ミームコイン——インターネットのジョーク、動物、バイラルな話題から生まれた暗号資産トークン——は急上昇する可能性があるが、データはその大半が同じスピードで消えていくことを示している。市場規模、存続期間、リターン、トレーダーの利益、詐欺損失を2026年9月までカバーする直近の4つの調査は、同じ方向を指し示している。少数の大型トークンが価値の大半を占め、残りは1〜2年以内に価値の大部分を失う。

主要データ一覧

• ミームコイン市場の規模は、2026年9月時点で約6,270の追跡対象トークンを合わせて約312億ドル。
• ミームコインの中央値は、初取引から17.2日後に史上最高値に到達。
• 追跡対象ミームコインの81%が最高値から90%以上下落し、回復できたのはわずか3.3%。
• 上位10ミームコインの等加重ポートフォリオは、2025年1月から2026年2月までに78.74%下落。
• Binance Researchによれば、約97%のミームコインが消滅するか取引量の大半を失っている。
• Pump.funの卒業率は2026年6月に0.26%へ下落。

市場はどれくらい大きいのか

ミームコインカテゴリーは2026年9月時点でおよそ312億ドルに達し、9月16日に検証されたデータに基づくと約6,270の追跡対象トークンに分散している。総額は直前24時間で4.7%下落した。CoinLawの別の推計では、2026年6月時点でこのセグメントは約306億ドルとしており、出所は異なるものの両数値の差は約2%以内に収まっている。

Dogecoinが大きくリードしている。125.9億ドルの規模は、29.5億ドルのShiba Inuの4倍以上で、Dogecoin単独でカテゴリー全体の約40%を占める。Dogecoin以下の順位は7月以降変している。25.3億ドルのMemeCoreと、Pump.funのトークンPUMP(16.5億ドル)がともに上位5位以内に入った。両者は単一のジョークコインではなく、ミームインフラに紐づいている。

価値はチェーンによっても偏っている。CoinLawによれば、Solanaのミームサブカテゴリーは約37.8億ドルを保有し、Base上では約3.085億ドルにとどまる。最大のローンチパッドを持つチェーンが、最も多くのミーム価値を抱えている。

時価総額の表面的な数字は取引上の問題を隠しうる。MemeCoreの1日の出来高は、25.3億ドルの時価総額に対してわずか71万ドル、価値の約0.03%にすぎない。このような市場で大量のポジションを売却しようとする保有者は、自分自身に不利な方向へ価格を動かしかねない。供給もさらなる制約となる。MemeCoreトークンの流通はわずか42%、Official Trumpトークンは約27%で、残りは今後放出予定であり、将来的な売り圧力の源泉となりうる。

ミームコインはどれくらいの速さで天井を付け、崩落するのか

Talosは、2023年12月にBONKで始まったSolanaミームコインの波以降にローンチされた150のミームコインを分析し、医学研究で用いられる生存分析ツールであるKaplan-Meier法を適用した。調査では3つの指標が設定された。取引所での初取引を開始点、史上最高値をピーク、ピークからの95%下落を崩落とした。

上昇の速さが際立つ。コインの4分の1は初取引から1.6日以内にピークを付け、中央値のコインは17.2日後に史上最高値に達した。下落にはより長い時間がかかるが、必ず訪れる。中央値のコインは約370日後にピークから価値の95%を失い、調査対象コインの半数は、ローンチからピーク、95%下落までを平均456日で推移した。1,000日までに、トークンの約90%が高値から95%下落していた。

ほとんどのコインは一度だけの上昇しかない。Solana時代のコインの3分の2は二度目の上昇を実現しなかった。一度上昇し、数日以内に天井を付け、その水準に再び近づくことはなかった。残る3分の1は、平均して数か月をかけて史上最高値に到達した。

Talosは自らの研究の限界も列挙している。対象となるには少なくとも1つの中央集権型取引所で取引されている必要があり、そのためサンプルは平均より良好な成績のコインに偏っている。95%という閾値も著者らの選択によるもので、別の閾値では中央値が変化する。Talosは、ここで測定された存続期間は、典型的なローンチパッドコインの実際の寿命をおそらく上振れさせていると結論づけている。

どれくらいのコインが価値の大半を失うのか

Talosは、追跡対象ームコインの81%が史上最高値から90%以上下落したことを発見した。そこまでの下落を回避できたのは19%のみだ。回復はまれで、ピーク価格に戻ったのはわずか5コイン、サンプルの3.3%だった。ローンチ以来の価格も同様の物語を語る。151トークンのうち初日の価格を上回って取引されているのは5つだけで、300日後にはトークンの過半数が初期価値の約10%になっていた。

