗号資産ベースの投資商品に対する段階的な受容をさらに示した。

機関投資家の参入がビットコインを変化させる

ビットコインの市場構造は、伝統的な金融機関の影響をますます受けるようになっている。資産運用会社、投資会社、ファイナンシャルアドバイザーは、規制された投資商品を通じてBTCにより容易にアクセスできるようになった。これは、市場アクティビティが暗号資産取引所、個人投資家、初期採用者に集中していたビットコインの初期とは根本的に異なる。今日、ビットコインははるかに広範な金融エコシステムの中に存在する。これによってボラティリティが排除されるわけではないが、需要の構成を変化させることはできる。

ビットコインは伝統的金融との統合が進む可能性

ビットコインと伝統的な金融市場の結びつきの強まりは、暗号資産のより広範な成熟の一部である。ビットコインETFが一つの橋渡しを提供する。ステーブルコインがもう一つを提供する。トークン化された証券もさらにもう一つになる可能性がある。これらの発展がともに、ブロックチェーン技術と伝統的金融がますます重なり合う環境を創り出す。これはまさに、スヴァネヴィークが業界の次のフェーズを定義すると信じる方向性である。

「おもちゃの世界」時代の終焉？

スヴァネヴィークは以前、現在および初期の暗号資産環境を実験と投機的資産が支配する期間と表現した。セクターの未来を議論するインタビューで、彼はこれを、伝統的な資産がますますブロックチェーンネットワークに移行する「リアルワールド時代」の到来と対比させた。伝統的な経済活動との接続のない投機的トークンは長期的な有用性が限られる可能性があるが、広く使用されている金融資産を表現するブロックチェーンは、はるかに大きな経済的意義を持つ可能性がある。この移行は、暗号資産をグローバル経済のインフラに近づけるだろう。

DeFiはトークン化資産の恩恵を受ける可能性

実物資産は、分散型金融に新たな形態の担保を提供することもできる。今日、多くのDeFiプロトコルは暗号資産ネイティブの資産に大きく依存している。Bitcoin、Ether、ステーブルコインが担保の風景の大部分を占めている。トークン化された財務省証券、株式、その他の資産は、オンチェーンで利用可能な金融商品の範囲を広げることができる。ユーザーはトークン化資産を担保に借り入れたり、分散型市場を通じて取引したり、他の金融商品の担保として使用したりする可能性があり、DeFiの役割を大幅に拡大する。MakerDAO（現在のSky）などのプロトコルはすでに、数億ドル相当のトークン化された実物資産を担保として統合しており、この概念の初期の実世界でのテストケースを提供している。

トークン化が流動性を高める可能性

トークン化の最も大きな潜在的利点の一つは、流動性の向上である。伝統的な資産は移転が困難な場合がある。不動産は明確な例であり、物件の売却には数週間から数か月かかり、広範な法的文書を必要とする。ブロックチェーンベースの表現は、所有権の移転をより迅速にする可能性がある。ただし、技術だけですべての流動性の問題を解決できるわけではない。十分な買い手と売り手が存在し、法的所有権が明確に確立されなければならない。これらの要素がなければ、トークン化は真に流動的な市場を創出することなく、単にデジタル表現を作るだけに終わる可能性がある。

規制がRWAの成長スピードを決定する

実物資産トークン化が直面する最大の障害は技術ではなく、規制である可能性がある。金融資産は厳しく規制されている。証券法は、誰が特定の投資を購入できるか、資産をどのようにマーケティングできるか、企業がどのような開示を行う必要があるかを決定する。それらの資産をブロックチェーン上に置いても、これらの要件が排除されるわけではない。代わりに、ブロックチェーン企業は既存の法的フレームワークの中で事業を行う方法を見つけるか、規制当局と協力して新しいフレームワークを作らなければならない。スヴァネヴィークは以前、トークン化資産とより広範な暗号資産普及にとって規制の明確化が重要だと指摘した。2024年に段階的な実施が始まったEUの暗号資産市場規制（MiCA）枠組みなどの規制の動きは、デジタル資産に構造化されたルールを提供する初期の試みを代表するが、トークン化証券はほとんどの法域で依然として主に既存の金融法制に支配されている。

