加入者数でアフリカ最大の移動体通信事業者であるMTNグループは、2026年上半期においても歴史的な業績を記録した。主要市場での為替安定とデジタルインフラの継続的な拡大が、業績を下支えし続けている。ヨハネスブルグに本社を置きJSE(ヨハネスブルグ証券取引所)に上場する同グループはランド建てで決算を報告しているため、ナイジェリアやガーナなどの市場での通貨の安定が、そのまま業績に直接反映される構造となっている。

2026年上半期の決算で、同社はサービス収益が約71.8億ドル(1,153億ランド)と発表した。これは前年同期比17.5%増で、史上最高の水準である。税引後利益は2025年上半期の148億ランドから9億9,400万ドル(159億ランド)に増加した。

同グループの収益はナイジェリア市場とガーナ市場が牽引し、それぞれ収益の30%と19%を占めた。同社のサービス収益の約70%はナイジェリア、ガーナ、南アフリカの3市場からのものとなり、残り30%はウガンダ、コートジボワール、カメルーンなど他の子会社が上位を占めた。

ナイジェリアとガーナが牽引

具体的な数字を見ると、ナイジェリア市場は3兆ナイラのサービス収益を計上し、その大部分は1.70兆ナイラのデータ収益によるもので、音声が9,930億ナイラ、フィンテックが770億ナイラだった。ガーナでは収益が前年同期比32.3%増の13億ドル(149億6,000万セディ)となり、税引後利益は43.3%増の4億6,100万ドル(51億3,000万セディ)に急増した。

これらの市場でMTNの収益を牽引し続けている要因は2つある。

第一に、加入者基盤における同社の支配的地位が、モバイルデータ需要の増大を生んでいる。ナイジェリアでは同社が通信市場全体の48%を握っており、残りの獲得をAirtelやGlobacomなどが争う状況にある。ガーナでは3,280万人の加入者を擁し、同国の総加入者数の85%を占めている。

第二に、フィンテックエコシステム、とりわけMoMoの拡大が、両国でのユーザー増加とインフラ拡張を引き続き推進している。この実現と成長は、ナイジェリアで進行中のフィンテック部門とコネクティビティ事業の構造的分離プロセスと一致しており、同様の再編はガーナ(2026年第1四半期)とウガンダ(2025年)で完了している。

2025年初頭に実施された料金調整――ナイジェリアにおける10年以上ぶりの大型の上方料金見直し――は、2024年の損失からのグループの転換における決定的な転換点となった。現在同グループ最大の収益市場となったナイジェリアで、この料金調整は現地通貨の為替安定と反インフレ圧力に支えられ、収益に影響を与え続けている。

南アフリカではまちまちの結果

MTNは本国市場である南アフリカでまちまちの業績となった。移動体通信事業者や仮想移動体通信事業者、インターネットサービスプロバイダーとの競争激化により、同社は追い上げる立場に置かれている。サービス収益は1.5%増加して前年からの上振れとなった一方、加入者数は0.7%減の3,950万人に落ち込んだ。

データがサービス収益の半分を支える

データトラフィックが22.8%増の14.3PBに成長し、デバイス間のデータ急増を反映して、データ利用による収益はグループのサービス収益の約50%(586億ランド)を支えた。MTNのネットワークにおける19市場全体のアクティブなデータ加入者数は1億7,930万人に達し、1人当たりの使用量は13.6GBとなった。

データ収益の強い成長は、アフリカ大陸全体でインターネット利用が拡大する傾向に沿う、見慣れた流れとも言える。家庭でもビジネスでも、インターネットへのアクセスが接続を推進しており、スマートフォンの普及率が66.5%に深まったことは、アフリカの人々がソーシャルメディア、オンライン学習、デジタルインフラへのアクセスにこの領域を活用していることを示している。

OTTへの移行が進む中、音声は緩やかに成長

発着信通話による収益は、伸び率こそ緩やかなものの増加している。音声による総収益は2.4%増の18億7,000万ドル(300億ランド)となり、これはナイジェリアでの料金調整によるものとされる。ガーナでは音声収益が1.6%減少したものの、同グループは同サービスが各市場で成長を続けていると述べた。

