モスクワ取引所は、ビットコイン（BTC）、イーサリアム（ETH）、ソラナ（SOL）、XRP、トロン（TRX）という5大暗号資産に連動する無期限先物契約の提供計画を発表した。提案された商品は、ロシア最大の証券取引所のトレーダーが原資産を保有することなく暗号資産価格への投機を行えるようにするものだ。

提供開始ではなく提案段階

無期限先物はデリバティブ（原資産の価値から派生する金融契約）の一種である。従来の先物と異なり、無期限先物には期限日がなく、トレーダーは希望する限りポジションを保持できる。実際には、無期限先物はロングとショートのポジション保有者の間で定期的に交換される資金調達費を通じてスポット価格に連動しており、契約価格が原資産の時価から大きく乖離しないよう設計された仕組みである。

今回の発表は、稼働中の商品ではなく提案として述べられたものだ。取引ペア、レバレッジ制限、決済条件を含む最終的な契約詳細はまだ確定していない。

この計画は、同取引所のこれまでのデジタル資産分野への歩みをさらに前進させるものだ。モスクワ取引所は以前、SOL、XRP、TRX、BNBに連動する暗号資産インデックスの構築計画を明示しており、ロシアの市場参加者向けに構造化された暗号資産商品を開発する継続的な取り組みを示している。

提案ラインナップの5資産

提案された5つの原資産は、市場における存在感で上位のブロックチェーンネットワーク複数を網羅する。ビットコインとイーサリアムは時価総額で上位2位の暗号資産であり、ソラナ、XRP、そしてTRONワークのネイティブトークンであるTRXは、活発なユーザーベースと世界的に大きな取引高を持つ主要プラットフォームである。

これら5資産を合わせると、提案ラインナップはProof-of-WorkとProof-of-Stakeの両方のネットワークに加え、決済、スマートコントラクト（ブロックチェーン上で動作する自動プログラム）、高速取引に重点を置くブロックチェーンもカバーすることになる。

トレーダーへの意味

無期限先物により、トレーダーは原資産となる暗号資産を購入せずに、価格上昇に賭けるロングポジションや、価格下落に賭けるショートポジションを構築できる。仕組みは株式デリバティブに類似しており、株式トレーダーがオプションや先物を用いて株式を購入せずに企業へのエクスポージャーを得るのと同じである。

しかし、デリバティブ取引は利益と損失の両方を拡大させる。トレーダーに不利に動いたポジションは、当初の拠出額を上回る損失を生む可能性があり、高い潜在的リターンには相応の高い損失リスクが伴う。デリバティブ初心者は、資金を投入する前にこの点を理解しておく必要がある。

この商品は暗号資産セクターに深いルーツを持つ。無期限先物は暗号資産取引プラットフォームが先駆けて導入し、世界で最も取引量の多い暗号資産デリバティブの一つへと成長したが、その取引は主に暗号資産ネイティブの取引所に集中している。伝統的取引所の参入はより慎重であり、CMEグループは2017年にビットコイン先物を上場したものの、無期限型契約は規制された国内証券取引所では依然としてまれである。したがって、実現すれば伝統的な取引所が無期限型の暗号資産商品を提供する比較的珍しい事例となり、既存の市場インフラとデジタル資産が収れんし続けていることを浮き彫りにする。

ロシアの規制状況

ロシアのより広範な規制の方向性は、構造化された暗号資産アクセスへと向かっている。ロシア中央銀行は、米ドル連動のステーブルコインTetherであるUSDTを含むビットコイン、イーサリアム、USDTの規制された取引所での取引を認める提案を行った。2020年に採択されたロシアの既存のデジタル資産制度は、暗号資産の保有と投資を認める一方、商品やサービスの支払手段としての利用を禁止しており、モスクワ取引所のようなライセンスを持つ市場がロシア住民の暗号資産市場アクセスにおいて中心的役割を担い得る環境を示唆している。

提案された無期限先物の提供可否は、モスクワ取引所による最終的な商品仕様の公表と、必要な規制上の承認の取得にかかっている。これらの詳細が確定するまで、本件は提供中の商品ではなく計画として扱うべきである。

初めて暗号資産デリバティブを検する方にとって、先物商品がどのように暗号資産と伝統的金融を橋渡しするのかを理解することが、有益な出発点となる。

免責事項：本記事は情報提供のみを目的としており、金融または投資助言を構成するものではありません。暗号資産およびデジタル資産市場には重大なリスクが伴います。意思決定の前に必ずご自身で調査を行ってください。