ChangXin Memory Technologies (CXMT)は、長く待たれていたIPOを7月27日月曜日に完了した。この売り出しと同時に、Hyperliquidでは活動が急増し、大口投資家と個人トレーダーの双方が株式連動市場に注目した。

CXMTのIPOは、2011年以来で上海証券取引所最大の上場案件になると見込まれていた。Cryptopolitanが報じたように、中国のAI関連株ブームに結び付いた需要は新たな機会と見なされ、暗号資産トレーダーにもすぐに取り込まれた。

CXMTはすでにTradeXYZを通じて取引可能となっている。同プラットフォームはHyperliquid上でこのティッカーの権利を500 HYPEで取得した。この市場により、暗号資産ネイティブのトレーダーは、上海上場の原株を直接保有せずに、その株式に連動したロングまたはショートのエクスポージャーを取ることができる。

7月27日時点で、CXMTはHIP-3上で4,500万ドルを超える建玉を記録し、日次出来高は当初の記録的急増の後、900万ドル超の新たなピークに達した。IPO当日には大きな売りも見られ、無期限先物契約と株式の双方が価格発見の局面に入った。

CXMT、上海デビューで急騰

CXMTは上海での上場初日に株価が470%から530%上昇し、中国で最も価値の高いAIインフラ企業となった。同社の時価総額は4,830億ドル超と推定され、本土中国で最も価値の高い上場企業となっている。

今回の上場は、半導体メーカーおよびAI関連株をめぐる広範な投資テーマの強さを市場で試す機会にもなった。CXMTは、消費者向け電子機器やデータセンターで使用される中核部品であるDRAMの大手メーカーだ。DRAMの供給は、メモリー容量と帯域幅がデータ集約型ワークロードに使われるサーバーやその他システムの中核となるため、AIインフラ分野で注視されている。

IPOで調達した資金は、生産拡大と追加の研究開発に充てられる見通しだ。

CXMTの事業モデルに加え、急速な価格上昇を主にけん引したのは、IPOで提供された株数を大きく上回るピーク時の株式需要だった。

その需要はオンチェーン取引にも波及し、Hyperliquidは初期の価格発見局面における投機の場を提供した。取引初日、CXMTのHIP-3市場は上海証券取引所における出来高の1.14%に達し、IPO後に取引が始まった最初の数時間で取引活動は2億3,400万ドルに急増した。

元BTCクジラがCXMTへ移行

HIP-3では、CXMTは8ドル超から5.99ドルのレンジで取引された。無期限先物トレーダーが形成した価格レンジは、同社の当初目標である1株1.20ドルよりも、実際のIPO価格に近いものだった。

IPO後、HIP-3ではCXMTに13の大口ポジションが確認され、そのうち7つはロングポジションだった。

最大のポジションは引き続きショートで、想定元本は1,787万ドルだった。このポジションを持つ大口投資家は、価格上昇後に124万ドルの未実現損失を抱えた。

別の大口投資家は、以前は主にBTCポジションで知られていたが、CXMT取引へ完全に移行した。このトレーダーはなお481万ドルのポジションを保有しており、30万ドルの利益と小幅な一時損失の間で変動している。大口トレーダーは、IPO後の最初の数日間で株価がより明確な方向性を示すのを引き続き待っていた。

現時点では、これらの大口投資家のいずれかが同社からIPO株を直接取得したかどうかは不明だ。もし取得していた場合、CXMTのショートは、初期の需要急増後に株価が急落した場合のヘッジ戦略として機能する可能性がある。こうした動きは、今後予定される他の大型IPOにおいても、Hyperliquidが潜在的なヘッジの場となり得ることを示すものでもある。