Mantleは、グローバルな市場参加者をオンチェーンの機関グレード資本市場資産につなぐオープンな金融ネットワークであり、9月3日、Paxos発行のステーブルコイン$USDGが、同ネットワークで最初にネイティブ鋳造されるドルステーブルコインの一つとして利用開始されたと発表した。この統合により、MantleはGlobal Dollar Network(GDN)のネットワークパートナーとなる。GDNは150社を超えるパートナーへと拡大し、流通する$USDGは30億ドルを超えている。2024年後半にPaxosが立ち上げたこのネットワークは、取引所、フィンテック企業、金融機関がコンプライアンス対応のドルステーブルコインが生み出す準備金収入を分かち合えるようにするために設立されたものであり、発行体がその収益を留保する従来のモデルとは一線を画す。

Global Dollar NetworkにおけるMantleの役割

Mantleの加盟は単なるトークン上場にとどまらない。発表によると、これは同ネットワークをGDNの報酬分配構造の中にネットワーク参加者として位置づけるものであり、参加パートナーにはロビンフッド、クレーケン、マスターカード、OKX、Bullishなどが含まれる。このモデルは、発行体が経済的便益を留保するのではなく、$USDGの普及を牽引するパートナーとその経済価値を分かち合うよう設計されている。Mantleにとってこの構造は、リテール向けステーブルコインフローの獲得を追うのではなく、オンチェーンで機関グレードの金融インフラを構築するという同社のより広範な戦略と一致している。

$USDGは現在、DeFiユーティリティから機関向けの資本配分まで、Mantleのエコシステム全体における規制されたドル資産として機能する。既存のステーブルコインラインナップには、AgoraのAUSD、EthenaのUSDe、OndoのUSDY、TetherのUSDT0が含まれており、$USDGはこれに加わる。

規制上の地位と流通額の成長

発表によると、$USDGの流通額は35億ドルを超え、市場で最大規模の規制対象ドルステーブルコインの一つとなっている。シンガポール金融管理局とEUのMiCA枠組みという二重の規制監督下で運用されており、Paxosはこの組み合わせをステーブルコインとしては稀だと位置づけている。Paxosは毎月準備金報告書を公表しており、$USDGは米ドルと1対1で完全に償還可能である。この規制面の足場は、EUがMiCAを施行し、米国の連邦ステーブルコイン法が2025年に成立するなど、ステーブルコインをめぐる世界的な規制が厳格化する中で、競争上の差別化要因となっている。

拡大を続けるMantleのRWAスタック

今回の追加は、機関グレード資産へのMantleの取り組みを拡張するものだ。同ネットワークのステーブルコインの総預かり額(TVL)は9億8,200万ドルを超え、現実世界資産(RWA)のTVLは過去1年間で約2,200万ドルから約2億4,000万ドルへと成長した。株式、ETF、コモディティ、国債、クレジットにまたがるトークン化資産の数は700を超えた。ネイティブ鋳造され報酬を分かち合うドルステーブルコインは、機関参加者に、それらのトークン化資産が取引される同じエコシステム内でネットワークレベルの便益を得られる決済資産を提供する可能性がある。

「Global Dollar Networkへの加盟と$USDGのMantleへの導入により、私たちはより活発な経済システムの内部に入ることになります」と、Mantleのキーアドバイザー兼Bybitのスポット責任者であるEmily Bao氏は述べた。Paxosのストラテジー責任者であるWalter Hessert氏は、ネイティブな$USDGの発行は規制されたドルを「エコシステムの中心」に据えるものであり、Global Dollar NetworkのパートナーとしてMantleは自らが創出する上振れの便益を分かち合うと付け加えた。

この動きは、OKXが先行してユーザー向けに$USDGを統合したなど、Global Dollar Networkの他の拡張に続くものであり、25億ドル規模のMNTトークンのChainlink CCIPへの移行といったMantle自身のチェーンレベルのアップグレードの上に成り立っている。ネイティブな$USDG発行がMantle上の機関活動を実質的に深めるかどうかは今後を見守る必要があるが、このパートナーシップにより、同ネットワークはステーブルコイン市場で依然として稀な、規制された決済資材を手に入れた。今後注目すべき指標として、ネットワーク上の他のステーブルコインと比較したMantle上の$USDG流通額、RWA TVLの成長、そして他のGlobal Dollar Networkパートナーが独自のネイティブ統合に続くかどうかが挙げられる。