中東での戦争が解決の兆しを見せない中、原油価格は再び週間上昇を記録する軌道に乗っています。地域の輸出国は輸出経路の多様化を急ぎ、輸入国も供給元の多様化を急いでいます。石油市場は、取り返しのつかない形で再構築されつつあります。

ホルムズ海峡は原油と液化ガスの両方における世界最大級の輸出ルートの一つであり、歴史的に世界で取引される石油の約5分の1を輸送してきました。米国とイスラエルによるイランへの最初の攻撃以前、同海峡は湾岸諸国からの原油輸出を1日あたり約2,000万バレル扱っていました。現在、この通過地点を流れる原油は1日あたり推定600万〜800万バレルとされています。LNGの状況はさらに深刻で、地域最大のガス生産国であるカタールは、米軍攻撃への報復としてラスラファン拠点が損傷した後、不可抗力を宣言し、輸出能力のごく一部しか確保できずに苦慮しています。

しかし、中東から出るもう一つの輸出ルートが存在します。アラビア半島の反対側に位置するバブ・エル・マンデブ海峡です。サウジアラビアは直ちにこれを活用し、東西パイプラインの流れを反転させて、石油を東のホルムズ海峡ではなく西のヤンブ港へと輸送しています。ただし、この迂回には代償がありました。ヤンブ港はペルシャ湾の各港ほどの量の石油を扱う能力を持たないのです。東西パイプライン自体の輸送能力上限も湾岸の総積出能力を大きく下回り、部分的な代替に留まっています。

UAEは自国の流出をフジャイラ港へと迂回させました。同港はホルムズ海峡の外側に位置するため攻撃を受けにくいとされます。しかしUAEも同様の能力制約に直面しました。ADNOCは現在、フジャイラへ原油を輸送するパイプラインの能力を倍増させる計画ですが、公式計画では完了は少なくとも来年以降となる見通しです。このタイムラインは、こうした供給の迂回が戦時下の突然の混乱に追いつけない理由を示しています。

実際のところ、代替ルートを持つすべての石油輸出国はそれを活用しており、持たない国々は建設を計画しています。これにより地域の石油輸出経路は必然的に再編され、長期的にはホルムズ海峡がその重要性を失う可能性があります。ただし、代替の輸出インフラの建設には時間がかかるため、短期的に重要性が失われることはありません。

輸入国も対応を進めています。フィンランドの気候メディアCREAは先月、世界のエネルギー輸入費用総額が3月から8月までの6か月間で予想を3,300億ドル上回ったと報告しました。言い換えれば、米国とイスラエル対イランの戦争が石油・ガス価格を押し上げ、これらの輸入コストに合計3,300億ドルを加えたのです。そして、トランプ大統領のTruthSocialへの投稿が戦争の趨勢を変えられないことを楽観的なトレーダーたちがようやく認識するにつれ、価格はさらに上昇し続けています。

ブレント原油とWTIは現在ともに1バレル90ドル超で取引されています。今後数日から数週間で価格が下落したとしても、1件のSNS投稿で市場が動いた3か月前ほど急落しない可能性があります。これこそ、石油市場で現在進行中の変革の効果であり、その変革には代償が伴います。

アジアのエネルギー輸入国は、有利な地理的条件が有利な価格につながることから、中東の石油・ガス生産国の最大の顧客でした。しかし今、輸入国は代替供給源を探さざるを得なくなり、より高い価格を支払うことを余儀なくされています。代替供給源の多くは地理的に不利であり、タンカーが目的地に到達するまでに長く、時に大幅に長い時間を要するからです。この転換は、2022年のウクライナ侵攻後にEUの買い手がロシアのパイプラインガスをより遠隔で高価な供給元に置き換えようと急いだヨーロッパの再編の、別の形での再来とも言えます。

日本はその典型例です。米国・イスラエルとイランの戦争が勃発する前、日本は原油輸入のほぼすべてを中東に依存していました。資源に乏しい同国にとって、この供給は極めて重要です。開戦後、日本政府は米国、カナダ、アフリカの産油国、アゼルバイジャンなどを含む代替供給元の確保に奔走しました。その代償は大きく、7月の輸入額は過去最高の763.9億ドルに達し、より遠隔の石油・ガス供給元への依存が深まる中、8月の数字はこれを上回る見通しです。

日本だけが例外ではありません。ヨーロッパのすべてのエネルギー輸入国が同様の状況に直面しています。ロシアの石油・ガスに対するEU制裁が地域の苦痛をさらに増幅させていることは特筆されます。一方、中国とインドは、突然入手できなくなった中東産原油の一部を置き換えるため、ロシア産原油の輸入を増やしています。この流れは、西側制裁の発効以来モスクワが提示してきた割引価格によって可能となったものです。

世界の石油・ガス市場は変化しています。一部の論者が表現するように「分断」しつつあるのです。この変革が完遂されるかどうかはまだ分かりません。そのためにはホルムズ海峡の混乱がさらに長引く必要があり、それは痛ましい見通しです。強いて挙げるなら、戦争によって麻痺させられうる少数の重要な水路への依存が少ない世界の石油輸出ネットワークが生まれることが救いとなるでしょう。ただし、それは同時に、より高価な石油を運ぶネットワークでもあります。

Oilprice.com誌 Irina Slavによる執筆