Messari分析：過去2年間でビットコインを上回ったのはわずか22トークンのみ
重要ポイント
- •過去24ヶ月間でビットコインの価格パフォーマンスを上回ったのはわずか22トークンであり、2020〜2021年のブルマーケットピーク時の約187から減少した。
- •2021年11月のサイクルピークまで遡って測定した場合、ビットコインに対するアウトパフォームを維持している唯一のトークンはOKBである。
- •取引所関連トークンはビットコイン・アウトパフォーマーの最大セグメント（32%）を占め、取引量との結びつき、手数料割引、供給削減メカニズムの恩恵を受けている。
- •2021年にビットコインを上回った187トークンのうち、86%が過去最高値から少なくとも90%下落し、中央値の下落率は98%である。
- •ビットコインのドミナンスは2026年を通じて高水準を維持しており、6月下旬にはアルトコインの84%以上が200日移動平均線を下回って取引され、小型資産への資金回転が制限されている。
過去24ヶ月間でビットコインより優れた価格パフォーマンスを記録したのは、MessariアナリストのCarlos Gonzalez Campoが8月4日に投稿した分析によると、わずか22トークンのみである。その選ばれたグループの中で、2021年のサイクルピークまで遡って測定した場合、BTCに対するアウトパフォームを維持しているのはOKXのネイティブ取引所トークンであるOKBのみである。
この結果は、該当するトークンが劇的に縮小したことを示している。2020〜2021年のブルマーケットの最盛期には、約187のコインがビットコインを上回っていた。2026年になると、BTCに匹敵するリターンを記録するトークンのリストは急速に縮小し、銘柄の入れ替わりはさらに速いペースで進んでいる。特筆すべきは、現在ビットコインを上回るトークンのショートリストにある銘柄のうち、4年前に存在していたものはほとんどないということである。この縮小は、2024年1月に米国規制当局が承認した現物ビットコインETFが、多額の機関投資家資金をBTCに誘導し、小型資産に対する流動性の優位性を強化している時期と重なっている。
取引所トークンがアウトパフォーマーを牽引
取引所関連トークンは、Messariがビットコインを上回ると特定した資産の中で最大のセグメントを占め、グループの32%のシェアを保持していた。BinanceのBNB、OKXのOKB、GateのGT、BitfinexのLEO、BitgetのBGB、WhiteBITのWBT、MEXCのMX、PancakeSwapのCAKEがすべてリストに入った。PancakeSwapのCAKEは、基準をクリアした唯一の分散型取引所（DEX）トークンであった。取引所トークンは歴史的に、プラットフォームの取引量との直接的な結びつき、手数料割引の有用性、そして循環供給量を減らす構造化された買い戻しやバーンメカニズムなどの恩恵を受けてきた。これらは、ほとんどの単独のプロトコルトークンにはない特徴である。
Ethereum（ETH）、Solana（SOL）、TRONなどの老舗暗号資産も選ばれ、少数のミームコインプロジェクトや様々な市場サイクルからのブレイクアウト銘柄も加わった。
このグループの中で、OKBは群を抜いている。2021年11月まで遡って、ビットコインに対する優位性を維持した唯一のトークンである。2021年のビットコイン・アウトパフォーマー・クラスを構成した187銘柄のうち、86%が過去最高値から少なくとも90%下落した。同コホートの中央値の下落率は98%に達している。
MessariはXでこの分析を共有し、競争環境がどれほど劇的に変化したかを強調した。
プロジェクトの主導権はサイクルを通じて交代
様々なプロジェクトが異なる時期に市場の主導権を交代してきた一方で、ビットコインは一貫して業界のベンチマークとしての地位を保ち、連続的なハイプとドローダウンの波を通じて回復力を示してきた。
2026年6月にビットコインが70,000ドルを下回り、2週間で約12%下落した際、その期間中にビットコインを上回った3つのトークン、NEAR Protocol、Internet Computer（ICP）、Render（RENDER）は、いずれも人工知能のテーマに関連していた。
DeFiプロジェクトも6月に顕著なパフォーマンスを記録した。Hyperliquid（HYPE）はその時点で年初来160%以上の上昇を記録していた。しかし、Uniswap、Ondo、Aaveなど、以前のサイクルで主導的だった他の銘柄は年間で二桁の損失を抱えていた。これはBitwiseのアナリストがセクターの「静かな再評価」と特徴づけた遅れである。
ビットコインは市場を握り続ける
個別の上昇は限定的な期間にのみ見られ、より広範なアルトコイン市場は弱含みが続いた。6月下旬には、アルトコインの84%以上が200日移動平均線を下回って取引されていた。CryptoQuantのアナリストDarkfrostはCryptopolitanに対し、これは2022年のベアマーケット以来最も長い持続的な低迷期間であると述べた。
彼は、現在アルトコインはビットコインの動きに密接に連動し、BTCの下落時にはより大きく下落する傾向があるため、以前のサイクルよりも次の勝者組を特定することが難しくなっていると警告した。この相関は、暗号資産市場全体の時価総額に占めるビットコインのシェア（BTCドミナンスとして知られる指標）が高水準で推移し、小型資産への資金回転が制限されている市場構造を反映している。
7月には部分的な回復が見られたのみであった。ビットコインは月間9.03%の上昇を記録し、依然として大部分のアルトコインやトークンを上回った。ただし、Etherは20.32%のリターンで両者を上回ったと、Cryptopolitanは報じた。
年間を通じて一貫したパターンが見られている。ビットコインを上回ることが例外的なものとなり、長期にわたってその優位性を維持できるトークンはほとんど存在しない。