規模はコインを守らない。この期間の時価総額上位5トークンのうち3つ——TRUMP、PUMP、PENGU——は現在、ローンチ時より価値が低い。

オンチェーンの利用状況も同じ曲線をたどる。少なくとも1ドルを保有するSolanaアドレスを集計したところ、Talosはアクティビティが早期にピークを迎え、ほとんど回復しないことを突き止めた。現在、主要ミームコインが維持しているアクティブアドレスは、ピーク時の最大7%にとどまる。価格もアクティビティも、初期の急騰の後には褪せていく。

Bitcoin、株式、ゴールドとのリターン比較

マルケット大学の金融学教授David Krauseは、2025年1月から2026年2月にかけて上位10ミームコインを追跡し、Yahoo Financeの60週分の価格データを用いた等加重のバイ・アンド・ホールド・ポートフォリオを構築した。ポートフォリオは78.74%下落した。同期間にBitcoinは30.68%下落し、S&P 500は17.84%、ゴールドは92.46%上昇しており、ミームコインバスケットとゴールドの差は171.20ポイントに達した。

サンプル中のすべてのコインが損失を計上した。Dogecoinの損失が最も小さく70.02%、Brettが最大で93.30%だった。2025年1月18日にローンチしたOfficial Trumpは、Krauseが引用するCoinDeskのデータによれば数日以内に900億ドル超の時価総額に達し、その後ピークから約94%下落した。Krauseのサンプルでは85.19%の損失で、最大の週間上昇率71%はローンチ週に記録された。

Krauseは、この結果は損失を過小評価している可能性が高いと指摘する。彼のサンプルには2026年2月時点で取引されていたコインのみが含まれ、ゼロになった小型コインは除外されている。さらに、損失はセグメント全体に及んだと述べている。異なるローンチ日や規模のコインが、同じ期間にすべて損失を計上した。

ボラティリティ、ドローダウン、リスク

ミームコインポートフォリオは比較対象資産よりはるかに大きく動いた。年率換算ボラティリティは103.82%で、Bitcoinの38.46%の約2.7倍、S&P 500の16.38%の6倍超、ゴールドの18.63%の5倍超に相当する。最大ドローダウンも深かった。ポートフォリオは高値から安値まで82.71%下落し、Bitcoinの44.38%、S&P 500の16.88%、ゴールドの5.37%を大きく上回った。上昇週も少なく、ポートフォリオが上昇したのは週の41.4%で、Bitcoinの49.2%、S&P 500の54.2%、ゴールドの71.2%と比較される。

リスク調整後では、シャープレシオはミームコインポートフォリオが-0.848、Bitcoinが-0.747であったのに対し、S&P 500は0.726、ゴールドは2.994だった。

ミームコインは暗号資産全体と連動して動く——ただしより激しく。ポートフォリオのとの相関は0.78、Bitcoinに対するベータは2.076であり、Bitcoinの10%下落にはポートフォリオの平均20.8%の下落が伴った。ゴールドとの関係は逆で、相関は-0.41だった。CoinLawが引用した研究も、ストレス期にはミームコインと暗号資産市場全体の相関が1に向かって動くことを同様に見出している。

個々のトークンにはばらつきがある。Krauseのサンプルでの年率ボラティリティは、Shiba Inuの69.86%からSPX6900の159.43%まで幅があった。CoinLawがBinance Researchを引用して列挙するピーク時のボラティリティは、2023年4月のPepeが301.8%、2024年3月のShiba Inuが63.4%、2024年11月のDogecoinが29%だった。

Pump.fun、ローンチパッド収益、トレーダーの損益

Pump.funは2024年1月19日にローンチした——BONKが2023年12月にSolanaミームコインの波を引き起こした約1か月後だ——CoinLawによれば、以来およそ1,200万のトークン創出に関与してきた。総収益10億ドルを突破した最初のSolanaアプリケーションであり、2026年第1四半期には1億2,470万ドルを稼ぎ、同四半期にすべてのSolanaアプリが生み出した3億4,220万ドルの約36%を占めた。その後、日次収益は83%超低下し、2026年6月までに約80万ドルとなった。

卒業率は新規トークンの行き先を示す。2026年6月には、Pump.funトークンのうちローンチパッドを卒業したのはわずか0.26%で、3か月前より約80%低かった。プラットフォームはトークン創出と取引のたびに手数料を得るため、収益は特定のトークンの存続ではなく、活動量に依存する。卒業率と日次収益の2つの数値は、ローンチパッドモデルが2026年前半に到達した規模で依然機能しているかどうかを示す指標となる。

トレーダーの成績は2026年に改善した。Pump.funトレーダーのうち利益を得ている割合は、2025年6月に30.1%で底を打ち、2026年2月に56.8%、3月に70.0%、4月に73.3%へと上昇した。2024年4月以降、この割合はほとんどの月で50%を下回っていた。

