ビットコイン企業Nakamoto、Krakenに時価総額を上回る1億6500万ドルの債務

デイビッド・ベイリー氏のNakamoto(NAKA)は現在、株式市場が評価する企業全体の価値を上回る額を暗号資産取引所Krakenに負っており、この債務に対処するため1年の猶予を確保したばかりだ。

Nakamotoの主力事業はビットコインの保有だ。同社は、Tetherが発行するドル連動型ステーブルコインであるUSDTを1億6500万、ビットコインのみを担保とするローンでKrakenに負っている。同社の株価は木曜日に5.79ドルで引け、時価総額は約1億400万ドルとなった。

水曜日に署名され、木曜日に8-K届出(上場企業が重要な出来事を報告するため米証券取引委員会に提出する書類)で開示された修正契約により、当初12月4日が期限だった6000万USDTの返済分は2027年12月4日に満期を迎えることになった。残る1億500万USDTは引き続き2027年6月30日が期限のため、Nakamotoが今年返済すべき額はない。

Krakenはまた、BTCの価格下落時に利益を生むプットオプションを含むNakamotoのビットコインデリバティブポジションの純評価額を、ローンの担保要件に算入することに同意した。

「今回の修正契約はわれわれの活動期間を延ばし、担保ポジションの耐性を高めるものだ」と、Nakamotoの最高投資責任者タイラー・エバンズ氏は声明で述べた。

続きの薄いバッファー

今週提出されたNakamotoの四半期報告書によると、9月末時点で保有4283BTCのうち3030BTCがKrakenに差し入れられていた。当時、ビットコインは約8万3500ドル近くで取引されており、これらのコインの価値は約2億5300万ドルだった。

金曜日の6万9000ドル未満の価格では、これらの保有ビットコインの価値は約2億800万ドル、Nakamotoの債務の約126%に相当する(CoinDeskの試算による)。

この価値が設定された維持水準を下回った場合、Nakamotoはローンの一部返済、追加のビットコイン差し入れ、またはその両方を行う必要がある。同社には差し入れ可能な未担保ビットコインが約1253BTC残されており、現在の価格で約8600万ドルの価値がある。

ここでオプションが登場する。修正後の条件では、KrakenはNakamotoの担保提供済みデリバティブ口座の純評価額を毎日計算してこれらのテストに算入し、純マイナスの評価額はゼロとして扱われる。

9月末時点で、Nakamotoは2万1500ではなく2150BTCを対象に、行使価格8万ドルから11万ドルの間でコールオプションを売却しており、これらの価格を超える利益を放棄する見返りにプレミアムを受け取っていた。また、行使価格5万5000ドルで12月25日に満期を迎える2000BTCのプットオプションを購入していた。ポジション全体は四半期末時点でマイナス600万ドルの評価であり、修正後の条件では算入価値はゼロとなる。

このローンは昨年12月に2億1000万ドル、年利8%で組まれた当時、Nakamotoは約5400BTCを保有していた。同社は3月に運転資金のために284BTCを売却し、第2四半期にはさらに約600BTCを売却、その収益のうち4500万ドルをKrakenに返済した。この4500万ドルが、ローンの当初規模と現在の1億6500万USDTの残高との差額に相当する。