ロンドンの新規株式公開（IPO）市場は今年末まで低迷が続くと予想されており、国内外の政治的混乱が企業の上場を阻んでいる。

英国株式市場は今年これまでIPO活動が極めて少なく、わずか7件の新規上場で合計5億5700万ポンドの資金調達にとどまった。これは昨年後半に見られた上場ブームからの急激な逆転を示している。昨年末には英系銀行のShawbrookや缶詰マグロ大手のPrinces Groupが市場に新規参入するなど注目を集めた。

上場干ばつとは対照的に、FTSEは年初から買収の波に見舞われている。SchrodersやTate & Lyleを含む老舗企業が買収された。プライベート・バイヤーが英国のバリュエーション・ギャップを活用しようと動いたものである。このギャップはロンドン市場の恒常的な特徴であり、英国上場企業は米国や欧州の同業他社よりも低い評価倍率で取引されてきた。これにより買収意欲のあるバイヤーにとって魅力的な対象となっている一方で、新規公開企業の上場意欲をそいでいる。

一部の企業は他市場での上場を選択した。ギャンブル大手のFlutterは月曜日にニューヨーク証券取引所への上場を完了した。同社は6月にロンドンから離脱する計画を発表していた。Flutterの動きは、より深い資金プールと高い企業評価を求める企業がますますニューヨークに目を向けるという幅広い傾向を反映している。近年、ヨーロッパの上場市場シェアを拡大しているアムステルダムやパリの取引所からの競争圧力と相まって、ロンドンが直面する圧力は一層強まっている。

投資銀行のPeel Huntは、市場の不均衡状態をボラティリティと地政学的リスクの不確実性に起因するものとし、中東の紛争や世界的なテクノロジー株売却が企業の上場延期を促す要因であると指摘した。

アナリストは下半期に小幅な回復を予想しているが、上場を検討している多くの企業はさらに延期する可能性があると認めている。

「IPOのスケジュールはしばらく前から夏以降に延期されており、最近の活動停滞は驚きではない」とPeel Huntはリサーチノートの中で述べた。

「最大の疑問は、これらの案件のうち夏以降に実行されるものがどれだけあるか、あるいは2027年に延期されるかである」

バーナムへの注目集まる

下半期が始まるにあたり、上場を検討する企業は新政権のアンディ・バーナム首相の方向性を注視している。

バーナムとそのチーム（シティ担当大臣のLucy Rigbyや財務大臣のJohn Healeyを含む）は、ロンドンのIPO市場に関する新たな政策を未だ発表していない。政府による介入と年初の低迷を挽回することを求める声が高まっているにもかかわらずである。

業界と政界双方の関係者が大臣の行動を促しており、金融規制当局がロンドン市場を悩ます構造的問題に十分な注意を払っていないと非難している。その問題には、過去20年間にわたり英国の年金基金が英国株への配分を着実に減少させ、国内株式保有が縮小していることなどが含まれる。

Peel Huntは、バーナムの市場政策を巡る不確実性が「多くの潜在的な発行企業にスケジュールの再評価を迫っている」と指摘し、上場予定をさらに来年以降に押し出していると述べた。

同行はまた、英国のパイプラインには依然として「多くの高品質な」企業が存在すると主張した。しかし、大型IPOが極めて稀になっていることから、業界の多くはこの楽観論に異議を唱えている。

食品配達企業のDeliverooは最後の大型例であった。同社は2021年に79億ポンドの評価額で上場したが、上場企業としての波乱含みの期間を経て、4年後に米国のライバル企業であるDoorDashに売却された。

今年最大の上場はウズベキスタン主権財政ファンドであり、5月に14億ポンドを調達した。