ステーブルコインの役割は拡大する可能性

ステーブルコインは、伝統的資産とブロックチェーン市場を結ぶ決済層になる可能性がある。ブロックチェーン上で取引されるトークン化株式は、ステーブルコインで決済でき、部分的にブロックチェーンインフラ上で機能する金融システム全体を創り出す。同じ概念は債券、コモディティ、その他の資産にも適用できる可能性がある。ステーブルコインがデジタル現金の構成要素を提供する。トークン化されたRWAが金融資産を提供する。スマートコントラクトが取引を自動化する。この組み合わせは、金融テクノロジーにおける最も重要な発展の一つになる可能性がある。

ビットコインとRWAは異なる役割を果たす

ビットコインとトークン化された実物資産を区別することも重要である。ビットコインはネイティブのデジタル資産であり、その価値は基礎となる伝統的な証券や物理的資産に依存しない。RWAは異なる。これらは既存の金融資産または物理的資産をブロックチェーンネットワーク上にもたらす。二つの概念は共存できる。ビットコインが分散型デジタル資産として残る一方で、ブロックチェーン技術が同時に伝統的な金融商品のインフラになることができる。

暗号資産の成熟はボラティリティの低下を意味しない

暗号資産が「成長している」という考えは、ボラティリティが消滅することを意味するものと解釈すべきではない。ビットコインは依然として大きな価格変動を経験する可能性がある。他の暗号資産は極めて投機的なままでありうる。トークン化資産も、発行体、保管機関、スマートコントラクト、規制コンプライアンスに関するリスクを伴う可能性がある。成熟とは、エコシステムがより統合され、洗練されることを意味し、リスクが消滅したことを意味しない。

AIがさらなる層を加える可能性

暗号資産業界はまた、人工知能との交差点を増やしつつある。Nansen自体も、伝統的なオンチェーン分析を超えてAI搭載ツールやエージェント型取引インフラへと事業を拡大している。同社は、ブロックチェーンデータをトレーダーや投資家のための実行可能なインテリジェンスに変換するためのAIの活用について議論してきた。ブロックチェーンは透明なデータを提供し、AIがそのデータを分析し、金融アプリケーションが結果を利用して意思決定と実行を自動化できる可能性がある。この組み合わせは新しいタイプの金融商品を創出し、暗号資産の成熟のもう一つの重要な要素になる可能性がある。

オンチェーンデータの価値が高まっている

より多くの資産がブロックチェーンに移行するにつれて、利用可能な金融データの量は増加する。すべての取引が追加の情報を創り出し、すべてのトークン移転が市場行動に関する洞察を提供できる可能性がある。Nansenのビジネスはこの種のオンチェーンアクティビティの分析を中心に構築されている。暗号経済がより大きく、より複雑になるにつれて、投資家がブロックチェーンデータを解釈するのを支援するツールの価値はますます高まる可能性がある。

未来はハイブリッド金融システムの可能性

最も現実的な未来は、暗号資産が伝統的金融を完全に置き換えることではないかもしれない。代わりに、二つのシステムが次第に融合する可能性がある。銀行はブロックチェーンインフラを使用する。伝統的資産はトークン化される。ステーブルコインは国際決済を円滑化する。ビットコインはグローバルなデジタル資産として残る。DeFiプロトコルは規制された金融商品と相互作用する。消費者は最終的に、取引が伝統的なデータベースで行われているのかブロックチェーンで行われているのかを知ることなく、金融アプリケーションを使用するかもしれない。

