USDTを保有するトレーダーは、証券口座を開設することなく、ビットコインから金、原油、またはSpaceXに関連するプロダクトへ移行できるようになった。残高、インターフェース、取引時間は見慣れたものに見えるかもしれない。しかし、トレーダーが実際に何を所有しているかはクリックのたびに変わり得る — 大手の中央集権型取引所であるMEXCが暗号資産の枠を大きく超えて拡大する中、その違いは重要な意味を持つ。

MEXCは現在、コモディティ、株式先物、IPO前プロダクト、米国上場株へのアクセスを提供している。同社の戦略は、取引所やフィンテックアプリが、ユーザーがほぼあらゆるものを取引できる唯一の場所になろうと競争する広がりを見せる動きを反映している。この収束は双方向に起きている：Robinhood、Fidelity、Interactive Brokersのような伝統的なブローカーは長年プラットフォームに暗号資産を追加してきており、今度は暗号資産ネイティブの取引所が株式、コモディティ、その他の伝統的金融商品へと逆に進出している。

TradFi isn't replacing crypto. It's expanding what's possible. ♾️ As traders look beyond traditional digital assets, MEXC continues to bridge crypto, commodities, Pre-IPO opportunities, and real U.S. stocks, all in one place. Read the latest @TokenInsight Q2 2026 Report. 👇
— MEXC (@MEXC) July 23, 2026

市場は急速に成長している。トークン化株式は7月に約23億ドルの過去最高の市場価値に達し、1年前の3億2,900万ドルから増加した。Krakenは自社のxStocksプロダクトが250億ドル超の累計取引量を記録したと述べている。Robinhoodも株式トークン事業を拡大しており、Coinbaseは独自のトークン化エクイティ・オファリングを開発中である。トークン化株式は、債券、国庫短期証券、不動産も含むより広範な実世界資産のトークン化トレンドの一部であり、BlackRockやFranklin Templetonなどの機関がオンチェーン・プロダクトを立ち上げている分野でもある。

核心の問いは、取引所が伝統的市場へのアクセスを容易にしつつ、ユーザーが実際に何を購入しているかを曖昧にせずに済ませられるかである。

Here's a shift worth watching 👀 Tokenized stocks have grown from $329 million to $1.7 billion in just one year. But crypto-linked stocks are losing ground, whereas AI and chip stocks are growing fastest. And surprisingly, tokenized Micron and SanDisk each top Nvidia in… pic.twitter.com/zzY0UxXmUp
— BeInCrypto (@beincrypto) July 21, 2026

SpaceXのテスト

MEXCはSPACEX(PRE) Launchpadを通じてこの需要を直接目の当たりにした。2回のラウンドで、同取引所によれば約80,000人のユーザーが2億ドルに迫る申込を提出した。

MEXCのCEOであるVugar Usiにとって、この反応は暗号資産トレーダーがデジタル資産以外にも目を向けていることを示していた。

「ユーザーは必ずしも資産クラスごとに別々のプラットフォームを求めているわけではありません」とUsiはBeInCryptoに語った。「彼らは、暗号資産、株式、貴金属、その他の機会の間をより低い摩擦で移動できる一つの場を求めています。」

しかし、SPACEX(PRE)はその利便性がより明確な説明を必要とする理由も示している。スポット風のインターフェースで取引されるにもかかわらず、このプロダクトはSpaceXの直接的な所有権を表すものではない。MEXCはこれを企業の価値を追跡するMirror Creditsプロダクトと説明している。保有者には議決権、配当、直接的な株主としての請求権はない。

同取引所はまた、ユーザーがUSDTとレバレッジを使って株価の投機を可能にする株式先物も提供している。ここでもトレーダーは基礎となる株式を所有していない。

RealStocksサービスは異なる構造を持っている。6月にローンチされたこのサービスは、適格ユーザーに証券ブローカレッジ・パートナーを通じて米国上場株へのアクセスを提供する。MEXCによれば、これらの購入は実際の株式を表象し、該当する場合には配当が含まれる。すべてのプロダクトが1つのアプリ内に存在すると、これらの違いは見えなくなる可能性がある。