これは業界全体の経験とは対照的である。アフリカの人々がインターネットベースのデータ、WhatsAppやZoomといった無料のオーバーザトップ(OTT)メッセージングアプリ、高額な従量課金の音声課金に代わるデータ定額パッケージへと移行する中、通信事業者は音声収益の大幅な減少に直面している。

ライフスタイルとゲームでデジタルサービスが増加

MTNのデジタルサービス収益は20.9%成長し、主にライフスタイルおよびゲームサービスの好調な伸びに牽引された。主要市場のガーナとナイジェリアが成長をリードし、他の子会社も寄与した。デジタル動画コンテンツのアクセスをより容易にするために設計された新たなストリーミング・エンターテインメント提案である「MTN One TV」の展開に伴い、同グループは2026年下半期にデジタルサービス収益の増加を記録すると見込まれる。

ナイジェリアのエアタイム停止にもかかわらずフィンテックは成長

MTNのフィンテック収益はわずか1.4%増の9億3,166万ドル(149億ランド)となった。この数字は、フィンテック収益の中核をなすナイジェリアでのエアタイム前貸しサービスの停止、およびウガンダのエージェントネットワーク内での運営上の混乱があった後に達成された。

EBITDAマージンは、主にナイジェリアでのエアタイム前貸しの混乱により、2025年上半期の43.3%から42.4%に低下した。この混乱の影響を除外すると、EBITDAマージンは38.8%に改善し、XtraTimeサービスが基本サービスより速く成長し続けていることを示した。エアタイム停止はまた、この措置がMTNに与えた影響と、収益項目全体に占めるナイジェリア市場の重みを浮き彫りにした。

エアタイム前貸しを除けば、MoMo(モバイルマネー)収益は17.8%成長し、特にガーナ、ルワンダ、ザンビア、ベナンにおける高度なサービスの継続的な成長に支えられた。これは、大陸全体のスタートアップやモバイルマネー大手が支配するアフリカ市場における画期的な成果である。この競争環境にはSafaricomのM-PesaやAirtel Moneyが含まれる。

この成長は印象的な数字を生み出した:

• MoMoの月間平均ユーザー数(MAU)は、ナイジェリアでの成長に牽引され、前年同期比12.1%増の7,080万人となった。
• アクティブなエージェント数は、社内デジタル販売ツールの拡大により、13.1%増の140万人となった。
• アクティブな加盟店数は前年同期比18.1%増の230万人となった。
• 取引件数は17.2%増の130億件となった。
• 取引額は前年同期比33.8%増の3,305億ドルとなった。

この成長は、MTNがフィンテック基盤を強力な独立企業とすることを目標に推進している様子を反映している。フィンテック収益は、ナイジェリアでのエアタイム貸付の再開に支えられ、2026年下半期に増加すると見込まれる。

Ambition 2030とインフラ投資

MTNは、コネクティビティ、デジタルインフラ、フィンテックを軸に構築された戦略「Ambition 2030」を推進しており、これはグループのインフラ、コネクティビティ、フィンテック各部門の位置づけに引き続き反映されている。デジタルインフラ投資の配分は、この推進の原動力となる十分な規模を持つと同グループが見なす市場を反映している。

2026年上半期の設備投資14億9,000万ドル(240億ランド)のうち、ナイジェリアが40%を占め、南アフリカとガーナはそれぞれ13.8%と12.5%だった。

同グループは拡大への投資だけでなく、収益の創出も行っている。デジタルインフラを通じて、MTNはタワーリースおよびローミング契約から23億ランドを獲得したが、この数字は7.1%の減少を示している。一方、Bayobabを通じた光ファイバーネットワークは、ネットワーク拡張に牽引され、外部収益が37.2%成長した。

同社によるIHS Towersの買収――アフリカ最大級の独立系タワー事業者のうち保有していなかった70%の株式を買い戻す取引――は、MTNにとって価値を解放し、アフリカ全体の重要なデジタルインフラの所有権を強化・再統合すると期待されている。