カサリン・K・チャン記者

ムーディーズ・レーティングスによると、フィリピン政府が提案する税制改革は、実施されれば、拡大する財政赤字と対国内総生産（GDP）債務比率が過去最高水準にある中で、同国の財政再建をさらに遅らせる可能性がある。

ムーディーズ・レーティングスのレーティング担当アシスタント・バイス・プレジデント、ヤング・キム氏は、Promoting Growth, Revenue, and Equity towards Socio-economic Sustainability（ProGRESS）法案に盛り込まれた措置による純増収は、限定的にとどまる可能性が高いと述べた。

「政府が提案するProGRESSパッケージは、個人所得税の非課税基準を引き上げ、中小零細企業の負担を軽減する一方で、加糖飲料、たばこ、アルコールへのより高い物品税、新たなプラスチック課税、大手多国籍企業への15%の最低税率で相殺される」と、キム氏はBusinessWorldの質問に対する電子メール回答で述べた。

「これにより追加の相殺歳入が得られる可能性はあるが、純増収はより小さくなるかもしれず、なおかつ法案は提案どおり議会を通過する必要があるため、不確実性も伴う」と付け加えた。

財務省（DoF）は、いわゆるProGRESS法案を提案しており、これは税制優遇措置の一部に加え、酒・たばこなどの課税対象製品への新設または改定された賦課金や物品税、さらには富裕税などを組み合わせた包括的な税制改革パッケージである。

同法案では、DoFは加糖飲料、電子たばこ、軟質プラスチック製品、高級車、私用航空機への新税または増税を進めている。

このパッケージ単独で、2027年から2030年にかけて年間平均1,296億8,000万ペソの歳入を生み出すと見込まれている。これは、フェルディナンド・R・マルコス・ジュニア大統領が、低・中所得者向けの所得税免税基準を25万ペソから35万ペソへ引き上げることや、中小零細企業向けの最低法人所得税の免除を求めたことで見込まれる、年間817億3,000万ペソの歳入減を補うために設計された。

提案中の税負担軽減策はなお議会で審議中だが、キム氏は、すでに脆弱な同国の財政状況をさらに損なう可能性があると警告した。

「税負担軽減策は、相殺する歳入措置なしに実施されれば、ただし財政への全体的な影響を評価するにはまだ時期尚早だが、歳入を削り、政府の財政再建をさらに遅らせることになる」と述べた。

2022年半ば、マルコス政権は2022-2028中期財政枠組みを公表し、2028年末までに経済成長率6.5%〜8%、対GDP債務比率51.1%、財政赤字対GDP比率3%を目標に掲げた。

しかしキム氏は、低調な経済成長と債務残高の膨張を背景に、政府の財政再建の道筋は圧迫されていると指摘した。

「足元の成長鈍化はこの圧力をさらに強める。経済活動の弱さは歳入の弾力性を抑え、その結果、赤字削減のペースにも影響する」と述べた。

同国は第2四半期に2.3%成長し、投資の大幅な落ち込みと個人消費の低迷の中で、パンデミック以降で最悪の経済実績となった。これは、2021年第1四半期の3.8%縮小以来の最も遅いペースであり、パンデミックを除けば2009年第4四半期の1.8%成長以来の低さだった。

「このような状況下では、パンデミック期に大きく上昇した対GDP債務比率はまだ意味ある反転を示しておらず、債務負担能力は弱まりつつある。より安価だったパンデミック期債務が現在のより高い利回りで借り換えられる中、歳入に占める利払いの比率は上昇している」とキム氏は述べた。

「相殺措置のない継続的な歳入減少は、したがって財政基盤を圧迫する」と付け加えた。

2026年第2四半期には、同国の対GDP債務比率は第1四半期の65.2%から66%へ上昇し、2004年末に記録した71.6%以来、20年以上で最高となった。

これは、債務残高が6月末時点で過去最高の19兆700億ペソに膨らみ、5月末時点の18兆5,500億ペソから2.8%増加したためである。前年比では10.41%増となった。

5月に公表されたフィリピン開発計画2023-2029中間更新版によると、政府は今年の対GDP債務比率が60%〜63%に落ち着くと見込んでいる。来年には59%〜62%まで低下し、2028年にはさらに58%〜61%へ下がる可能性がある。

一方、政府債務は年末までに19兆7,700億ペソに達し、来年末には元本返済の増加と継続的な財政赤字により、2027年歳出・資金調達源表に基づき過去最高の21兆4,800億ペソへさらに増加すると見込まれている。

キム氏によれば、ProGRESS法案に伴うリスクは、政府が逸失歳入を補う措置を講じられるかどうか、また歳入動員と歳出効率を高める能力があるかどうかに左右される。

「とはいえ、足元の2026年向け措置は概ね歳入中立に見え、弱い成長の中でも支援を行うための歳出再優先化と慎重な対応を反映している」と述べた。

「最終的には、中期的な財政再建経路の信認が最大のリスクであり、それは提案された税制優遇の相殺、改革とデジタル化を通じたさらなる歳入動員と歳出効率化、そして物理的な気候リスクに関連する拡大する歳出圧力への対応に左右される」と付け加えた。

8月中旬時点で、ProGRESSパッケージに関連する約40本の法案が下院に提出され、そのうち委員会段階を通過したのは2件のみで、上院では7件が提出された。