MARA、ビットコイン13,597枚を11億ドルで売却、追加売却も示唆
重要ポイント
- •MARA Holdingsは第3四半期終了後にビットコイン13,597枚を約11億ドルで売却し、うち7億5,000万ドルを充当してビットコイン担保の定期ローンをすべて完済した。
- •四半期後の売却単価は1枚約81,039ドルで、約74,200ドルだった市場価格を約6,800ドル上回った。
- •売却によりMARAの保有量は四半期末報告の34,012 BTCから約20,400 BTCへと約40%減少し、同社はAIインフラ、転換社債のプット条項、5億ドルの自社株買い承認の下での自社株買いに資金を充てるため売却を継続する意向を表明した。
- •第3四半期の売上高は稼働ハッシュレートが18%増の71.2 EH/sに拡大したにもかかわらず前年比35%減の1億6,420万ドルとなった一方、デジタル資産の時価評価による8億8,530万ドルの利益に支えられ、純利益は6億3,210万ドルに増加した。
- •MARAはAIと電力への転換を加速させており、年度内の2件のデータセンターリースの締結を目指し、Long Ridge天然ガス発電所買収のFERC承認を取得し、子会社Exaionを通じて4年間7,900万ドルのGPU-as-a-service契約を獲得した。
MARA Holdingsは第3四半期終了後の数週間でビットコイン13,597枚を約11億ドルで売却し、そのうち7億5,000万ドルを充当してビットコイン担保の定期ローンをすべて完済したと、同鉱業企業が月曜日に公表した第3四半期株主レターで明らかにした。
売却単価は1枚約81,039ドルだった。9月30日時点で34,012 BTCを保有していたため、この売却により数週間で保有量の約40%が減少した。
ローンの返済により担保として差し入れていた17,477 BTCが解除され、現在貸し出しまたは担保に供されているのは同社保有量の5%未満だとレターは述べている。四半期末の残高から売却分を差し引くと、それ以降に採掘された分を除き、約20,400 BTCが残るとみられる。
レターは、売却が終わったわけではないことを明確にしている。「われわれは、AIインフラの機会、来年行使可能となる転換社債のプット条項への対応、潜在的な自社株買いといった目的のために、引き続きビットコインを現金化していく意向である」とMARAは記した。プット条項により、社債保有者は予定された期日にMARAに対して現金による社債の買戻しを求める権利を持ち、同社が売却資金の使途としてこれを明示した理由となっている。取締役会はまた、四半期末後に上限5億ドルの普通株式自社株買いも承認した。
財務戦略としての財源に転換したビットコイン保有
MARAは上場企業の中でも最大級のビットコイン保有を築き上げてきたが、保有からの撤退は段階的に進んでいる。同社は2025年に採掘ビットコインの売却を初めて許可し、2026年にはこの方針を貸借対照表上の既存ビットコインにも拡大したと述べている。
今年の最初の9か月間で、MARAは約26,984 BTCを19億ドルで売却した。うち第3四半期では平均75,300ドルで3,891 BTCを売却している。同四半期の採掘量は2,247 BTCで、買い増しはなかった。
年初来、同社は負債総額を14億ドル、つまり37%削減した。9月時点で現金は9億4,650万ドル、現金とビットコインの合計は約38億ドルであり、さらに貸し出し中の1,408 BTCが四半期中に約250万ドルの利息を生んだ。
四半期後の売却では、火曜朝の時点で約74,200ドルだったビットコインの市場価格より1枚あたり約6,800ドル高い価格を実現した。
AIへの軌道修正が加速するなか、売上高は減少
今四半期の目立った利益は鉱山ではなくコインからもたらされた。売上高は前年同期の2億5,240万ドルから35%減の1億6,420万ドルとなったが、稼働ハッシュレートは18%増の71.2 EH/sに拡大した。
純利益は、デジタル資産の時価評価による8億8,530万ドルの利益に支えられ、1億2,310万ドルから希薄化後1株あたり1.28ドルとなる6億3,210万ドルに増加した。
採掘コストそのものもわずかに上昇した。MARAの自有サイトでの1 BTCあたり購入エネルギーコストは前年の39,235ドルから39,674ドルに増加し、獲得ブロック数は2%増の644となった。
「ビットコインが基盤を築き、電力が機会を生んだ」とレターは冒頭で述べ、MARAが管理する「すべてのメガワットの価値を最大化する」戦略を説明している。
MARAは年度内に2件のデータセンターリースの締結を目指す一方、「市場環境は流動的であり、時期が来年にずれ込む可能性がある」と警告した。同社はLong Ridge天然ガス発電所の買収についてFERCの承認を取得しており、現在は485 MWの販売が認められており、数週間以内のクローズを見込んでいる。また、テキサス州マタゴルダ郡の最大2 GWの電力容量を持つサイトの開発権も確保したほか、子会社のExaionは米国初の顧客と4年間7,900万ドルのGPU-as-a-service契約を締結した。
この動きにより、MARAはビットコインからの離脱を進める同業他社と歩調を合わせることになった。RiotとHut 8はAIプロジェクトや自社株買いの資金として数千枚のビットコインを売却し、Keelはビットコイン保有をすべて売却し、Core Scientificは年度内の採掘事業からの撤退を計画している。
この転換の背景にある経済性は、今四半期の実績にも表れている。採掘収益はビットコインの市場価格とブロック報酬のペースに連動する一方、Exaionの4年契約のような取引は固定された複数年契約で計算能力を販売する。今後の焦点としては、2件のデータセンターリースが年度内に締結されるかどうか、Long Ridge買収がいつクローズするか、そしてさらなる保有ビットコインの売却が来年行使可能な転換社債のプット条項とどのように整合するかが挙げられる。
MARAは依然としてビットコイン採掘を事業の基盤と位置付けており、より付加価値の高いインフラが整備される間もサイトが収益を上げ続けられる存在だと説明している。帳簿上の約13,600枚減少と売却継続の明言を踏まえ、かつて上場企業最大級の保有を誇ったこの鉱業企業は、今やその保有を次の事業の資金に充てている。
この記事「MARA Sells 13,597 Bitcoin for $1.1 Billion, Says More Sales Are Coming」はBitcoin Magazineに最初に掲載され、Micah Zimmermanによって執筆されました。
