MTNグループは、IHS Towersの残存持分の買収について、ナイジェリアの連邦競争・消費者保護委員会(FCCPC)から条件付き承認を取得し、鉄塔会社を22億ドルで買収する計画における大きな規制上のハードルをクリアした。

この承認には1つの重要な条件が付されている。MTNは、IHSのナイジェリア部門における持分の最大30%を、市場価格で時間をかけて売却しなければならない。

同社は2026年6月30日を期末とする6ヶ月間の中間財務結果の中で、「MTNは提示された条件に問題はない」と述べた。

この条件は、競争上の中心的な懸念に対応するものだ。IHSナイジェリアは、MTNナイジェリアのほか、AirtelやT2 Mobileなどの競合他社が利用する約16,000基の通信鉄塔を運用している。MTNによる完全所有は、支配的な事業者に、競合他社がネットワーク運用のために依存するインフラの支配権を握らせることになっていたはずだ。持分売却により、規制当局は取引を全面的に阻止することなくこうした懸念に対処する道を得られ、MTNはIHSナイジェリアの過半数の所有権を維持しながら、鉄塔事業をより確実に傘下に置くことができる。ナイジェリアはMTNグループにとって最大の単一市場であり、取引のナイジェリア部分に付された条件は同グループにとって特に重要な意味を持つ。

鉄塔は、アフリカ市場におけるモバイルブロードバンド、5Gその他のデジタルサービスの拡大の中心にある。インフラを所有することで、MTNはネットワーク拡張、コスト、長期的なキャパシティをより強くコントロールできるとともに、同じサイトを利用する他の事業者からの収益を獲得できるようになる。ナイジェリアの条件により、MTNがIHSナイジェリアを自由に支配することはできなくなるが、過半数の持分を維持することで、買収の中核的な利点は保てるとみられる。この取引は、業界の近年の歴史の流れにも逆うものだ。IHS、American Tower、Helios Towersといった独立系鉄塔会社は、事業者が資金を解放するために売却・リースバック取引で鉄塔を手放す中、過去15年間でアフリカに大規模なポートフォリオを築いてきた。MTNによるIHSの買い戻しは、そのインフラをアフリカで最も人口の多い国において事業者の所有に戻すことになる。

この条件は、1つの事業者が重要な地位を占める市場においてインフラの所有をどのように構築すべきかという、より広範な問いも反映している。仮にMTNがIHSナイジェリアをすべて保有すれば、同社はインフラ市場の両側に立つ可能性がある。すなわち、鉄塔の大口利用者であると同時に、競合他社に鉄塔を提供する会社を支配することになる。この二重の役割は、価格設定、アクセス、メンテナンス、ネットワーク拡張をめぐる対立の可能性を生み出す。

持分売却は、IHS取引全体の財務面への影響をMTNが管理するのにも役立つ可能性がある。MTNは、企業価値約62億ドルの取引の一環として、すでに保有していないIHS Towersの残り約75%を取得している。ナイジェリアにおける持分の一部を市場価値で売却すれば、MTNは買収に投じた資本の一部を再活用でき、バランスシートへの圧力を軽減できる可能性がある。売却の仕組み——その時期、実現する価格、現れる買い手——は、取引が進む中での未解決の疑問点であり、IHSナイジェリアのサイト上でネットワークを運用しているAirtelやT2 Mobileにとって新たな構造が実際にどのように機能するかも同様だ。

展望について、MTNは2026年上半期にサービス収益の成長が鈍化したものの、下半期にはナイジェリアでのエアタイム貸付の正常化、昨年のナイジェリアの価格改定の通年化、MTN南アフリカのプリペイド事業の回復に支えられて成長が加速すると予想していると述べた。同社はまた、ガーナおよび東南アジアとフランス語圏アフリカにおける事業から引き続き勢いが続くと予想している。