バーンスタイン・ソシエテ・ジェネラル・グループ（Bernstein SocGen Group）のアナリスト、リチャード・クラーク（Richard Clarke）氏は月曜、エアビーアンドビー（ABNB）の目標株価を168ドルから217ドルに引き上げ、「アウトパフォーム（Outperform）」評価を再確認した。217ドルという新たな目標株価は、現在の水準から約16％の上昇余地を示しており、ウォールストリートのアナリスト平均の予想を大きく上回る。民泊プラットフォームの同社株は現在187.30ドル前後で推移しており、過去52週間高値の189.20ドルに近い水準にあり、過去1年間で44％上昇した。

「明確な転換点」

クラーク氏は、エアビーアンドビーの2026年第2四半期の業績を同社にとっての「明確な転換点」と評した。宿泊数の成長率は2025年第2四半期の7％から2025年第4四半期には10％に加速しており、経営陣は現在、約10％以上の宿泊数成長が5四半期連続で続く見通しを示している。宿泊数（Nights booked）はエアビーアンドビーの中核となる取引量指標であり、四半期ごとにプラットフォーム経由で予約された宿泊数を数えたもので、投資家が注視する旅行者需要の最も直接的な判断材料となっている。

同社の売上総利益率は82.9％に達しており、次の決算発表を前に14人のアナリストが利益予想を上方修正している。この規模の利益率は、エアビーアンドビーの資産を持たないマーケットプレイス（アセットライト）モデルを反映している。同社は物件を所有しておらず、宿泊事業を自ら運営するのではなく、予約に対するサービス手数料で収益を得ている。

新たな217ドルという目標株価は、25.5倍のEBITDAマルチプルと年率12％の売上高成長予測に基づいている。

格上げを支える成長ドライバー

クラーク氏は、エアビーアンドビーが2桁の売上高拡大の持続、緩やかな利益率改善、そして継続的な自社株買いに支えられ、年率約20％の一株当たり利益（EPS）成長を達成できると予測している。自社株買いは発行済株式数を減らすため、新しい売上が計上される前であっても機械的に一株当たり利益を押し上げる効果がある。

また同氏は、AI活用型検索、ダイナミックプライシング、ロイヤリティプログラム、スポンサードリスティング（広告掲載）など、複数の潜在的な収益カタリストを挙げた。これらの取り組みはまだ初期段階だが、業績に意味のある上振れをもたらす可能性がある。特にスポンサードリスティングは、同社が現在得ている予約手数料に加え、広告型の収益源を上積みするものとなる。

クラーク氏によれば、現在のバリュエーションには中期的な売上高成長率10.5～11％しか織り込まれておらず、成長率がこの範囲を上回って推移すれば、株価にはさらに上昇余地が残されているという。

第2四半期の決算とアナリストの反応

エアビーアンドビーの2026年第2四半期の売上高と調整後EBITDAは、コンセンサス予想をそれぞれ0.8％、2.7％上回った。同社の第3四半期売上高ガイダンスの中間値である47.3億ドルは、ウォールストリートの予想を2.7％上回る水準となった。

この決算を受け、アナリストによる評価の見直しが相次いだ。ウェッドブッシュ（Wedbush）はプラットフォームの改善を理由にABNBを「アウトパフォーム」へ格上げした。BMOキャピタル（BMO Capital）は「マーケット・パフォーム（Market Perform）」評価を維持したまま目標株価を165ドルに引き上げ、UBSは製品面の進展と宿泊数成長の加速を理由に目標株価を172ドルへ引き上げた。

すべてのアナリストが強気というわけではない。フィリップ・セキュリティーズ（Phillip Securities）はバリュエーションへの懸念を理由に、エアビーアンドビーを「ニュートラル（Neutral）」から「リデュース（Reduce）」へ格下げした。ただし、自社の目標株価は158ドルに引き上げた。

ウォールストリート全体のABNBに対するコンセンサス評価は「モデレート・バイ（Moderate Buy）」で、過去3か月間に示された「買い」18件、「保有」11件、「売り」2件の評価に基づいている。12か月平均目標株価の180.81ドルは現在の株価を約3.5％下回っており、クラーク氏の217ドルは平均のみならず、決算発表以降に公表された他のすべての目標株価をも上回っていることを意味する。

アナリストの見解の分岐は同じ材料にかかっている。すなわち、ガイダンス通り約10％以上の宿泊数成長が5四半期連続で実現するかどうか、そしてスポンサードリスティングやAI活用型検索といった初期段階の取り組みが売上に反映され始めるかどうかである。

出典：CoinCentral