ビットコインの長期的価格論争

スヴァネヴィークの6万ドル予測は大きな注目を集める可能性が高い。なぜなら、ビットコインの価格予測は暗号資産において最も議論を呼ぶテーマの一つだからである。強気の投資家は、機関需要、限られた供給、より広範な普及がより高い評価を支える可能性があると主張する。弱気の投資家は、ビットコインの激しい調整の歴史とマクロ経済条件の変化の可能性を指摘する。どちらの側も未来を確実に知ることはできない。ビットコインはグローバルな流動性、投資家心理、規制、技術的発展に引きさらされているため、恒久的な価格の下値支持線を確立することは特に困難である。

6万ドル論に挑戦しうる要因

いくつかの要因が理論上スヴァネヴィークの予測に挑戦しうる。深刻な世界的景気後退はリスク資産に対する欲求を減退させる可能性がある。主要な規制の制限は市場アクセスに影響を与える可能性がある。機関需要は弱まる可能性がある。重大なセキュリティまたはインフラの障害は投資家の信頼を損なう可能性がある。ビットコインは以前の下落に似た別の市場サイクルを経験する可能性もある。これらのリスクは予測を不可能にするものではなく、投資家がそれを保証ではなく予測として扱うべき理由を示している。

ビットコインの価格上昇を支える要因

一方で、いくつかの構造的トレンドがビットコインを支える可能性がある。機関投資家の参入は拡大している。現物ETFはより容易なアクセスを創出した。グローバルな認知は高まった。ビットコインの供給はプロトコルによって制限されたままである。より多くの金融インフラがこの資産の周囲に構築されている。これらのトレンドが続けば、ビットコインはより強固な長期的投資家層を育成する可能性があり、スヴァネヴィークの強気の見方と一致する。

暗号資産にとってのより大きな展望

スヴァネヴィークの議論で最も重要な部分は、ビットコインの価格予測ではなく、暗号資産がはるかに大きな経済システムに向かって移動しているという考えである。ステーブルコインはすでに伝統的通貨のデジタル版に対する需要を実証している。トークン化された財務省証券がその概念を拡張している。トークン化株式はそれをさらに進める可能性がある。不動産はさらに大きな機会を代表する可能性がある。これらの資産がオンチェーンで広く利用可能になれば、ブロックチェーンネットワークの経済的フットプリントは劇的に拡大する可能性がある。

最終展望

Nansenの創設者兼CEOであるアレックス・スヴァネヴィークは、ブロックチェーン技術が実物金融資産とますます接続するにつれて、暗号資産がより成熟した段階に入りつつあると考えている。彼の見通しは、ステーブルコイン、トークン化証券、その他の実物資産を業界の次のフェーズの中心に置く。その議論は、暗号資産の未来がますます投機的なデジタルトークンの創出ではなく、何兆ドルもの既存の経済的価値をブロックチェーンネットワークに移行することにかかっているかもしれないということである。

ステーブルコインはすでに、伝統的通貨がブロックチェーンインフラを通じて表現および移転できることを実証した。トークン化された政府証券がそのモデルを拡張している。次の段階は株式、債券、不動産、その他の金融資産を含む可能性がある。このような移行は、ブロックチェーンを主に暗号資産に使用される専門技術から、より広範な金融インフラ層に変革する可能性がある。

スヴァネヴィークはまた、ビットコインに対して極めて強気である。彼の、ビットコインが再び6万ドルを下回らないという見方は、特にこの暗号資産の大幅な調整の歴史を考えると、攻めた予測を代表する。この主張は、保証された価格の下値支持線ではなく、彼の市場展望として扱われるべきである。ビットコインは流動性、規制、機関需要、より広範な経済条件の変化に対して引き続き脆弱である。

それにもかかわらず、彼が説明するより大きなトレンドはすでに可視化されている。伝統的金融と暗号資産はますます相互接続している。ステーブルコインは決済と送金に使用されている。金融機関はトークン化を探求している。ブロックチェーンデータはより洗練されている。そして機関投資家は現在、デジタル資産へのエクスポージャーを得るためのより多くの方法を持っている。実物資産経済がオンチェーンへの移行を続ければ、暗号資産は最終的に投機によってではなく、グローバル金融のインフラを提供する能力によって定義されるようになる可能性がある。