メタ・プラットフォームズは150億ドルの米ドル建て社債を発行した。これは4月以来となる投資適格市場での債券発行であり、人工知能(AI)事業向けデータセンターの高額な構築資金を調達する取り組みの一環である。より高いリターンを求める投資家が、このオファリングの需要を後押しした。

総額200億ドル超の2通貨ディール

ドル建て債は、メタが総額200億ドルを超えると見込む越境取引の片割れである。もう片割れはユーロ建て債で、同社にとって初となるタイプの発行であり、木曜日に市場に登場する可能性がある。

ドル部分は償還期限5年から30年の5本に分割されている。当初のプライシング見込みでは、5年債は米国債利回りを130ベーシスポイント上回り、30年債は250ベーシスポイントとなった。7年債、10年債、20年債はそれぞれ165、185、230ベーシスポイントのスプレッドで設定された。

これらのスプレッドは、メタが借り入れに支払うプレミアムを示すものである。1ベーシスポイントは1パーセントの100分の1に相当し、各スプレッドは投資家が米国債を上回って得る追加利回りを表す。米国債は企業の借入コストを決定する際の一般的なベンチマークである。

メタは調達資金をAIインフラの拡充に充てる意向だ。こうしたシステム構築の莫大なコストにより、これまで自己資金による投資を続けてきた同社も、債券市場に踏み切った。

AI関連債への需要は、4月にメタが250億ドルを調達し960億ドルに達するピーク時の受注を集めて以降、薄れつつある。

大手テックが債券市場に殺到

借り入れをしているのはメタだけではない。Oracleは火曜日に100億ドルを調達し、Alphabetはユーロ建て債の発行により60億ユーロ(約67.3億ドル)を調達したとYahoo Financeが報じた。Microsoftは先週250億ドルを調達し、大手テック企業による債券発行の約3か月にわたる中断に幕を下ろした。

Dealroomの推計によると、Alphabet、メタ、Oracle、Amazonは9月以降、債券発行を通じて合計約900億ドルを調達している。

この借り入れの波は、AI競争で勝ち残るために企業が今どれほどの資本を必要としているかを浮き彫りにしている。Bloomberg Intelligenceは、大手クラウドおよびAIインフラ企業が今後3年間で約4.5兆ドルを支出すると予測しているが、これらの投資がいつから収益を生み始めるかは依然不明だ。

市場がどれほどの債務を吸収できるかについて、投資家の警戒感が強まりつつある兆候も見られる。Dealroomによると、メタの債券は現在、他の高い格付けを持つ社債との利回り格差が2003年以来の最大水準に達している。つまり投資家は、20年以上ぶりとなる最大のプレミアムを同等の高格付け債に対して要求しているのだ。

資金調達と並行して、メタは最新のAIモデル「Muse Wonder」を展開している。同社の幹部によると、この新モデルはコーディングや難易度の高い金融・法務タスクにおいて、ChatGPTやClaudeに匹敵する性能を持つという。