マイクロソフト(MSFT)の株価は木曜日の朝の取引で3.7%上昇し516.50ドルをつけました。同社がCopilot AIプラットフォームのリデザイン版を投入し、ウォール街アナリストから新たな支持を集めたことが要因です。

今回の刷新により、Copilotはマイクロソフトが「統合型エンタープライズ・スーパーアプリ」と呼ぶものへと生まれ変わりました。多くのサービスを一つのアプリケーションに集約することを指す業界用語です。新バージョンは、チャット、Office生産性ツール、自然言語によるコード生成、そしてAutopilotと呼ばれる新たな自律型AIエージェントを統合しています。

このリデザインは、Microsoft 365の顧客基盤をCopilotの有料サブスクライバーへと転換する、マイクロソフトにとってこれまでで最大の取り組みであり、エンタープライズAI分野でAnthropicのClaudeとより直接的に競合することになります。

発表のタイミングは偶然ではありません。製品ローンチと同時に、マイクロソフトはCopilot法人向けサブスクリプションの大口割引の拡充を発表しました。10月から適用開始となるこの措置は、より多くの従業員向けにCopilotの導入を検討する企業にとって初期コストを引き下げるものです。

Stifelの格上げが勢いを後押し

Stifelは9月23日、マイクロソフトの投資判断を「保有」から「買い」に引き上げました。2026会計年度第4四半期(マイクロソフトの会計年度は6月に終了)の好調な決算内容に含まれる堅調なAzure成長と、Copilotの有料シート3,000万突破を理由として挙げています。

市場全体はこの上昇をさほど後押ししませんでした。S&P 500が.3%、ダウ平均が0.5%、ナスダックが0.4%上昇するにとどまり、いずれもマイクロソフトの上昇率を大きく下回りました。

Oppenheimerがマイクロソフト本社で聞いたこと

Oppenheimerのアナリスト、ブライアン・シュワルツ氏はマイクロソフトの本社を訪れ、会社の展望についてより確信を深めました。9月22日、彼は目標株価を515ドルから570ドルに引き上げ、「アウトパフォーム」評価(市場平均を上回るとアナリストが期待する際に用いられる評価)を維持しました。この目標株価は、9月21日の終値501.61ドルから約14%の上昇余地を示唆しています。

シュワルツ氏は経営陣が楽観的であると述べ、新たなエージェント機能と堅調な顧客需要を指摘しました。また、為替変動を除外した指標である定袠除外ベースで、今四半期のAzure成長率は約46%に達し、翌四半期には50%に向かうと見ています。これはマイクロソフト自身の約45%というガイダンスを上回るペースです。

ノートの中でシュワルツ氏は、顧客がマイクロソフトを主要なエンタープライズAIプラットフォームとして標準化しつつあると記しています。一度企業が自社のワークフローを一つのAIベンダーに構築すると、乗り換えは高コストで困難になります。

楽観論を支える数字

マイクロソフトのクラウド事業は近年、堅調な数字を示しています。Azureおよびその他のクラウドサービスの収益は2026会計年度第4四半期に43%成長し、2026会計年度のAzure収益は同社初となる1,000億ドルを突破しました。

この成長は支出の急増と同時に訪れました。2026会計年度第4四半期の設備投資は70%増の410億ドルとなり、マイクロソフトは2026暦年の設備投資を約1,750億ドルと見込んでいます。こうした支出はクラウドおよびAIサービスの基盤となるデータセンターやコンピューティングインフラに充当されますが、今年に入り株価が市場全体に後れを取るのを見てきた一部の投資家にとって、この多額の支出は懸念材料となっています。

シュワルツ氏は、この支出がより予測しやすくなりつつあると主張しました。効率改善と資本規律が、より予測可能な設備投資と今期の正のフリーキャッシュフローの創出に寄与していると同氏は記しています。

Oppenheimerの新目標株価570ドルは、TipRanksによるとストリート平均の571.51ドルに近い水準です。他社も独自の数値を提示しています。バ・オブ・アメリカは9月上旬に600ドルの目標株価を設定し、モルガン・スタンレーは6月以降650ドルの目標株価を維持しています。

シュワルツ氏はリスクにも言及しました。AIによる破壊と、2026年後半のエンタープライズIT支出の先食い(プルフォワード)が、2027年にかけてAzureおよびMicrosoft 365の成長を鈍らせる可能性のある脅威であると指摘しています。プルフォワードとは、2026年後半にソフトウェアやクラウド容量の購入を急いだ企業が2027年前半には需要が減少し、基礎的な事業が健全であっても成長率が停滞しうることを意味します。

マイクロソフトの次回決算発表は10月下旬に予定されています。投資家は、Azureの成長率が同社の45%のガイダンスをクリアし、シュワルツ氏が予測する46%に向かうかどうかを注視するでしょう。