Krakenの親会社Paywardは、Hyperliquid上でCFTC規制対象の無期限先物市場の運営者となる計画を前進させています。分散型取引所のブロックチェーンインフラと、連邦政府の監督下にある取引・決済・ブローカーサービスを組み合わせるものです。無期限先物(期限のないデリバティブ契約)は、暗号資産デリバティブ市場で最も取引量の多い商品となっており、これまで歴史的に米国の規制監督の及ばない取引所集中してきた商品です。

10月26日の発表では、HyperliquidのHIP-3フレームワークの許可制バージョンが導入され、規制を遵守する運営者が市場へのアクセスを承認済み顧客に限定できるようになります。Paywardは自社のBitnomialデリバティブ事業を通じて契約を展開する意向で、顧客口座はNinjaTrader Clearingが管理する予定です。本取り決めは規制当局の承認を前提としており、開始時期は発表されていません。

Paywardは公式プレスリリースでこの計画を詳述し、HyperliquidもXへの投稿でこの取り組みを取り上げました。この発表を受けて、HyperliquidのHYPEトークンは一時80ドルを超え、70ドル半ばの水準からの上昇を拡大させました。

BitnomialがHyperliquid上の規制対象市場を運営

Paywardの9月16日の当初提案では、Bitnomial Exchangeが予定されている市場運営者として、既存のCFTC規制対象フレームワーク内で無期限先物契約の作成および管理を担うことになっています。決済と清算はBitnomial Clearinghouseが担当し、広く利用されているNinjaTrader小口先物プラットフォームに関連する登録先物取引仲介業者(FCM)であるNinjaTrader Clearingが顧客口座を保有し、ブローカーアクセスを監督します。

対象となる米国の顧客は、NinjaTraderを通じて先物口座を開設し、両社の承認済み取引リストに登録される必要があります。その後、Hyperliquidのオンチェーン注文帳で執行される新規契約へのアクセスが可能となります。

Paywardは今年初め、最大5億5000万ドルと評価される取引でBitnomialを買収し、取引所、清算機関、ブローカー機能を網羅した統合デリバティブ事業を確保しました。Krakenは既にBitnomialとNinjaTraderを通じて、対象となる米国のトレーダーにCFTC規制対象の暗号資産無期限先を提供しており、提案されているHyperliquidとの統合は、既存商品を置き換えるのではなく、パブリックブロックチェーンインフラ上で稼働する市場へこの規制構造を拡張するものです。

HyperliquidのHIP-3*が許可制取引を導入

技術的な基盤となるのはHIP-3*で、Hyperliquidの既存のビルダー展開型無期限先物システムのオプション拡張です。新しいプロトコル仕様の下では、市場運営者はどのアドレスが取引を許可されるかを決定するオンチェーンの許可リストを維持できます。展開者はアクセスの取り消し、既存ポジションの決済のみにアカウントを制限すること、また委任された権限による特定の操作の管理も可能です。

この許可レイヤーにより、規制を遵守する金融機関は、Hyperliquidの既存の注文帳および取引処理インフラ(同取引所独自のレイヤー1ブロックチェーン上で稼働)を利用しながら、顧客適格性の要件を適用できるようになります。この機能は、オンチェーン市場に参入する規制対象企業にとっての中心的な問題、すなわち米国のデリバティブ規制は企業に顧客の身元確認を求める一方、許可不要のブロックチェーン取引所はデフォルトで任意のウォレットアドレスからの取引を受け入れるという問題に対応するものです。既存の許可不要のHIP-3市場は変更されません。運営者は制限付き市場を展開するかどうかを選択でき、契約仕様、リスク管理、規制コンプライアンスの責任は展開する機関に留まります。

HIP-3*の機能は現在テストネットで利用可能であり、その仕様はメインネット稼働前にさらなる変更の対象となる可能性があります。

CFTCの承認が米国展開の鍵

Paywardの取り組みは、主要な米国株式に連動する個別株無期限先物の計画を含む、米国デリバティブ市場へのより広範な参入の動きに続くです。規制環境も変化しています。6月、CFTCは登録取引所が適格な暗号資産先物を期限のない契約に転換するための迅速なルートを導入しましたが、この救済措置がPaywardの提案するオンチェーン展開を自動的に承認するものではありません。

デリバティブ取引におけるHyperliquidの存在感の高まりは、ブロックチェーンベースの市場インフラを求める金融機関から関心を集めています。提案されている取り決めは、パブリックな取引プロトコルと、特定の市場を運営する規制対象企業との間で責任を分離するものです。

HYPEは10月26日、75ドル近くの安値から上昇し、約80.49ドルの高値を付けて引け際には78.35ドル近くで取引を終えました。この価格変動は発表と時期が重なりましたが、その日の上昇をPaywardの発表だけに帰することはできません。

PaywardもHyperliquidも、初期の契約ラインナップ、顧客適格性の基準、本番取引のスケジュールはまだ公表していません。次のステップはCFTCの承認と、HyperliquidのメインネットでのHIP-3*許可機能の展開にかかっています。これらの条件が満たされるまで、提案されている米国市場は顧客が利用することはできません。

出典:Crypto Adventure