Micron (MU)株は金曜日に7%下落し、木曜日の3.2%上昇の一部を吐き出した。一方、SK Hynixの米国預託証券（ADR）は、前の取引で2.6%上昇した後、8.8%下落した。金曜日に下げたものの、Micronは過去5営業日のうち3営業日で上昇しており、週間ではなお約6%高となった。

今回の反落は、主要メモリーチップ銘柄にとって厳しい1カ月の後に起きた。Micronは過去30日間で12.8%下落し、SK Hynixのソウル上場株は同じ期間に価値のほぼ3分の1を失った。

チップ価格の持続性を巡る懸念は、引き続き同セクターの重しとなっている。メモリー市場は歴史的に循環性が高く、価格は供給規律、在庫水準、データセンター、PC、スマートフォン、自動車など最終市場からの需要に左右される。週前半に両銘柄が反発した後も、こうした懸念は完全には和らいでいない。

Alphabetの決算は、データセンター支出の継続的な伸びを示し、メモリー企業にとって前向きな材料となった。AIサーバーには、アクセラレーターと併用される高帯域幅メモリーのほか、データセンターシステム全体で使われるDDRメモリーやNANDストレージなど、大量の先端メモリーが必要となる。Alphabet株は時価総額の減少額ベースで過去最大の1日下落を記録したが、同社のデータセンター支出見通しは週末にかけてメモリー株を下支えした。

Bank of Americaは「買い」評価を維持

Bank of Americaは今週、Micronに対する「買い」評価を再表明し、目標株価を$1,550に据え置いた。これは現在の水準からおよそ65%の上昇余地を示唆している。

同行は、中国のKimi K3 AIモデルがAIインフラ支出を減少させる可能性があるとの懸念に反論した。Bank of Americaは、より効率的なAIモデルはむしろ、高帯域幅メモリー（HBM）に加え、DDR5やNANDストレージの需要を押し上げる可能性があると主張した。

Bank of Americaはまた、オープンウェイトAIがMicronの対応可能市場を拡大し、少数の大手ハイパースケーラーに依存するのではなく、自社ハードウェア上でAIモデルを運用する可能性のある数千社の企業を取り込む可能性があると述べた。この見方はメモリー供給企業にとって重要だ。オンプレミスでのAI導入が広がれば、クラウドサービスプロバイダー以外の需要源が加わるためだ。ただし、支出パターンはなお、企業の導入計画やハードウェアの供給状況に左右される。

Micronは現在、過去実績ベースの利益の約21.5倍、予想利益の13.1倍で取引されており、半導体セクター全体の平均を下回っている。KeyBanc、TD Cowen、Bernstein、Citigroupなど他の証券会社も、同株に強気の評価を付けている。コンセンサス目標株価は約$1,495で、およそ60%の上昇余地を示している。

四半期決算が強気見通しを支える

Micronの最新四半期決算は、強気派のアナリストに追加の根拠を与えた。会計年度第3四半期の売上高は過去最高の$41.46 billionに達し、前年同期比で346%増加した。調整後1株当たり利益は$25.11となり、前年同期の$1.91から増加した。

フリーキャッシュフローは過去最高の$18.3 billionに増加し、営業キャッシュフローは$25.39 billionに達した。

経営陣は、第4四半期の売上高を約$50 billion、非GAAPベースの1株当たり利益を約$31と見込んでいる。

Micronはまた、Ford、General Motors、Qualcomm、Denso、Harman、Visteonを含む自動車顧客との長期供給契約も確保している。自動車契約が重要なのは、車両でインフォテインメント、運転支援システム、コネクティビティ、その他の電子機器向けにメモリーの利用が増えており、最も注目されるAIデータセンター市場以外の需要源となるためだ。

投資家の注目は次に、July 29のMicrosoft決算とJuly 30のAmazon決算に移る。いずれかの企業がAlphabetと同様にデータセンター支出の増加を示唆すれば、メモリー株はさらに支援材料を得る可能性がある。AIインフラ予算、サーバー需要、顧客在庫水準に関するコメントは、Micron自身の見通しと併せて注視される。

Micronはウォール街で「Strong Buy」のコンセンサス評価を得ている。