ムーディーズ・レーティングスは、リップルUSD（RLUSD）に対して長期預金A2、短期預金P-1の格付けを付与し、同庁のステーブルコイン評価フレームワークにおいて両格付けを投資適格級と認定しました。ドルトークンは、リップルの子会社であるStandard Custody & Trust Company（SCTC）によって、XRP LedgerおよびEthereum上で発行されています。ステーブルコインを信用手段として扱う企業にとって、今回の格付けは準備金、流動性、償還に関する正式なスコアを提供するものであり、1ドルのペッグの保証ではありません。

格付けが準備金について示す内容

ムーディーズの格付けノートによると、A2格付けは準備資産、その市場価値、手元資金を反映しています。同庁はまた、法的保護措置、資産保管、SCTCの会計実務も審査しました。

RLUSDの準備金は主に現金と短期米国債で構成されており、適格な保有者がドルを請求した際に償還資金として充てることができます。SCTCは103%の準備金カバー率を目標としており、これはRLUSDの100ドルにつき103ドルの準備金を保有することを意味します。このバッファは目標であって、あらゆる損失に対する盾ではありません。価格変動、薄い市場、または運用上の失敗によってトークンが損害を受ける可能性は残ります。

準備金の大部分はニューヨーク・メロン銀行（BNY）が保管しており、ムーディーズがBNYに付与しているAa1格付けが同じ評価に反映されています。機関投資家向けにRLUSDの保管サービスを開始したスタンダードチャータード銀行も同様のパターンに従っており、信用格付けと資産保管はドルトークンの外側にあり、トークン内部にあるわけではありません。

P-1はムーディーズの最高の短期預金格付けであり、A2は長期格付けスケールの上位中位帯に位置します。最上位のAaaからCまでのムーディーズの長期スケールでは、Baa3以上の格付けが投資適格級のラベルを持ちます。これは多くの機関の信用ポリシーが保有対象商品をスクリーニングする際に参照するラインです。適格な保有者は通常、問題のない請求後、2完全営業日以内に額面価格でRLUSDを償還できます。発行体が破綻した場合、裁判所が準備金にアクセスする間、支払いが遅延する可能性があります。

制限と格付けがカバーしない内容

ムーディーズはまた、RLUSDの準備金がSCTC自身の資産からどのように分離されているかも評価しました。準備金は保有者と償還のために保持されていますが、SCTCは破産隔離されておらず、保有者は現在、準備資産を直接所有していません。保護措置があっても法的リスクは残ります。

今後の格付けは、準備金の質、カバー率、流動性、償還スピードに応じて変動する可能性があります。重大な運用上またはサイバー上の事故も評価を変える可能性があります。

この格付けは、リップルが機関投資家向け金融にさらに深く進出する中で発表されました。2026年10月、リップルはRipple National Trust Bankの設立について最終承認を獲得しました。同銀行は分離された準備金を保有し、担保受託者として機能すると見込まれており、一次的なRLUSD準備金保管者としてのBNYの役割とは分離される予定です。この職務分担が実際にどのように定着するかが、RLUSDの機関投資家向けフットプリントの拡大に伴い注目すべき具体的な取り決めです。

リップルの幹部ジャック・マクドナルド氏は、このムーディーズのフレームワークの下で投資適格級の格付けを獲得した最初のステーブルコインであるとRLUSDを評しています。その主張はムーディーズの手法の範囲内でのみ適用されるものであり、すべての評価基準にわたる包括的なものではありません。

今回の格付けは、企業がRLUSDの信用リスクを評価するもう一つの方法を提供します。しかし、1ドルの市場価格を固定するものではなく、即時の償還を約束するものでも、保有者をあらゆる損失から守るものでもありません。