🚀 MEXC's RealStocks onboarding just got an upgrade. Same trading experience. Faster access. Access 7,000+ US stocks & ETFs 👇 pic.twitter.com/cse06lfhxY
— MEXC Alpha (@Alpha_MEXC) July 23, 2026

1つのインターフェース、異なる権利

この曖昧さは暗号資産プラットフォームに特有のものではない。伝統的金融は長年、差金決済取引や取引所取引デリバティブなど、直接的な所有権を伴わずに資産を追跡するプロダクトを提供してきた。トークン化プロダクトで変わるのは、暗号資産スタイルのインターフェース、24時間365日のアクセス、そしてこうした構造にこれまで触れたことのないより幅広いリテール層の組み合わせである。

米国の規制当局はすでにいくつかのトークン化モデルを特定している。トークンは、カストディアンが保有する株式に対する間接的な持分を表す場合がある。また、いかなる所有権も伴わずに株価を追跡する合成契約である場合もある。

1月の声明で、米国証券取引委員会（SEC）は、第三者によるトークン化プロダクトが、基礎となる証券を保有する場合には直面しないリスク（トークン発行体の破綻の可能性を含む）に投資家をさらす可能性があると警告した。欧州連合では、2024年から段階的に適用が始まった暗号資産市場規則（MiCA）が暗号資産サービスプロバイダーに対するルールを定めているが、トークン化証券に関する多くの問題は既存の金融法制に委ねられている。

したがって、「トークン化株式」というラベルだけではユーザーに多くを伝えない。基礎資産を誰が保有しているか、プロダクトが償還可能かどうか、発行体や取引所が破綻した場合に何が起きるかを知る必要がある。議決権、配当、譲渡制限もそれぞれ異なる。

Usiは、より広い可用性がプラットフォームの責任を高めることを認めた。

「より広いアクセスは、すべてのプロダクトをすべてのユーザーに同じ方法で提示すべきだという意味ではありません」と彼は述べた。「より複雑なプロダクトについては、プラットフォームはより明確なリスク開示、適切な利用規約、および潜在的な損失や市場固有のリスクを含めプロダクトの仕組みを説明する教育コンテンツを必要とします。」

信頼の測定がより困難に

株式やコモディティへの進出は取引所のコンプライアンス負担も拡大する。証券規則は管轄区域によって異なるため、プラットフォームは単一のインターフェースを維持しながら、各国で異なるプロダクトカタログを提供する場合がある。MEXCのようなプラットフォームが追求するスーパーアプリモデルはこの課題を複雑にする：単一のアプリがカバーする資産クラスが多いほど、同時に満たさなければならない規制体制の数も増える。

MEXCは7月にRobert MacDonaldをチーフ・コンプライアンス・オフィサーに任命した。同社はコンプライアンスチームの拡大と自動スクリーニングの追加を進めつつ、大部分の不正判定について人によるレビューを維持しているとしている。

また、ガーディアン基金（Guardian Fund）を2年間で1億ドルから5億ドルへ拡大することを約束し、1,000 BTCを追加した。これらの数値は引き続き会社自己報告によるものである。保護基金は、ユーザーが補償の対象となる条件を説明するものではなく、負債の独立した検証に代わるものでもない。

Usiは、ユーザーが定期的な準備金証明（Proof of Reserves）の開示、外部セキュリティ評価、およびプラットフォームがインシデントにどう対応するかを確認すべきだと主張した。

「しかし、単一の基金、監査、データポイントでは十分ではありません」と彼は述べた。「ユーザーは一貫性を求めるべきです。」

暗号資産取引所はグローバルな投資プラットフォームへと近づきつつある。需要はすでに顕在化している。より困難な課題は、各プロダクトを取引しやすいのと同じくらい理解しやすくすることである。

出典：BeInCrypto