機関投資家向けの暗号資産および外国為替取引プラットフォームであるLMAX Groupは、事情に詳しい3人の関係者によると、戦略的選択肢を評価するため、Morgan Stanley (MS)およびStifel (SF)傘下の投資銀行KBWをアドバイザーとして起用している。

ロンドンを拠点とする同社は、売却または上場を検討しており、その場合の企業価値は最大$5 billionに達する可能性があると、協議が非公開であることを理由に匿名を条件に関係者らが述べた。売却、SPAC合併、米国または欧州でのIPOを含め、すべての選択肢は引き続き検討対象だが、現時点ではNasdaq上場が有力なルートだと、関係者の1人は述べた。評価額が上限に達すれば、J.C. Flowersが2021年に少数株を取得した際の同グループの評価額約$1 billionから5倍の増加となり、伝統的金融がデジタル資産への関与を深める中で、機関投資家向け暗号資産インフラに対してより広範なプレミアムが付いていることを反映する。

別の関係者によると、暗号資産市場が低迷している一方で、同社の中核である外国為替事業が景気後退からの緩衝材となっているため、同社は上場を急いでいない。この二本立ての収益基盤——成熟し取引量の多いFXフランチャイズと、成長中のデジタル資産事業——は、小売取引サイクルやトークン価格の変動により大きく左右される暗号資産専業取引所とはLMAXを差別化している。

同社の広報担当者は、LMAXは憶測についてコメントを控えると述べた。Morgan Stanleyはコメントを控えた。Stifelは記事公開時点までにコメント要請に応じなかった。

事業概要

LMAXは、外国為替およびデジタル資産の機関投資家向け取引市場を運営し、銀行、ブローカー、ヘッジファンド、資産運用会社に対して、執行、流動性、市場インフラを提供している。英国のFinancial Conduct Authorityの規制を受ける同社は、エージェンシー執行モデル、透明性の高い注文板、低遅延の取引インフラで知られている。2022年のFTXのような無規制または規制の緩いプラットフォームの破綻以降、銀行や資産運用会社が確立された規制枠組みの下で運営される取引相手を優先するようになり、FCA規制下の取引市場は機関投資家からの関心を高めている。

暗号資産と伝統的金融の接続

暗号資産セクター全体では今年、取引所、フィンテック企業、市場インフラ企業がデジタル資産関連サービスを強化し、増加する機関投資家需要を取り込もうとする中で、ディール活動が加速している。

最近の取引には、Krakenの親会社Paywardによるデリバティブ・プラットフォームBitnomial買収合意のほか、CoinDeskの所有者であるBullishが、トークン化および名義書換代理サービスへ事業を拡大するため、Equinitiを$4.2 billionで買収すると発表したことが含まれる。

業界アナリストは、各社がカストディ、決済、トークン化、ステーブルコイン・インフラにわたる機関投資家レベルの能力構築を競う中で、さらなる統合が進むと見込んでいる。現在のディールの波は、小売向け取引プラットフォームよりも、大手金融機関が大規模に資本を投入する前に必要とする基盤部分——清算、決済、カストディ、規制された執行市場——に重点が置かれている。

過去の投資と事業拡大

2021年7月、LMAXは、金融サービスに特化したグローバルなプライベートエクイティ企業であるJ.C. Flowersが、同社株式の30%を$300 millionで取得し、グループ全体の評価額を約$1 billionとすることを発表した。この投資は、機関投資家向けFXおよび暗号資産市場におけるLMAXの継続的な拡大を支援することを目的としていた。

LMAXは過去1年、伝統的金融と暗号資産市場をつなぐ橋渡し役としての地位を築こうとする中で事業を拡大してきた。2月には、機関投資家がトークン化資産と伝統的資産を24時間取引できる24/7のマルチアセット取引所を発表し、現物暗号資産取引を超えて事業範囲を広げた。同プラットフォームは、外国為替、デジタル資産、コモディティ、トークン化証券に対応するよう設計された。

この動きに先立ち、1月にはRippleによる$150 millionの戦略的投資が行われた。これは、LMAXの取引・決済ネットワークを通じて、RippleのステーブルコインRLUSDの機関投資家による採用拡大を支援することを目的としていた。この提携は、特に小売向け取引所の外で規制された取引市場とより深い流動性プールを求める企業の間で、機関投資家向け暗号資産市場構造におけるLMAXの役割が拡大していることを示した。

同社は、米国での現物bitcoin上場投資信託（ETFs）の承認と、デジタル資産エクスポージャーを求める銀行や資産運用会社の関心再燃を背景に、暗号資産市場への機関投資家の参加拡大から恩恵を受けている。LMAXが上場または売却に進む場合、機関投資家向け暗号資産市場インフラへの直接的なエクスポージャーを提供する、上場済みまたは買収された少数の企業群に加わることになる。この分野は、小売トレーダー向けの取引市場の数と比べると、なお限られている。