ビットコインを財務資産として保有する日本企業メタプラネットは、株価が2025年6月の高値から約90%下落したことを受け、10月13日、600億円(3.8億ドル)の自社株買いプログラムを発表しました。この措置は、2031年償還の520億円(3.29億ドル)のゼロクーポン転換社債の発行で一部が賄われ、資金はビットコイン担保ローンの返済と自社株の取得に充てられます。

今回の発表では、自社株買いと併せて、同社のビットコインを担保とする債務のリファイナンスも行われます。この債務は、担保価値に対する比率が同社自身の10%というリスク基準を超えて上昇していました。

社債発行によるビットコイン担保債務の圧縮

リファイナンス計画の一環として、メタプラネットは公式開示資料によると、2031年償還のゼロクーポン転換社債520億円(3.29億ドル)を発行すると発表しました。この社債は無担保で、シンガポール取引所に上場されます。発行は主に欧州とアジアの投資家を対象としており、10月29日の発行完了が見込まれています。

この社債は定期的な利息を支払わないため、メタプラネットは保有ビットコインを一切売却することなく、ビットコインを担保とする利息負担のある債務の一部を置き換えることができます。9月30日時点で、同社はビットコインを担保とする8億ドルの信用枠の下で約6億4,950万ドルの債務を負っており、これはビットコイン準備額の価値の17.7%に相当し、同社自身の10%の上限を超えています。メタプラネットは9月末時点で44,000 BTCを保有しており、ビットコイン価格がさらに下落すれば借入比率がさらに上昇する可能性があると述べています。

メタプラネットは、社債の発行額のうち約236億円(1.49億ドル)を11月のローン返済に充てる計画です。これにより借入額は約5億5万ドルに減少し、比率は約13.6まで低下する見込みですが、それでも目標を上回り、返済後も同社は自らの10%の基準を上回ったままとなります。投資家は3年後に社債の償還を請求できるため、同社が2031年より前にリファイナンスを余儀なくされる可能性があります。

株価下落の中で開始される自社株買い

社債発行による最大283億円(1.79億ドル)が、新たな600億円(3.8億ドル)の自社株買いプログラムの株式取得資金に充てられます。このプログラムにより、メタプラネットは2027年10月13日までに最大2億株、発行済み株式の約14.7%を取得できます。同社はまた、2025年10月に策定した従来の750億円(4.75億ドル)の自社株買い計画を取り消しました。この計画の下では一度も株式を取得していませんでした。

自社株買いは10月14日から、東京証券取引所のToSTNeT-3場外システムを通じて開始されます。メタプラネットは最大9,690万株を約253億円(1.6億ドル)で取得することを目標としており、発行済み株式数を約7.1%削減できる可能性があります。

メタプラネットの株価は今年約36%下落し、10月13日は261円で引けました。株価は2025年6月に1,930円で高値をつけ、その高値から約90%下落しています。一方、ビットコインを保有する最大の上場企業であるStrategyは今年約1%上昇しており、メタプラネットの下落とは対照的です。同社は一般的に、時価総額がビットコイン保有額を下回る場合には新株発行を避けており、自社株買いはメタプラネットがこの指標を改善するのに役立つ可能性があります。

サimon・ジェロビッチ最高経営責任者(CEO)は、自身の家族持株会社を通じて最大5,500万株の自社株を貸し出すことに合意しました。貸出株は社債投資家のヘッジを支援するもので、年率0.75%の手数料が設定されています。これらの株式を借りた投資家は売却する可能性があり、同社が自社株買いを実施する期間中に売り圧力が生じる可能性があります。また、社債が株式に転換された場合、株主が希薄化される可能性もあります。メタプラネットは最終的な転換価格をまだ設定していません。

今後の主な日程は以下の通りです:自社株買いの取得は10月14日に開始、社債の発行完了は10月29日が見込まれ、ローンの返済は11月に予定されています。

この記事はBlockonomiが最初に報じたものです。