Morgan Stanleyは、SpaceX株の最近の下落により魅力的な買い機会が生じたとし、投資家は同社の人工知能事業にほとんど、またはまったく価値を付けていないと指摘している。

この評価は、6月中旬の株式市場デビュー後にSpaceXの株価が継続的に下落したことを受けたものだ。SpaceXは新規株式公開を通じて$86 billionを調達し、株価は最初の3取引日でほぼ50%上昇した後、反転した。

その後、株価は約$110.85の安値まで下落し、IPO価格を約18%下回った。下落にもかかわらず、Morgan StanleyのアナリストAdam Jonasは、同社の基礎的なファンダメンタルズは大きく悪化していないと述べた。

Morgan Stanley、SpaceXの「buy」評価を維持

JonasはSpaceXの「buy」評価を維持し、同株の目標株価を$300に設定した。その評価額の半分超は、SpaceXのAI事業に結び付いていると報じられている。

同アナリストによると、市場はGrokやCursorを含む、同社に関連するAI関連資産を大幅に割り引いて評価している。投資家は、AIインフラ開発にかかる高コスト、不透明な収益モデル、人工知能プロジェクトがSpaceXの航空宇宙および衛星通信事業から経営陣の注意をそらすリスクを懸念している。

こうした懸念は、AIへの依存度が高い企業をめぐるより広範な議論を反映している。投資家は、AIツールに対する長期的な需要と、半導体、データセンター、電力、人材に必要な短期的資本を比較検討している。SpaceXについては、打ち上げサービス、衛星通信、AI関連資産にまたがる事業構成も、評価を巡る議論を複雑にしている。

Jonasは、こうした懸念は行き過ぎていると述べた。同氏は、株価が1株$100に向かって下落すれば、投資家がSpaceXのAI事業に価値をまったく付けていない、あるいはマイナスの価値を付けていることを実質的に意味すると主張した。

一部の投資家は、初期株主のロックアップ契約が期限を迎え始めることで、追加的な売り圧力が生じるとも見ている。これらの期限到来により、従業員、内部関係者、その他の初期投資家が株式を売却できるようになり、市場で流通可能な株式数が増える可能性がある。ロックアップ期間の終了は、企業の事業見通しが変わらなくても需給動向を一時的に変化させる可能性があるため、IPO後に注目される。

AI株全般への圧力が下落に拍車

SpaceXの株価低迷は、AIインフラに大規模投資を行うテクノロジー企業全般の下落と重なっている。投資家は、人工知能向けのデータセンター、コンピューティングシステム、エネルギーインフラの構築に必要な数千億ドル規模の資金に注目している。原油価格の上昇、インフレ懸念、地政学的緊張も、リスクに敏感な資産への圧力をさらに強めている。

それでも、Wall StreetのアナリストはSpaceXに対してなお概ね前向きと報じられている。Goldman Sachs、Bank of America、Citi、JPMorganはいずれも、IPO後に同社へ「buy」評価を付与している。

Jonasは、同株をカバーするアナリストの中でも特に強気な見方を維持している。同氏は、SpaceXがロケット打ち上げ、衛星通信、人工知能の各分野で複数の競争優位性を持つと述べた。

出典: https://coinpaper.com/33488/morgan-stanley-says-spacex-ai-valuation-is-being-overlooked