中東の緊張激化でエネルギー価格が上昇

in Oil & Companies News 02/09/2026

エネルギー – ICE gasoil crack が過去最高値を更新

Brentは1バレル95ドルを再び上回り、1カ月超ぶりの高水準となった。ペルシャ湾の緊張がさらに高まったためだ。週末の攻撃の後、イランは昨日、この地域で2隻の石油タンカーを攻撃した。一方、米国はイランの標的に対して夜間に追加攻撃を実施し、市場に新たな地政学的リスク・プレミアムを上乗せした。

ここ数日の動きにより、地域の原油供給リスクが再び強く意識されるようになった。米国とイランの膠着状態にもかかわらず、原油はホルムズ海峡を通って流れ続けているが、緊張の高まりは航行リスクを明確に高めている。米エネルギー長官は、月曜日に1,700万バレルの原油が同海峡を通過したと述べ、これは衝突開始以来の最高水準だった。迂回分を加味すると、ペルシャ湾の原油流出量は戦前水準を上回っていることを示唆する。しかし、これらの数字には不確実性があり、船舶追跡業者ははるかに控えめな流量を推計している。日々の変動が大きいため、1日単位ではなく、より長い期間の平均流量を見る方が理にかなっている。

中東でのエスカレーションは、精製品の流れが回復するとの期待も打ち消し、市場を逼迫させている。これは主にディーゼル市場に表れており、ICE gasoil crack は昨日、約79ドル/bblという過去最高値に達した一方、米国のディーゼル crack は100ドル/bblを大きく上回っている。タームスプレッドもこの逼迫を反映しており、ICE gasoil の Sep/Nov スプレッドは80ドル/tのバックワーデーションで取引されている。中東およびロシアからのディーゼル輸出が混乱し、近い将来の回復の兆しが乏しいことを踏まえると、中間留分の crack は、季節的に需要が強まる局面に向かう中で、引き続き高水準かつ変動の大きい状態が続く可能性が高い。現在見られている混乱を補うだけの余力は、世界の精製システムにはほとんどない。

最新のAPI統計では、米国の原油在庫は前週比260万バレル減少した。精製品はまちまちで、ガソリン在庫は30万バレル増加した一方、留出油在庫は30万バレル減少した。留出油在庫の減少は、逼迫懸念の緩和にはほとんど寄与しないだろう。より注目度の高いEIA在庫報告は本日公表される。

TTFガス価格は2023年以来の高水準まで上昇し、期近物先物は本日早朝の取引でEUR75/MWhを突破した。ペルシャ湾のエスカレーションは、同地域からのLNG輸出が回復するとの期待を後退させている。通常より低い貯蔵水準を踏まえると、これは欧州にとって依然として懸念材料だ。LNGのネットバックは、スポットLNGをアジアより欧州へ向かわせる方向に働く。ただし、北半球の冬が近づくにつれ、特にカタール産LNGが年末まで市場から大きく姿を消したままであれば、両地域の競争は強まる可能性が高い。

金属 – 原油急伸で利下げ観測が再燃し金は下落

中東の緊張激化で原油価格が上昇したことを受け、金価格は2週間ぶりの安値となり、4,300ドル/ozを下回った。これにより、市場は米金利見通しを再評価した。エネルギーコストの上昇はインフレ圧力を強め、短期的な連邦準備制度理事会の緩和余地を狭める可能性があり、金のような利回りを生まない資産の重荷となる。

この下落は、8月に強い上昇を示した後の動きであり、金は約10%上昇して1月以来最大の月間上昇率を記録した。安全資産需要と米国の財政持続可能性への懸念の高まりは、引き続き金や他の実物資産への投資需要を支えている。

足元では利益確定売りが続く可能性があるものの、より広い基調は依然として支えられている。中期的な利下げ期待、中央銀行の購入、そして高い地政学的不透明感が価格の下支えとなる見通しだ。押し目は新たな買いを誘う可能性が高い。

農業 – バイオ燃料政策支援と天候リスクで大豆が数年ぶり高値

CBOT大豆先物は、米国の再生可能燃料免除をめぐる予想を上回る決定に支えられ、バイオ燃料需要見通しが改善したことから、2023年12月以来の高水準まで上昇した。バイオディーゼルの主要原料である大豆価格は、再生可能燃料政策の動向に非常に敏感だ。EPAは2025年向けに17.6億のコンプライアンス・クレジットを付与し、これは2017年以来最大の小規模製油所免除パッケージで、従来予想の9.9億を大きく上回った。同局はまた、2025年に免除された数量を2026年および2027年の混合義務に全面的に再配分することを約束し、実質的にバイオ燃料需要を維持した。

一方、米中西部では高温・乾燥の天候が続いており、作柄後半の莢の発達を抑制するとみられる。これにより、大豆の収量への懸念が高まっている。こうした政策面の追い風は、中国による大豆購入の増加とも重なり、北京がワシントンとの貿易公約を進めているとの見方を強めている。

Source: ING