欧州連合（EU）の暗号資産市場規制（Markets in Crypto-Assets、MiCA）の枠組みの下で認可を取得した暗号資産企業でも、コンプライアンス維持にかかる費用が上昇し続ける中で、先行きが不透明になる可能性がある。Gate EuropeのCEO、Giovanni Cunti氏が述べた。

ポッドキャストで発言したCunti氏は、規制要件の厳格化により、EU市場で新規参入企業が競争することがますます難しくなっていると指摘した。MiCAの枠組みによって課される継続的な運営コストを、認可を受けた一部企業が最終的に吸収できなくなる可能性があるという。

「MiCA licenseを取得した企業のうち、長期的にこの事業を継続するために必要なコストとリソースを維持できない企業は、今後かなり増えると思います」とCunti氏は述べた。

同氏の警告は、規制当局の承認が出発点にすぎないことを浮き彫りにしている。法務チーム、コンプライアンス担当者、サイバーセキュリティ、報告システム、資本要件に対する継続的な支出が、企業の収益性に大きな圧力をかけている。

MiCAは、2024年12月30日に暗号資産サービス提供事業者に対して全面的に適用され、企業がEU全域の顧客にサービスを提供する前に統一基準を満たすことを求めることで、欧州の暗号資産市場を再編してきた。この規制は、欧州証券市場監督機構（ESMA）と欧州銀行監督機構（EBA）が共同で監督しており、取引所、カストディアン、ウォレット提供事業者、ステーブルコイン発行体を対象としている。この枠組みは法的確実性と4億人超の消費者を抱えるEU単一市場へのアクセスを提供する一方で、事業コストも押し上げている。特に、継続的なコンプライアンス費用を吸収できる規模を持たない小規模取引所やスタートアップにとって負担が大きい。

これまでに、MiCAの暗号資産規制の下で認可を取得した企業は、1,200社中約200社と報じられている。

今回の発言は、MiCAの全面的な認可期限が発効してから数週間後に出たもので、EU全域で事業を行う認可を得た暗号資産企業は、以前に活動していた企業のごく一部にとどまっている。他の多くの企業は、市場からの撤退またはサービスの全面停止を余儀なくされた。移行規定の下では、各国の制度の下で既に営業していた企業には、完全な認可取得を目指す間に事業を継続できる猶予期間が与えられていたが、複数の企業はコンプライアンスに投資するのではなく、EUでの事業縮小を選択した。

市場が長期的なコンプライアンス費用を負担できる事業者を中心に集約される中で、資本力のある大手取引所が恩恵を受けると見込まれている。Gate Europeの親会社であるGate.ioは、取引量で世界有数の暗号資産取引所の一つに位置付けられており、新たな規制環境に対応するリソースを持つ企業の一つとみられる。

Cunti氏はまた、規制環境がプロジェクトを欧州から遠ざける可能性があるとも警告した。「一部のプロジェクト、おそらく重要なプロジェクトの一部が、異なる指針を持つ他の法域を検討する可能性があることに備える必要があるかもしれません」と同氏は述べた。英国、スイス、アラブ首長国連邦、シンガポールなどの競合法域は、それぞれ独自のデジタル資産規制枠組みを整備しており、EUの制度外で事業を行おうとする企業に代替的な道筋を提供している。

認可企業がコンプライアンスに伴う継続的な財務上および運用上の負担に対応していく中で、MiCAが欧州の暗号資産業界に及ぼす全体的な影響はなお見極めが必要だ。