利益の大半は小さなものだった。2026年4月には、約205万の利益が出ているウォレット——利益を得たグループの65.1%——が1ドルから500ドルの間の利益を計上した。さらに8.7万のウォレットが500〜1,000ドル、16.9万のウォレットが1,000ドル超を稼ぎ、利益の出ているウォレットの約5.4%が1,000ドル超となった。CoinLawはこの集団を、大勝者の集まりではなく多くの小型トレーダーだと描写している。

ラグプル、詐欺、そして97%が失敗する理由

CoinLawがBinance Researchを引用して報じるところによれば、約97%のミームコインが消滅するか取引量の大半を失っている。ミームコインの平均寿命は約1年で、平均的な暗号資産プロジェクトの寿命の約3分のに相当する。

詐欺が損失に追い打ちをかける。Chainalysisの推計では、2025年の暗号資産詐欺・不正による窃取額は過去最高の170億ドルに達し、このうちラグプル——作成者がトークンの資金を引き抜いて放棄する行為——が28億ドル超を占めた。2025年のラグプルの平均被害額は約51万ドルだった。Chainalysisはまた、2024年にローンチされた7万4,037のトークンを疑いのあるポンプ・アンド・ダンプスキームとして特定しており、同年にローンチされた全トークンの約3.59%に相当する。

いくつかの要因が各ソースで繰り返し現れる。Krauseは、所有の集中、薄い取引、SNSの注目に基づく需要を挙げる。Top 10ガイドは「注目の減衰」を強調する。ミームが文化的な引力を失えば価格がそれに続くとし、ピークから数日以内に50〜90%下落するのはこのカテゴリーでは日常的だと指摘する。供給スケジュールも一因だ。Pump.funのPUMPトークン供給の流通はわずか56%で、チームやアーリー投資家への解放が保有者を希釈しうる。Talosはさらに、数百万のミームコインが創出されるが、中央集権型取引所に到達するのはごく一部であり、存続するのはさらに少ないと付け加えている。

規制と市場ルール

2025年2月27日、SECの企業金融部門は、典型的なミームコインは有価証券の募集・売却に該当しないと述べた。これは、売り手が1933年証券法に基づき当該売却を登録する必要がないことを意味する。CFTCは詐欺や市場操作に対して行動する権限を保持しているが、デリバティブを監督するのと同じ方法でミームコイン市場を監督しているわけではない。

2026年3月5日、SECはJustin Sunに対する訴訟を終結させ、彼に関連する企業が1,000万ドルを支払った。2026年3月には、SECとCFTCの共同フレームワークがDogecoinをデジタル商品として扱った。

米国のルールは依然確定していない。Top 10ガイドによれば、CLARITY法は2026年9月の上院採決で否決され、Bitwiseは機関投資家の需要が低いために提案していたDogecoin ETFを閉鎖した。同ガイドはまた、セレブや政治関連トークンがとりわけ厳しい監視に直面しているとも述べている。現時点では、典型的なミームコインの売却は有価証券の募集ではないとする判断、詐欺・操作に対するCFTCの権限、そしてCLARITY法否決後も包括的な法律がないこと、この組み合わせが米国のミームコイン取引が機能する枠組みとなっている。

数字が示すもの

4つのデータソースは同じ方向を指し示している。ミームコインは数日以内にピークを迎え、約1年以内に価値の大半を失い、回復はまれである。市場は約312億ドルで依然大きいが、Dogecoin単独でおよそ40%を占め、上位10コインですら14か月で78.74%下落した一方、ゴールドは92.46%上昇した。コインの存続にかかわらずローンチパッドは手数料を得ており、とんどのトレーダーの利益はせいぜい小さく、2025年の詐欺損失は数十億ドルに達した。この状況を更新しうる数値は、いずれも公表・追跡可能なものだ。MemeCore、Official Trump、PUMPの未流通供給割合、Pump.funの卒業率と日次収益、そして米国の市場構造関連立法の進捗である。

各研究には限界がある。TalosとKrauseはともに、サンプルが生き残った銘柄に偏っているため、平均的なコインの実際の結果はおそらくさらに悪かったと指摘する。価格と順位は日々変動する。意思決定の前には最新の数値を確認すること。本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言ではない。

ソース

• Talos(Victor Ramirez)、The Death and Life of the Average Memecoin
• CoinLaw、Memecoin Statistics 2026: Market Cap, Profits, and Pump.fun
• David Krause、マルケット大学、An Empirical Analysis of Meme Coin Performance: 2025 to 2026
• Top 10 Meme Coins by Market Cap in September 2026

本記事は元々CoinCentralに掲載されたものです。