ロシア最大の株式市場であるモスクワ取引所(MOEX)は、暗号資産デリバティブのラインアップにビットコイン(BTC)とイーサリアム(ETH)の永久先物を追加する運びとなり、その開始は9月に予定されている。この動きは、来月施行される同国の「デジタル通貨」法に先立つものであり、同法はコインおよび関連商品への投資を包括的に規制する。

MOEX、9月にBTCとETHの新規先物契約を提供へ

MOEXは、時価総額が最大の暗号資産を原資産とする新契約により、暗号資産デリバティブの提供を拡大している。同取引所は9月にビットコインとイーサリアムの永久先物を開始する計画だと、同取引所の上級幹部の一人が地元メディアの報道として明らかにした。

同プラットフォームは昨夏以降、ソラナ、リップル、トロンを原資産とする契約を含む月次・四半期の暗号資産先物をプロ投資家に提供してきた。この商品区分は他地域ではすでに定着している。暗号資産取引所BitMEXが2016年に導入した契約形態である永久先物は、世界のプラットフォームで最も取引量の多い暗号資産デリバティブとなっており、米国のCMEグループなど規制下にある欧米の取引所でも、ビットコイン先物とイーサ(Ether)先物は長年にわたり上場されている。

同取引所デリバティブ部門のマネージングディレクター、マリア・パトリケーエワ氏は記者団に対し、「このラインを拡充し、最終的には対象コイン数を10に増やす計画だ」と述べた。同氏はさらに、取引所の運営会社がその後これらの原資産についても永久先物を提供する意向だと付け加え、インターファクス通信に対して次のように語った。

「9月に、ビットコインとイーサリアムの指数を対象とする最初の2本の永久先物を開始する」

パトリケーエワ氏はまた、モスクワ取引所が近い将来、約20銘柄の外国株を対象とする永久先物の取引も開始する計画だと明らかにした。同氏の説明によれば、これらはアマゾン、AMD、テスラ、ネットフリックスなど、最も人気の高い銘柄の一部を原資産とするという。

同氏が強調したところでは、デリバティブ部門は年初以来34の新商品を投入しており、2026年末までにほぼ同数を追加で提供することを目指している。

ロシア、完全規制下の暗号資産市場構築を準備

MOEXが暗号資産デリバティブの取引を開始したのは、ロシア中央銀行(CBR)が2025年5月に金融機関による同種商品の提供を認可してから間もない頃だった。同取引所は、ロシア最大の銀行であるSberなど他の大手プレーヤーとともに、同国の伝統的金融市場でいち早く参入した参加者のひとつとなった。

両機関はウクライナ侵攻をめぐる西側の制裁の対象となっており、世界の金融インフラへのアクセスが厳しく制限されている。国有および民間のロシア企業は、法定通貨分野での制限を回避して国際取引を継続するため、暗号資産を利用しているとみられている。

当初、モスクワの通貨当局は「高度に適格な」投資家にのみデジタル資産とそのデリバティブの売買を認めていたが、この状況はまもなく変わる見通しだ。投資や取引などの暗号資産関連活動を包括的に規制する待望の法律「デジタル通貨およびデジタル権利に関する法律」は、投資家のアクセスを拡大する。

この枠組みは、規制当局にとって顕著な方針転換を象徴するものだ。2022年当時、ロシア中央銀行は暗号資産の発行・取引・マイニングのほぼ全面的な禁止を主張していたが、その後国家は同セクターを禁止するのではなく規制する方向へ転換した。この道筋には、2024年11月に発効した暗号資産マイニングを合法化する別の法律も含まれている。

ロシア議会の上下両院で可決され、今夏にウラジーミル・プーチン大統領が署名した新法の大部分の条項は、9月1日に発効する。同法により、非適格投資家であっても暗号資産に投資できるようになるが、仲介業者ごとに年間30万ルーブル(現在の為替レートで約3,500米ドル)という上限をはじめとする制約の下でのこととなる。

一般のロシア人が利用できるデジタル資産も、現在市場で最も流動性が高く、時価総額が大きく、世界的に取引されている暗号資産に限定される。8月前半、ロシア中央銀行は、現時点で同行の厳格な基準を満たしているビットコイン、イーサリアム、そしてテザーの米ドルペグ型ステーブルコインUSDTのみを公開取引用として承認したと、Cryptopolitanが報じた。

永久先物とは、確定した満期日を持たず、翌取引日に自動的に繰り越されるオーバーナイト契約であり、市場参加者にポジション管理における一定の柔軟性をもたらす。

モスクワ取引所、暗号資産の取引開始へ

MOEXは、暗号資産そのものの取引を正確にいつ開始するのかをまだ発表していないと、Bits.mediaウェブサイトは月曜日の同取引所の発表に関する報道記事で指摘した。業界の事情に詳しい情報源を引用した同ロシアの暗号資産ニュース媒体は、同取引所がデジタル決済目的の特別な保管機関(デポジタリー)を設立する準備を進めていることも報じた。

ロシアの新法の下では、来年7月から、すべての暗号資産取引は金融ブローカーや資本管理会社など認可を受けた仲介業者を通じて行われなければならない。同時に、既存の株式市場の保管機関と新設のデジタル保管機関が、コイン保有分の保管と記録管理を担当することになる。今後の未解決の論点としては、MOEXが掲げる10銘柄という目標に向け、同取引所がいつ暗号資産の現物取引を開始するか、またロシア中央銀行が公開取引用にどの追加トークンを承認するかなどがある。