Monero（XMR）は7か月ぶり高値を更新し、現在は約546米ドルで取引されています。過去30日間で価格は50.67％上昇しており、この動きはTHORChainのバージョン3.20へのアップグレードと並行して起こりました。

Moneroは時価総額で最大のプライバシーコインです。2014年に登場したこのネットワークは、リング署名とステルスアドレスを用いて、すべての取引の送信者、受信者、金額を秘匿します。プロトコルは定期的なネットワークハードフォークによって維持されており、過去には概ね6か月ごとに、プライバシーパラメータやブロックチェーン分析への防御を調整するためのフォークが実施されてきました。このプライバシー特性こそが規制当局による標的とされ続ける原因となっており、中央集権型取引所は長年かけて段階的にこのコインを提供から除外してきました。

今回の引き金となったのは、ブロックチェーン間のスワップを可能にする分散型クロスチェーン流動性プロトコル、THORChainです。8月末、同プロトコルはバージョン3.20でMoneroのネイティブスワップに向けた技術的基盤を整えました。リリース直後、XMRは約8.9％上昇しました。Moneroの時価総額は102.7億米ドルで、すべての暗号通貨の中で12位に位置しています。1年間では108.67％の上昇となっています。

THORChainの基盤整備がMoneroを7か月ぶり高値へ

THORChainは、流動性プールとバリデーターのネットワークを通じて複数のブロックチェーンを接続しています。ユーザーは資産を取引所に預けることなく、チェーン間で直接スワップできます。一方、中央集権型の取引所では、口座開設、本人確認、資産の保管が必要となります。

これまで、このモデルはMoneroでは機能していませんでした。XMRをBitcoinにスワップしたい人は、中央集権型取引所かラップドトークンのいずれかを利用する必要がありました。ラップ版はコインを外部のチェーン上に写像するため、発行者への信頼が必要です。これは、プライバシーコインのユーザーが通常求めるものとは相反する信頼前提です。

バージョン3.20は8月末にリリースされました。併せて発表されたプレスリリースでは、MoneroとZcashのBitcoin、Ethereum、ステーブルコインに対するネイティブスワップが告知されました。しかし2日後、THORChainは自社ブログでその記述を訂正し、両コインの有効化を延期しました。プロトコルのウェブサイトでは、Moneroは依然としてサポートチェーンの一覧に含まれておらず、XMRはまだTHORChain経由で取引できません。

その代わり、このアップグレードは基盤となるインフラをもたらしました。FROST閾値署名、鍵生成、ボールトローテーション、取引の監視です。さらに、メモなしスワップも実装されました。Moneroの取引フィールドはわずか16バイトしかなく、THORChainの通常のメモを格納できないためです。詳細はTHORChainプロトコルアップグレードの発表で確認できます。

バージョン3.20は、プライバシーコイン以外にもいくつかの変更を加えています。プロトコルはプロトコル所有流動性を導入し、将来のXMRおよびZECプールに自己資本を投入できるようになりました。いわゆるステーブルリザーブにより、流動性手数料なしでのステーブルコイン間スワップが可能になります。さらに、チームはSolana、Base、BNB Chainでの取引を復旧させました。2026年5月には約1,070万米ドルのボールト悪用によりプロトコルが一時的に麻痺しており、バージョン3.19が以前に運転を再開させていました。

Binance、OKX、CoinbaseがMoneroを避ける

大手取引所経由のアクセスは長年縮小し続けています。Binanceは2024年2月にMoneroの上場廃止を発表し、同年10月末に取引と入金を停止、年末まで出金を開放した後、残高を自動換金しました。この一連の期限は保有者に時間的圧力を与えました。OKXも2024年にXMRを提供から除外しました。両社は世界最大級の暗号通貨取引所であり、その撤退はXMRにとって最も重要な市場の一つに打撃を与えました。

CoinbaseはMoneroを一度も上場していません。米国ではXMRの保有は合法ですが、FinCEN、IRS、財務省はこのコインをリスクが高いと分類しており、これは取引の追跡可能性が限られていることに起因します。この分類は、規制対象事業者のコンプライアンス要件を引き上げてもいます。その結果、最大のプライバシーコインは、大手取引所の提供から徐々に姿を消していきました。

それでもXMRは取引可能なままです。Krakenは欧州経済領域（EEA）外で引き続きこのコインを上場しており、KuCoinやMEXCも同様です。したがって、アクセスは現在、取引所の選択よりもユーザーの居住地に大きく依存します。一方、分散型プロトコルは上場決定に取引が縛られません。ここで計画中のTHORChain統合が登場しますが、この経路はまだ開かれていません。

2027年7月からEUの匿名性禁止がMoneroに打撃

欧州では、最も厳しい介入がまだ先に控えています。EUの資金洗浄防止規則、規則（EU）2024/1624は匿名口座を対象としています。2027年7月10日から、規制対象の暗号資産サービス事業者は匿名口座の提供を禁じられ、同日以降、Moneroのような匿名性強化コインの取り扱いも禁止されます（EUは2027年にプライバシーコインを禁止へ）。

暗号資産サービス事業者には、EUでライセンスを取得した取引所、保管業者、ブローカーが含まれます。この規則はすべての加盟国に直接適用され、各国での国内法化は不要です。個人による保有は引き続き合法で、規則の対象は規制されたアクセスであり、コインの保有ではありません。

一部の事業者はすでにこの規則を先取りしています。Krakenは2024年末、今後のMiCA規制を理由にEEA内のユーザー向けにXMRの取り扱いを終了しました。MiCAはEUの暗号資産市場規制であり、2024年半ばからステーブルコイン発行者に、2025年初頭からはほとんどの暗号資産サービス事業者に適用されています。期限を迎えると、すべてのEU加盟国のライセンス保有プラットフォームはXMRを提供する選択肢を失います。当面、企業には約10か月の準備期間が残されており、この切り替えは顧客口座、保管、取引ペアに等しく影響します。

スイスはEUにもEEAにも属していないため、この規則の対象外です。スイスでは、資金洗浄防止法とFINMAの実務が決定的です。ただし、EUでライセンスを取得した子会社や支店を持つスイスの事業者は、それらの事業体を通じてこの規則の対象となります。

この方針はEUだけではありません。日本は2018年に取引所へのプライバシーコインの上場を禁止しました。韓国は2020年に金融規制当局の指針でこれに続き、2021年にこの要件は法的拘束力を持つものとなりました。ドバイの金融規制当局DFSAも同様に、DIFCフリーゾーンのライセンス保有プラットフォームに対し、MoneroとZcashの取引を禁止しました。

こうして規制されたアクセスは世界中で狭まり続けています。ライセンス保有プラットフォームは後退し、上場決定に依存しない取引経路がTHORChainを通じて登場する見込みです。この経路はプロトコルが発表し技術的にも準備していますが、まだ有効化には至っていません。この経路がいつ、実際に有効化されるか、また、ライセンス保有プラットフォームの枠組みの外にある分散型の取引所を規制当局がどう対応するかが、2027年のEU期限の発効後、XMRトレーダーがこのコインにどうアクセスできるかを左右します。