メタプラネット(3350.T)は、寄り付き後の下落から持ち直し、前日比2.06%高の297.00円で取引を終えた。上昇の背景には、ビットコインを東証上場企業である同社のバランスシートの中心に据える改訂版の資本配分政策がある。改訂された枠組みの下で、メタプラネットは総資産の約85%から90%をビットコインで保有し、ビットコイン担保の借入をビットコイン純資産価値の10%未満に抑え、さらに総資産の10%から15%を戦略的投資に配分する計画だ。

ビットコインは中核の財務資産であり続ける

改訂された政策は、メタプラネットのビットコイン財務戦略がより幅広い金融プラットフォームへと拡大する中で発表された。同社は2025年10月にこの政策を当初策定し、2026年3月に複数の条項を改訂した。今回の変更は、グループ全体の資金調達と資産配分の双方を対象としている。

メタプラネットは、ビットコインを主要な財務準備資産として採用する上場企業の数が増える中の一社であり、改訂後の構造でもその方針は維持される。同社は総資産の約85%から90%をビットコインに配分する計画で、1株当たりのビットコイン保有量の増加を測る指標であるBTC Yieldを引き続き活用して積み増し状況を追跡する。この種の1株当たりの会計は、ビットコイン保有が株式数より速く増加しているかどうかを示すものであり、財務企業が継続的な証券発行によって購入資金を調達する場合に重要な区別となる。

メタプラネットのビットコイン保有量は9月30日時点で44,000 BTCとなり、2025年10月の30,823 BTCから増加した。この増加は、株式、債券、クレジットファシリティを通じて資金調達されたビットコイン購入が続いたことを反映している。経営陣は今後、永久資本と継続的なキャッシュフローを通じてさらなる積み増しを支える計画だ。

資本政策は希薄化とビットコインレバレッジを抑制

今後のビットコイン購入に向けて、メタプラネットは主に永久優先株と厳選された普通株の発行に依存する計画だ。同社は原則として、市場価値を純資産価値と比較する指標であるmNAVが1.0倍を下回る場合、普通株の発行を回避するが、大規模なビットコイン購入が株主の長期的な利益に資する場合は第三者割当増資を活用する可能性がある。この基準は、積み増し戦略が続く中で、希薄化が起こりやすいかどうかを投資家が判断するための明確な指針となる。

また同社は、ビットコイン関連のクレジットファシリティによる借入をビットコイン純資産価値の約10%に制限するガイドラインを設定した。この上限は同社のビットコイン保有を担保とするレバレッジを抑え、資産基準に対する債権者の請求権を小さく保つ。メタプラネットはビットコイン担保のクレジットファシリティを恒久的な資金調達源ではなく一時的な融資と見なしており、長期的な資金調達は優先株やその他の永久株式資本へと移行する計画だ。

自社株買いもこの枠組みの一部だ。メタプラネットはmNAVが1.0倍を下回った場合に自社株買いを実施する可能性があり、経営陣は株式が著しく過小評価されていると判断した場合、それ以上の水準でも買い戻しを承認できる。こうしたプログラムの資金は、現金、優先株の発行収入、クレジットファシリティ、またはビットコイン関連活動からの収入から充当される可能性がある。

Project Novaが継続的キャッシュフローを目指す

メタプラネットは総資産の約10%から15%を戦略的投資に配分する。これには、買収、収益を生み出す有価証券、計画中の資産管理事業向け資本が含まれる可能性があり、同社はこれらの投資が継続的なキャッシュフローを生み出し、将来の資金調達力を強化すると期待している。ほとんどの資産を単一の準備資産に集中させるグループにとって、内部で生み出される収益は、新たな株式や債務の発行に依存しない資金調達手段となる。

Project Novaにはすでにメタプラネット証券と、ナスダ上場のSuper League Enterpriseへの計画出資が含まれている。提案された取引の下で、メタプラネットはSLEが発行する有価証券に対して2,100 BTCと250万ドルを出資する計画だ。この取引により、規制当局および株主の承認を経て、メタプラネットがSLEを支配下に置く可能性がある。取引が計画通り進むかどうかは、この承認条件によって決まる。

また、グループは収益を生み出す資産から継続的なリターンを得るための純利息収益戦略を導入する。この戦略は、負債を関連資産のキャッシュフローと一致させながら、同社の資金調達コストを上回る利回りを目指す。経営陣は、そこで得られた収入を債務の履行、資金調達力の維持、追加のビットコイン購入に充てる計画だ。

出典: Blockonomi