Meta Platforms, Inc.（META）の株価は火曜日、200億ドルから250億ドルを目標とする債券発行で市場に臨んだことを受け、2.7%上昇した。時間外取引ではさらに1.46%（9.07ドル）の上昇となった。

苦境の後の反発

火曜日の上昇は、株式の苦しい局面の後に訪れた。METAは過去14取引日のうち12日間で下落しており、10月は4年間で最も悪い月となっていた。今回の反発は、同社が人工知能（AI）への野心に資金を供給するため数百億ドル規模の調達を目指す中で実現した。

債券取引の経緯

事情に詳しい関係者によると、Metaは今回の発行で200億ドルから250億ドルを求めている。関係者は詳細が非公開であることを理由に匿名を希望した。発行額の3分の2は米ドル建て、残る3分の1はユーロ建てとなることが見込まれている。最終的な価格決定は火曜日午後に予定されていた。

Bloomberg Newsがこの計画を最初に報じた。Metaはコメントを拒否した。

調達資金は、AIインフラ、モデル、サービスへの支出を支援するために充当される予定。火曜日の遅くにロイターが報じたところによると、MetaはAIインフラ投資の加速に伴う資金調達の一環として、5部構成の米ドル建て債券発行で150億ドルを調達すると発表した。この150億ドルという額は、当初報じられた200億ドルから250億ドルという目標を下回っており、発行の最終規模と構造は価格決定の完了後に確定する見通し。

債務の裏にある支出

先月発表された第3四半期決算で、Metaは年間設備投資額（キャップエックス）を1,350億ドルから1,450億ドルとし、これまでのガイダンスの下限を50億ドル引き上げた。第3四半期のフリーキャッシュフローはマイナス21.2億ドルとなり、AlphabetとAmazonもマイナスの数値を報告しており、今四半期の米テクノロジー大手においてAIインフラ支出がキャッシュ創出を上回っている実態を示している。

こうした多大な支出は、格付け機関の関心を引いている。金曜日、S&P Global RatingsはMetaの outlook を「AA- ステーブル」から「AA- ネガティブ」に変更し、高水準の設備投資とマイナスのフリーキャッシュフローを巡る「不確実性」を指摘した。格付け自体はAA-のままで、outlook のみが変更された。格付け機関の実務では、outlook の変更は現在のグレードを変えることなく、時間の経過とともに格付けがどの方向に向かう可能性があるかを示すシグナルであり、Metaの支出計画が進む中で同社の信用力が注視され続けることになる。

より広範な資金調達計画

債務はMetaの戦略の唯一の要素ではない。先週、同社はAI関連業務のために950億ドルを調達する意向を発表した。最初の350億ドルは引受型の公募増資から、さらに600億ドルはAt-the-Marketプログラムを通じて調達される予定だ。

Metaは今年、すでに同様の経験がある。4月の債券発行で250億ドルを調達していた。

これらを合計すると、Metaは4月の250億ドル、今週価格決定中の新たな債券取引、そして950億ドルの資金調達計画を抱え、加速するAI基盤構築に資金を供給しようとしている。これらの取り組みは、債券市場、引受型の公募増資、At-the-Marketプログラムに及ぶ。四半期のフリーキャッシュフローがマイナスである中、AI構築は運営後の残存キャッシュではなく調達した資本によって賄われており、今後の四半期決算における1,350億ドルから1,450億ドルの設備投資ガイダンスに対する進捗は、支出が計画に沿っているかを示すことになる。