マイクロンテクノロジー(NASDAQ: MU)株は水曜日に2%下落したものの、年初来では276%上昇を維持している。今年ほぼ4倍に達した銘柄としては控えめな調整であり、この動きはメモリチップ大手が9月30日に2026年度第4四半期決算を発表する1週間前のものとなった。

この下落は、ウォール街からの継続的な支援がある中で発生した。シティは決算発表前にMUの目標株価を1,150ドルから1,300ドルに引き上げ、UBSはマイクロンが来年のDRAM需要の約60%しか満たせないと見ており、アナリストらは第4四半期の売上高を前年同期比約350%増の約510億ドルと予測している。CHIPS法資金に伴う自社株買いの制限も12月に解除される予定だ。メモリはAIハードウェア構築の中核に位置するため、来週の決算は来年にかけて部品市場がどれほど逼迫し続けるかを測る指標として注目されている。

決算前にシティが目標株価を引き上げ

シティのアナリスト、アティフ・マリク氏はこの下落を懸念していない。長期契約に拘束されていないマイクロン の約60%の生産量において、予想を上回DRAM価格が続いていることを指摘し、MUの目標株価を1,150ドルから1,300ドルに引き上げ、「買い」評価を維持した。この非契約分こそスポット市場の強さがまず業績に反映される部分であり、契約分とスポット分の比率が同銘柄をカバーするアナリストの注目点となっている理由である。

マリク氏はTipRanksが追跡する12,500人を超えるアナリストの中で第3位にランクされている。同氏の推奨の成功率は79%で、平均リターンは48%に達している。

ウォール街の四半期決算予想

アナリストは2026年度第4四半期の1株当たり利益(EPS)を約31.49ドルと予測しており、前年同期の3.03ドルから大幅に増加する。AI主導のメモリ需要と逼迫した供給が衝突する中、売上高は約350%増の約510億ドルに急増すると見込まれている。

マリク氏は、マイクロンが2027年度第1四半期の売上高を約570億ドル、EPSを約35.25ドルとガイダンスする見通しだ。また、SEMICON Westイベントに向けて株価が上昇を続けると予想しており、このイベントでは装置メーカーがDRAM、MLCC、PCB基板、光学部品の不足を指摘する可能性が高い。これらのボトルネックによりDRAMおよびNANDのビット供給増加率が20%台前半に抑えられ、来年も高価格が続く可能性がある。

ただしマリク氏は、メモリ価格は2027年第2四半期にピークを迎えると予測されており、今後4四半期で価格上昇は鈍化すると見ている。

数字で見る供給逼迫

UBSのアナリスト、ティモシー・アルキュリ氏も強気見方を共有しているが、異なる視点を注視している。同氏はメモリチップの需給ギャップが来年も拡大し続け、その間マイクロンが満たせるのはDRAM需要の約60%のみだと見ている。

同期間でサーバー用DDRメモリのビット需要は約80%加する可能性があり、アルキュリ氏は2027年にサーバーおよびストレージ用SSDのビット需要が2倍以上に増加すると見ている。ビット需要 — ドルではなく生のメモリ容量で測定される量 — は、業界がどれだけの新規製造能力を構築する必要があるかを決める数値である。

同氏は顧客に対し、売上高の上振れよりもキャピタルリターンを注視するよう助言している。マイクロンの長期供給契約により、アナリストが引き上げられる見積もりの上限がすでに固定されているためだ。

自社株買い制限の解除が目前に

マイクロンの自社株買いは、2022年CHIPS科学法に基づく資金を受け入れて以来制限されてきたが — このプログラムの直接資金に付随する条件である — これらの制限は12月に解除される。アルキュリ氏は、2月四半期に約200億ドルの四半期自社株買いが開始され、最終的には四半期あたり400億〜500億ドルへと拡大すると予想している。これは、より良い指標として注視するよう顧客に助言してきたキャピタルリターンの流れである。ただし、来週の決算電話会議でマイクロンが自社株買いについて多くを語るとは予想していない。会社側が性急に動きたくないと考えるためだ。

ウォルフェ・リサーチのアナリスト、クリス・カソ氏も同調している。マイクロンの長期契約により、投資家は現在の好循環がどれほど続くかについてより確信を持てるようになったと述べた。

ウォール街は現在、マイクロンに対して「強い買い」のコンセンサスを維持しており、買い評価が30、「保有」が1となっている。平均目標株価は1,563.04ドルで、現在の水準から約46%の上振れ余地を示唆している。

マイクロンが9月30日の引け後に2026年度第4四半期決算を発表すれば、現状についてより明確な見通しが得られる見込みだ。アナリストは、2027年および2028年のDRAMおよびNAND供給ガイダンス、粗利益率動向、そしてHBM4生産 — データセンターでAIアクセラレータと組み合わせられる高帯域幅メモリクラス — の進捗に注目するとしている。

この記事はもともとCoinCentralに掲載されたものです。