CircleのArc上でMorphoの預かり高がローンチからわずか2週間余りで5億ドルを突破
重要ポイント
- •Morphoは2026年10月2日までにArc上での総預かり高5億270万ドルに到達しました。これは、2026年9月16日のパブリックメインネット開始およびコアクレジットレイヤーとしてのデプロイからわずか2週間余り後のことです。
- •ローンチ日の預かり高は合計1億5000万ドルから2億2000万ドルで、その大半がUSDCとEURC市場に流入し、2026年10月2日時点の未返済融資残高は1億8993万ドルでした。
- •cirBTC/USDC市場はArc上のレンディング・ボロウィングの約86%を占め、ビットコイン保有者がラップトBTC担保でドルを借り入れ可能にしており、ほぼフル稼働の利用率で運用されています。
- •預かり高の成長は、Steakhouse FinancialやBitwiseといった企業が管理するキュレーテッドボールトを利用する機関レンダーが主に牽引しており、GalaxyとKeyrockの上位ボールトの純APYは約0.80%です。
- •Arcの5億270万ドルは、2026年10月初旬時点のMorphoのネットワーク全体の預かり高165億4000万ドルの約3%に相当し、Morpho全体のフットプリント拡大ではなく、新しいチェーンの初期の牵引力を示しています。
分散型レンディングプロトコルであるMorphoは、CircleのEVM互換レイヤー1ブロックチェーン「Arc」上での総預かり高が5億ドルを突破しました。これは、Arcのパブリックメインネットが稼働開始してからわずか2週間余りでの到達です。Morphoは、初日からArcのコアクレジットレイヤーとして統合されました。
マイルストーンを支える数字
Arcのパブリックメインネットは2026年9月16日に開始され、Morphoも同じ日に稼働したため、レンダーと借り手は即座に資金移動を開始できました。EVM互換性により、このネットワークはEthereum型のスマートコントラクトを実行でき、確立されたEVMプロトコルであるMorphoが、一から再構築されることなく最初のブロックから参加できました。ローンチ日だけでも初期預かり高として1億5000万ドルから2億2000万ドルが流入し、その大半はCircleの米ドル建て・ユーロ建てステーブルコインであるUSDCとEURC市場に落ち着きました。
2026年10月2日までに、MorphoのArc上でのデプロイの総預かり高は5億270万ドルに達し、同じ日時点で未返済融資残高は1億8993万ドルでした。
活動は決して均等に分布していません。cirBTC/USDC市場が、プラットフォーム上のレンディングおよびボロウィングの約86%を占めています。cirBTCはCircleのビットコイン担保型ラップトトークンであり、cirBTC/USDC市場では、ビットコインのエクスポージーを担保として差し入れて、それに対してドルを借り入れることができます。この仕組みにより、ビットコイン保有者はBTCを売却せずにドル流動性を利用でき、これが担保融資の中心的な魅力です。同市場はほぼフル稼働の利用率で推移しており、レンダーが供給したUSDCのほぼすべてがすでに貸し出されています。
機関主導の預かり高
預かり高の成長は、利回りを追う個人ユーザーではなく、機関レンディングによって大きく牽引されており、ボールトのラインナップがそれを反映しています。Arc上のMorphoのキュレーテッドボールトは、Steakhouse FinancialやBitwiseなどの企業が管理しており、これらの企業はボールトがどの市場に貸し出すか、どの程度のリスクを取るかを選定します。このボールトモデルは、レンディングの仕組みとリスク判断を分離し、資金の配分先について名前の明確なキュレーターが責任を負う体制をアロケーターに提供します。Arcの上位ボールトにはGalaxyやKeyrockのものが含まれ、純APYは約0.80%です。基盤となるエンジンは、変動金利のレンディングとボロウィングをサポートするMorpho Blueです。
背景：Circleが自社のレールを構築
Arcは、Circleが自社のステーブルコインが基盤とするインフラストラクチャスタックのより多くを所有しようとする取り組みです。このネットワークは、ステーブルコイン決済、外国為替、トークン化資産に重点を置いています。バリデーターセットには、BlackRockやVisaといった主要機関による支援も含まれています。
Morpho自身は規模の拡大において新参者ではありません。その広範なネットワークは、2026年10月初旬時点で総預かり高165億4000万ドルを保有していました。この数字と比べると、Arcの5億270万ドルは全体の約3%という小さな部分であり、このマイルストーンは、Morpho全体のフットプリントの拡大ではなく、新しいチェーンの初期の traction を示すものです。
これが意味するもの
活動の約86%が単一のcirBTC/USDC市場に結びついていることを考えると、Arcのレンディングは現在、何よりもまずビットコイン担保の物語だといえます。
ほぼフル稼働の利用率は、実務上の課題を提起します。レンディング市場がほぼ全額貸出されている場合、退出自体を望むレンダーは、借り手の返済や新たな預かりの流入を待つ必要があるかもしれません。変動金利はこのための組み込みの仕組みです。ボロウィング需要が高水準を保てば、その市場の金利は上昇し、より多くのUSDC供給を引きつけるはずです。このリバランスがどれほど円滑に進むかは、Arcの若いクレジット市場にとって初期の試金石となるでしょう。
Steakhouse FinancialやBitwiseといったキュレーターの参加、そしてGalaxyやKeyrockのボールトの存在は、高い表面上の利回りよりも、体制の整備と既知のカウンターパーティーを重視するユーザーベースを示唆しており、上位ボールトの約0.80%という純APYがその読みを裏付けています。
今後注目すべき指標は明確です。預かり高が5億270万ドルを超えて増加し続けるか、融資残高が1億8993万ドルを超えて拡大するか、そして活動がcirBTC/USDC市場からEURCやその他の資産へと分散するかどうかです。
