シンガポール金融管理局（MAS）は、2019年に制定され、デジタル決済トークンサービスを含む決済サービスを規制するシンガポールの主要な枠組みである決済サービス法の改正の一環として、新たなステーブルコイン発行ライセンスを提案しました。この計画では、ライセンスを取得した発行者のみがトークンを「MAS規制下のステーブルコイン」と表示することが認められます。ライセンス取得者はトークンに対して100%の準備金を維持し、保有残高への利払いの提供を控えることが義務付けられます。この規制上の取り組みは、成長するステーブルコイン市場における消費者の信頼と安定性を強化することを目的としており、中央銀行が2022年から進めてきたステーブルコイン規制に関する協議の成果を踏まえるものです。この協議は、シンガポールドルまたはG10通貨にペッグされた単一通貨ステーブルコインを対象とする規制枠組みとして2023年8月に最終化されました。

主な展開

提案されているステーブルコインライセンスは、トークンの全額準備金の保有や償還ポリシーに関する透明性ルールの遵守を含む、発行者に対する厳格な基準を確立します。これらの措置は、すべてのステーブルコインが約束された価値で償還できることを保証し、ユーザーの信頼を強化し、地域でのステーブルコインの普及拡大を支援することを狙いとしています。現在、暗号資産市場全体は複雑なシグナルを示しており、主要資産間で勢いにばらつきが見られます。シンガポールの動きは、他の管轄地域が独自のステーブルコイン規則を進める中で生じたものです。EUの暗号資産市場規制（MiCA）は2024年12月に完全施行され、米国は2025年に決済用ステーブルコインに対する連邦レベルの準備金および開示要件を定めるGENIUS法を制定しました。これにより、シンガポールは正式なステーブルコインライセンス制度への世界的な潮流の中に位置づけられます。

主な詳細

提案されているライセンスの下では：

• 発行者はステーブルコインに対して100%の準備金を維持しなければなりません。
• 発行者は透明性のある償還ポリシーを実施しなければなりません。
• トークンを「MAS規制下」と表示できるのはライセンス取得者のみです。
• MASはステーブルコインに対する消費者の信頼を高めることを目指しています。
• この提案は、シンガポールにおける暗号資産規制への取り組みの強化を反映しています。

参考として、この発表はWu BlockchainがXで共有しており、元の報道はCoinfomaniaでご覧いただけます。

市場の状況

現時点ではステーブルコインの取引量は報告されておらず、慎重な市場環境が反映されています。この提案は、規制の明確化が機関投資家の関心を引き寄せやすいことから、トレーダーの選好を規制されたステーブルコインへと移行させる可能性があります。シンガポールのステーブルコイン環境は急速に変化しており、新規制は市場参加者に重大な影響を及ぼす可能性が高いと考えられます。

シンガポール金融管理局は国の金融セクターを監督し、安定性と消費者保護を確保する権限を有しています。ステーブルコインに対する管轄権は、金融の安定性と投資家保護に特有のリスクをもたらす、拡大を続ける暗号資産市場のこのセグメントを規制する必要性から生じています。ライセンス取得発行者への利払いの禁止は、2023年の枠組みで表明されたMASの立場、すなわちステーブルコインは利付投資商品ではなく交換手段として機能すべきであるという見解を反映しています。この姿勢は、規制されたステーブルコイン発行者が保有者と利回りを分かち合う管轄地域とは一線を画すものです。

今後の展望

市場関係者は、MASの提案の今後の展開と、既存のステーブルコインプロジェクトへの影響に注目しています。発効前に、決済サービス法の改正案はシンガポールの議会プロセスを経る必要があり、業界からの意見募集の機会が設けられます。規制強化の可能性は発行者のコンプライアンスコストを引き上げ、その市場戦略に影響を与える可能性があります。また、これらの規制の執行は、より広い金融エコシステムにおけるステーブルコインのパフォーマンスと有用性に関する新たなベンチマークを確立する可能性もあります。

本記事は金融助言を構成するものではありません。